今年以来,银行板块出现了明显分化的迹象,同时对非国有银行股来说,今年是它们估值缩水比较快的时间点。例如,宁波银行、招商银行、平安银行等知名银行股,今年的估值缩水比较快,不少股份银行的估值与股息率已经向国有银行股靠拢了。
据申万银行指数最新滚动市盈率显示,目前仅有4.54倍的估值水平,分位点低于1.08%,意味着当前银行股的估值水平比历史上近99%的时间还要便宜。
截至目前,A股银行股已经全部跌破每股净资产,过去一直享受银行股估值溢价的宁波银行与招商银行,最新的市净率数据,仅有0.89倍和0.81倍。还有一批市净率低于0.4倍的银行股。与此同时,截至目前,目前A股除了兰州银行仍然有6倍以上的估值水平,其余银行股均跌破6倍市盈率。
值得一提的是,作为银行股龙头的招商银行,目前TTM股息率已经达到6.04%,TTM市盈率仅为5倍,这一个状态已经非常接近国有大行的水平。从某种程度分析,市场把招行的估值与股息率向国有大行看齐,但目前招行的基本面状况与成长能力依然位列银行板块的前列位置,可见市场对过去龙头银行股的投资态度相当谨慎。
银行称得上百业之母,只要经济基本面保持长期向好的运行趋势,银行股依然具备投资价值。在目前的市场环境下,市场给银行股悲观的估值定价,很可能与当前偏低的净息差水平、房地产市场不太景气等因素有关。
净息差何时见底,房地产行业何时开始有所起色,或将会成为银行股走势的重要拐点。与此同时,经济数据可否实现超预期回暖、消费水平可否得到持续改善等,同样深刻影响着银行股的基本面状况以及银行股的中长期走向。
目前,银行板块的估值已经降至了历史绝对底部,市场的悲观情绪也达到了极致水平。在这一轮调整行情中,股份行以及城商行成为了估值缩水速度最快的对象,在他们估值迅速缩水的背后,也是市场资金极度悲观的写照。
只要行业基本面与投资逻辑没有发生实质性的恶化,在整个板块出现估值大幅缩水的背后,很可能是市场机会的逐渐接近。当前,市场资金把银行板块的预期大幅降低,甚至达到了冰点的水平。当市场预期开始发生变化,那么市场资金很可能会迅速修复过去“错杀”的估值水平。
在实际的投资过程中,如果市场预期比较平淡,或者缺乏炒作的想象力,那么投资赚大钱的空间也会非常小。但是,如果市场出现非理性的下跌走势,且把投资预期压到冰点的水平,那么在股票价格持续非理性下跌的过程中,往往孕育着抄底的机会。当市场投资情绪开始恢复理性,投资预期开始有所改善,那么这一段被“错杀”的空间,也是一笔可观的投资利润了。
在市场处于非常悲观的氛围中,不必过度担忧。只要市场价值仍然存在,那么在市场非理性下跌的过程中,往往会给投资者带来“黄金坑”的抄底机会。在历史估值低点附近投资优质资产,投资机会将会大于投资风险,这个时候最考验的是投资者的投资耐心了。
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