美国公布8月非农就业数据,从8月非农数据来看,新增非农就业14.2万人,市场预期为16万人,即非农数据不及市场预期。
即使非农就业数据不及市场预期,但这并不妨碍美联储9月降息的预期。从CME美联储观察工具显示,市场预计美联储在本月会议上降息25个基点的概率为69%、降息50个基点的概率为31%。
由此可见,如果美联储9月降息25个基点,则符合市场预期。如果降息达到了50个基点,那么属于超预期的表现。不过,非农就业数据的变化比较大,仍需要结合通胀率等指标进行分析。
美联储什么时候降息,成为市场多方关注的焦点。回顾上一轮的加息周期,从2022年3月到2023年7月,一共加息了11次,累计加息幅度多达525个基点,其加息速度、加息幅度也称得上近年来的罕见现象。
2023年7月美联储完成了本轮加息周期,但因加息幅度太大,所以也给了美联储较大的负担压力。时至目前,美联储维持高息状态已经有一年多的时间了,维持高息状态的时间越长,意味着美联储需要承担的付息成本越高,每年高昂的付息成本,也会压得喘不过气来。所以,高息状态具有不可持续性,美联储降息也是必然的结果。只是美联储什么时候降息,依然存在一定的变数。
市场预期今年9月美联储将会降息,只是不确定是降息25个基点还是50个基点,到时候主要看美联储降息是否符合市场预期,或者超出市场预期。
美联储降息之时,会是美股下跌的开始吗?
影响美股市场走向的因素有很多。例如,美联储加息周期或降息周期、美元指数走向、美股上市公司回购力度、上市公司业绩增速等。
事实上,回顾美股市场的走势,与美联储加减息影响不大。
以道琼斯指数为例,自2022年3月至2023年7月,在美联储仍处于加息周期的背景下,道琼斯指数的点位变化不大,在加息前市场指数约34500点,加息周期结束时的市场指数约35000点,市场指数受到加息周期的影响比较有限。
纳斯达克方面,在2022年初到2022年末,曾经出现了一段幅度不小的调整行情,但在加息周期结束前,纳斯达克却重返升势,市场指数在高息状态下依然创出历史新高。
既然加息周期对美股市场的影响比较有限,那么在降息周期到来之际,降息周期对美股市场的影响也会相对有限。所以,在美联储降息之际,我们还是不宜对美股市场抱有乐观的预期。降息之时,或许是利好出尽的时候。
截至9月6日,道琼斯指数依然有40345点,估值约为28.43倍。纳斯达克指数依然是16690点,估值约为39.4倍。标普500指数依然是5408点,估值约为27.43倍。
与之相比,恒生指数估值约10.3倍、上证指数估值约为11.4倍,意味着美股市场的估值水平约等于A股港股的2倍以上,说明了新兴市场的估值优势明显。
一旦美联储开启新一轮的降息周期,那么很可能会引发部分资金重新回流至新兴市场之中。但是,资金回流新兴市场的力度如何,则取决于美联储降息的力度。如果只是短暂降息,那么对新兴市场的影响也会相对有限。
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