170.73亿订单！盛美上海归母增42%扣非降15%，非经损益占四成

9月30日晚间，盛美上海（SH688082）发布《关于在手订单情况的自愿性披露公告》。截至2026年9月29日，公司在手订单总金额为170.73亿元，与上年同期已自愿性披露的在手订单金额相比，同比增加88.20%。

而同一份半年报里，归母净利润增42.14%，扣非净利润降15.31%。

170.73亿怎么读：为半年营收4.59倍

订单规模与公司体量的对照，是这份公告最先被计算的部分。

记者注意到，按截至2026年9月29日在手订单170.73亿元与同比增长88.20%反算，上年同期已披露在手订单约90.72亿元，本期增加约80.01亿元；按在手订单与2026年上半年营业收入37.18亿元计算，前者约为后者4.59倍；与上半年归母净利润9.89亿元相比约为17.26倍；与9月30日总市值1,428.04亿元相比约占11.96%。据披露，公司此前已披露2026年全年业绩预告，预计全年营业收入将在82亿元至88亿元之间——按此计算，在手订单约为预告区间的1.94倍至2.08倍（按中值85亿元计约2.01倍）。按在手订单同比增长88.20%与上半年营收同比增长13.87%计算，前者高出约74.33个百分点。

公司与公告同时提示三项风险：在手订单含已向客户交付但尚未根据中国会计准则获得客户确认收入的设备订单及将于未来交付的设备订单；受具体执行、实施进度等因素影响，对当期和未来年度业绩影响存在不确定性，履行中如遇不可抗力部分订单可能部分或全部无法履行或终止；在手订单数据源自公司内部统计，未经审计，不能以此直接推算公司全年营业收入、净利润等财务数据，具体以定期报告为准。

归母增42%、扣非降15%，非经损益占四成

利润表内部的方向背离，是这份半年报最需要并置的一组数字。

据2026年半年报，公司上半年实现营业收入37.18亿元、同比增长13.87%，归母净利润9.89亿元、同比增长42.14%，扣非净利润5.71亿元、同比下降15.31%，利润总额同比增长39.04%。记者注意到，按归母与扣非计算，两者相差约4.18亿元，扣非仅约为归母的57.74%；按差额与归母计算，非经常性损益约占归母净利润的42.26%；按归母、扣非分别与营收计算，净利率约26.60%、扣非净利率约15.36%，相差约11.24个百分点。按增速反算，归母上年同期约6.96亿元、扣非上年同期约6.74亿元（本期减少约1.03亿元）、营收上年同期约32.65亿元。

公司对此的说明是：一是本期对外投资产生的公允价值变动损益和投资收益较上期大幅增加；二是主营业务收入增长以及股份支付费用有所减少。每股收益方面，上半年基本每股收益2.06元、同比增长30.38%，稀释每股收益2.04元、同比增长29.94%；记者反算，两项上年同期分别约1.58元与1.57元。

研发6.63亿超扣非，经营现金流仅占归母8.9%

投入强度与现金回笼，构成盈利质量的另外两个观察面。

据披露，上半年公司研发投入6.63亿元、同比增长21.73%，占营业收入比例17.82%，较上年同期增加1.15个百分点；研发人员增至1,297人，占员工总数49.9%。记者注意到，按研发投入与营收计算占比约17.83%，与披露一致；按占比与提升幅度计算，上年同期约16.67%；按研发人员与占比反算，公司员工总数约2,599人，即接近半数为研发人员；按研发投入与扣非净利润计算，前者约为后者1.16倍——即研发投入已超过扣非净利润；与归母净利润相比约占67.04%。

现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为0.88亿元、同比上升，公司称主要因销售回款较上期增加、以及销售订单增长引起本期预收货款增加。记者注意到，按经营现金流与营收计算约占2.37%；与归母净利润9.89亿元相比仅约占8.90%。

订单公布当日跌3.02%，年内涨67.75%

市场反应与年内走势，是这份自愿披露的最后落点。

据披露，截至9月30日收盘，公司报收294.28元、较前一交易日下跌3.02%，总市值1,428.04亿元；当日开盘300.2元、最高303.0元、最低283.0元，成交额18.98亿元，换手率1.34%，市盈率72.2。记者反算，按收盘价与涨跌额-9.16元计算，前一交易日收盘价约303.44元；按最高价与最低价计算，当日振幅约6.59%；按成交额与成交量计算，成交均价约293.35元/股，与收盘价极为接近；按总市值与收盘价计算，总股本约4.85亿股，按归母与基本每股收益计算加权平均股本约4.80亿股，两者互为近似印证；按总市值与市盈率计算，对应最近12个月归母净利润约19.78亿元，年化半年约9.89亿元，与上半年实际完全一致。

股价走势上，公司2026年第一季度在140元至160元区间震荡，进入二季度后快速拉升，当季累计涨幅超过205%，总市值一度突破2,200亿元；6月下旬股价触及约450元的高位区间，此后有所回落，9月下旬回落至300元附近。记者注意到，按9月30日收盘价与年内涨幅67.75%计算，较450元高位已回落约34.60%；按市值峰值与当日总市值计算，缩水约771.96亿元、降幅约35.09%。

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