7月4日《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》出台。在今年6月统计局公布2016年1-5月民间投资数据后，民间投资增速放缓引起了大家关注，该通知发布无疑是救急之举。但是，需要提醒的是，民间投资增速放慢并非在今年才出现。
统计局的数据显示，2011年开始，民间投资增速一直在放缓。这与中国全社会投资增速放缓的大背景分不开。
图一：2012年至今，固定资产投资增速与民间固定资产投资增速变化趋势。来源：国家统计局数据
从图一可以清晰看出，我国固定资产投资增长速度一直在放缓，并且下降趋势明显。2015年以前，民间固定资产投资增长速度快于固定资产投资增长速度，但2015年之后这样情况正在发生改变。从图二可以看出，2015年整年，民间固定资产投资增长速度与固定资产投资增长速度基本持平。
图二：2015年至今，固定资产投资增速与民间固定资产投资增速变化趋势。来源：国家统计局数据
另外，数据也显示，今年1-5月的民间投资增长速度数据，相比于去年同期几乎腰斩。
多重原因
其中原因，在近期的专家分析和媒体报道中可以大致梳理出如下几点：
一是受经济周期影响，实体企业的投资回报率下降，民营企业不比国有企业，有亏损如果无法弥补，必然要保持规模稳定或者缩小规模，甚至退出市场。
事实上，我国高技术产业和促进居民生活质量改善的生活性服务业投资都表现不俗。例如，1—5月份，水利、环境和公共设施管理业投资增长28.6%；信息传输业投资增长速度是29%；相反，高耗能、产能过剩等行业的投资增速却大幅回落。
二是现有经济结构下，制造业、房地产业、公共设施是民间投资的主要去向，数据显示在这些领域民间投资增速在企稳反弹，但教育、医疗卫生、文化娱乐、公共管理与社会保障等领域，民间投资有明显的投资障碍。比如，“受政策制约投不了、没法投”，在申请行业准入的时候，“民企屡遭白眼频碰壁，公平待遇未落地”等。
图三：三产民间固定资产投资增速变化趋势。来源：国家统计局
三是消费升级与供给落后的错配制约了经济增长。这些落后的供给原本是要清退出市场的。但基于产业政策、社会稳定等考虑，它们迟迟没有被市场清出，为了维持其经济活动，大量的信贷无法释放，挤占了新兴行业的资源，甚至成为新供给、新业态的绊脚石，抑制了民间投资。
四是融资受限和融资成本高依然是民企长期面临的一个问题。以“融资难、融资贵”现象举例，虽然银行在支持中小企业融资方面有防控风险的难处，近年来银行业也给出了很多让利举措，但客观来看中小民营企业的信贷需求仍有缺口。
暖风吹利好谁
为促进民间投资健康发展，国务院7月4日发布《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》，从放开市场、简政放权、企业融资、降低成本等多方面做出部署。这无疑是助推民间投资回暖的一股暖风。
此前，国务院曾派出9个督查组分赴18个省区市，对民间投资为何滑坡展开专项督查。此后，6月29日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，原则通过《中长期铁路网规划》，以交通大动脉建设支撑经济社会升级发展。这或许是与《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》异曲同工，为挽救民间投资增速于水火。
图四：铁路相关行业民间固定投资增速变化趋势。来源：国家统计局
从图四中，不难看出铁路运输业民间固定资产投资增速在2014年2月达到峰值后，一路走低。今年3月开始，增速转为负值。可以猜测，政府有通过铁路相关行业带动相关民间投资增长的企图。
如果这样的假设成立，未来将利好与铁路关联性较强的上市公司，特别是铁路运输相关概念个股，例如铁龙物流、中储股份、大秦铁路、广深铁路等。
