昔日互联网奇迹的创造者之一,如今沦落。
商业世界的竞争规则,简单干脆,咔擦一声,分落下各块儿业务,只等着买家手起刀落,最终斩获者,虽并不确定,但或许也可以大概猜测一二。
上周三(7月6日),雅虎完成了第三轮的收购报价,最终结果很可能将在7月18日(下周一)公布。
就在等待结果揭晓的这一周,不少猜测已经甚嚣尘上,包括“阿里巴巴是否会介入”、“日本电信巨头软银正在为新的大型收购做准备”等等话题已经成为许多媒体报道的标题。但是不要忘了,从第一轮收购报价至今,雅虎身价几何已经基本浮出水面。这家曾经市值千亿的互联网巨头,在这次瓜分中的价值却让人扼腕叹息。
在第一轮报价之前,互联网资讯网站recode曾有报道称,潜在买家对雅虎核心业务的最终出价可能在60亿美元到80亿美元之间。随着三轮报价结束,目前,雅虎核心业务的报价在35亿美元到50亿美元之间,缩水几乎一半。就算是这么一个价值,媒体称“也还是不能让参与投标的公司满意。”
耳易财经查阅了雅虎多年财报,面对数据格外心寒。
2012年,雅虎主营业务利润(税前)5.7亿美元,而其当年出售阿里巴巴集团(上市前)股票获利46.03亿美元,就这样才使得当年交完19亿美元左右税后净利润没有那么难看,净利润39.45亿美元。卖股票这一招显然让雅虎尝到了甜头,2014年雅虎又出售了阿里巴巴集团ADSs103.2亿美元,2014年实现净利润75.2亿美元。这一年,也成为雅虎2011年-2015年这五年来,净利润最好看的一年。而到了2015年,情况急转直下,净利润最终成为负值,数额巨大,大概亏损43.6亿美元。
雅虎财报显示,2015年的巨额亏损,主要是来自商誉减值(goodwill impairment charge)44.6 亿美金的费用,包含雅虎旗下美国、加拿大、拉美以及 Tumblr 等子公司的资产减记。
谁来买?
但要猜测一下到底会有谁买回雅虎?
目前,雅虎的潜在买家,包括了美国电信巨头Verizon、私募证券公司TPG和 Quicken Loans 的创办人Dan Gilbert(NBA克里夫兰骑士队的老板) 。近日外媒报道称,就在收购的最后阶段,依然有买家想要进入。其中就包括了日本软银集团和中国的阿里巴巴。
耳易财经妄自就手上的资料对这几家买家的收购意愿进行逻辑梳理。
Verizon恐怕对雅虎的核心业务非常感兴趣。这家电信巨头去年44亿美元收购美国在线(AOL)开始,收购的步伐还在继续。雅虎核心业务主要是由广告和类似于雅虎财经、雅虎体育和雅虎邮箱等内容构成的,核心业务对Verizon非常有吸引力。如果收购雅虎,无疑是Verizon战略的重要一步。有媒体分析称,Verizon正试图将其业务从“模拟”转向“数字”。可雅虎的股东或许不喜欢Verizon当买家。因为如果Verizon收购雅虎成功,接下来面临的必将是对其业务的一系列调整,历时会非常漫长,变现恐怕会很慢。
TPG对雅虎的兴趣没有偏离一家私募股权基金对投资标的的兴趣。更何况TPG是一家非常擅长做反转交易的私募股权基金,像雅虎这样经营比较困难企业常常成为其下手的对象,而且从历史经验来看,TPG对困难企业的价值重塑是非常有经验的。收购雅虎无异于一次财务投资行为。其实要说TPG意愿多么强烈,恐怕也谈不上。雅虎这几年积重难返,TPG如果想转手卖出好价钱,恐怕前期要付出更多的辛劳,而拆分卖出的话,也不一定能够理想化地实现价值增值。即使雅虎现金流从去年第一季度至今一直稳定在10亿至13亿美元之间,但对TPG来说风险太大,恐怕收购后会多多考虑。可是,雅虎股东或许会喜欢这个买家,因为增值的预期还是有的,对未来的憧憬也是美好的。
Dan Gilbert跨界收购雅虎,目前媒体也非常关注。但是5月27日benzinga报道称,在一次底特律当地大会上,这位骑士队老板在被记者问及雅虎收购时,却明显回避,东扯西扯跟记者聊什么“底特律将成为全球科技金融之都”。对于马上就要揭晓的雅虎收购结果,耳易财经对他的获胜几率表示不容乐观。
最后要看这两天媒体关注的“陈咬金”(澎湃新闻《雅虎都沦落到卖核心资产,为何马云孙正义巴菲特还抢着买》)。不管马云和孙正义想要拿下雅虎的消息有几分真假,但耳易财经猜测,既然阿里巴巴、软银,三轮竞价都没有参与,最后关头杀出来要说要当买家,诚意欠奉。如果说是雅虎请他们来为自己卖个好价钱收尾,这个时点似乎又有些难以捉摸。看不懂。
算来算去,很有可能最后会在美国电信巨头Verizon、私募证券公司TPG之中决出赢家。
如果非要让耳易财经做出一个推测,那就猜是美国电信巨头Verizon。
(企鹅媒体平台同步发布“自救无望等待买家,谁会带雅虎回家?”)
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