不可否认，投顾业务是现阶段财富管理行业仅有的业务增长亮点之一。在海外，美国的投顾业务经历了三个阶段：固定佣金（卖方模式）、折扣经纪商、独立投顾业务兴起（买方模式）。第三阶段的独立投顾催生了TAMP平台（全托资产管理服务平台,Turnkey Asset ManagementPlatform），因为制度环境不同、投资顾问可以拥有独立展业资质，不用在金融机构就职，TAMP平台以一种新的业态出现，为独立投顾提供多种支持。
他山之石，可以攻玉。继LPL之后，今天继续介绍海外头部TAMP平台-SEI，分析其发展路径和业务模式，以作参考。
（本文仅作为业务模式介绍和探讨，准确性略有粗糙）
❖
一、美国投顾业务的三个阶段
第一阶段，固定佣金制的投顾(卖方机构销售)。
证券经纪商通常会将投资顾问服务和交易执行服务打包销售，即为客户分配股票经纪人，客户买卖证券时支付的佣金中不仅包括为交易执行服务支付的费用，也包括为股票经纪人的投资顾问服务支付的费用（被动选择）。
第二阶段，以嘉信理财为代表的折扣经纪商出现，投顾不再“必选”(买方的选项开放)。
以嘉信理财为代表的折扣经纪商开始出现，居民不再被动接受投资顾问服务，而是会根据自身需求自行选择是否购买投顾服务，驱动投顾服务从必选属性走向可选属性。
在投顾高度竞争的环境下，逐步形成了两类发展路径：一类是站在产品角度的卖方路径，即如何更多地销售产品，另一类是站在客户角度的买方路径，即如何能让客户将更多资金交给其进行管理。
第三阶段，以独立经纪人和RIA为代表的独立投顾兴起。
供给端上，由于在传统投顾机构中投顾的展业过程会在较大程度上受到所属机构的干预，成熟投顾选择成为独立经纪人或者 RIA，同时TAMP模式的出现使投顾可以更方便地将大量中后台支持工作进行外包。
需求端上，投资者对于投资顾问独立性的关注程度提升，尤其是2008年的金融危机使投资者对于传统大型金融机构的信任受到较为严重的打击，投资者不再盲目信任大型金融机构提出的投资建议，更加关注投顾人员的独立性。
❖
二、SEI的发展历史
SEI Investments Company前身为Simulated Environments Inc，是一家总部位于美国宾夕法尼亚州奥克斯的金融服务公司。该公司将自己描述为“投资处理、投资管理和投资运营解决方案的全球供应商”。SEI为机构、私人银行、投资顾问、投资经理和私人客户提供产品和服务。SEI建议或管理着1.3万亿美元的对冲基金、私募股权、共同基金和集合或单独管理的资产。
投资并购是类似SEI这样的头部TAMP平台扩张产品线和资管规模的主要方式。
❖
三、SEI的主要业务模式和服务
注册投资顾问(RIA)是SEI的主要服务客群，RIA可以选择使用较为轻型的中后台支持的解决方案，以及包含目标管理策略的投顾解决方案（前者计入AUA，后者计入AUM，费率也更高），都是基于资管规模进行收费。
RIA向客户收取投顾费用，SEI针对为RIA提供的不同服务类型收取不同费率的费用，SEI还对一部分金融机构提供技术服务，这部分不和资产管理规模挂钩。
SEI提供的资产管理方案(产品)包括共同基金、组合策略和外部策略（由SEI合作的头部资产管理公司提供）。
在架构上，SEI有四个大的收入部门，分别是私人银行部门、投资经理部门、机构投资部门和投资顾问部门，在收入上四者几乎持平。
不同部门对应的服务对象分别如下：
投资顾问部门——独立RIA和独立经纪商顾问（如LPL的独立顾问），银行和经纪自营商顾问（传统机构及雇员）；
投资经理部门——投资经理；
机构投资部门——机构投资者（非营利性机构，医疗保健系统，退休计划赞助商）；
私人银行部门——高净值家庭和个人；
其他服务对象还有网络保护（网络与云安全服务，主要对象是银行、信用合作社、保险、金融科技、医疗保健行业-个人数据多以及中小型公司）。
以针对独立顾问的服务为例，SEI在投资和托管服务外，额外提供了顾问技术Advice+和独立顾问社区。
1）Advice+是基于SWP解决方案的集成式平台服务的接入，顾问可以登录SEI的集成式平台进行展业和客户管理。这包括：
① 数字账户开立：3分钟即可完成数字账户的开立，并获取电子签名
② 资产配置建议生成工具：为客户定制方案并生成计划书给到客户
③ 在线投资组合模型管理工具：记录客户的风险偏好，构建客户账户的投资模型
2）独立顾问社区：提供独立顾问成长的生态，包括商业咨询，成长实践管理，和社区交流等服务内容。
❖
四、SEI的技术解决方案
SEI Wealth Platform系统连接着全球100+银行和财富管理机构与之合作，包括20家全美最大银行中的10家；透过合作机构管理140万个终端投资者（C端）的账户；支持42个国家的137个证券交易所和43种货币的交易。
系统服务内容包括：
前台服务——客户不同生命周期的沟通和触达，客户协作；
投资管理——投资组合的绩效管理，顾问策略建模和AI策略生成；
中台服务——工作流程自动化，便捷运营服务；
信息管理——报告生成，数据集成和管理；
后台服务——可扩展和直通式的投资管理平台，支持全球多种资产类型和终端客户；
平台基础设施服务——稳定的平台和系统访问。
❖
五、结语
总的来看，SEI是基于美国投顾业态的一种商业模式，以收取投顾费为主，其优势在于不仅有基于技术和财会的订阅服务，还有自己的资产端，针对金融机构，专业投资经理，执业投资顾问以及机构投资者有着不同的收费和服务模式。
头条号入驻
4001102288 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
