ETF换购有哪些现实意义。。。。

ETF换购有哪些现实意义。。。。
2019年11月18日 23:20 晓峰全财经

随着ETF的低投资成本、交易便捷和透明度高等优势被越来越多投资者认可,此品类的热度持续升温,ETF换购业务也逐渐常态化。

ETF换购业务的实际运用

ETF换购业务是指在ETF募集期间,投资者可以选择ETF成分券换取该ETF的基金份额,换购的ETF份额既可以在一级市场赎回,也可以在二级市场上进行交易,个人和机构投资者均可参与ETF换购业务。

对于普通个人投资者来说,参与ETF换购业务可以将所持有的单个或多个股票换成ETF基金份额,从而降低持有单只或多只股票所带来的投资大幅波动的风险。

ETF换购业务可以帮助投资者实现低成本的指数投资,通过投资一揽子股票达到分散风险、优化资产配置的目的。并且,当持有的个股换购为ETF后,ETF二级市场交易功能将提供投资者更好的流动性。

对于上市公司股东来说,运用“ETF换购”此方法,将其持有的单只或者多只股票认购ETF份额,实际将单个上市企业的股份换成了一揽子股份,将单一股票投资品种换成流动性更好的ETF,可以实现在上市企业不放弃控制权的前提下,优化持股结构,分散持股风险,借助ETF的运作机制实现上市资产的盘活。

事实上,“ETF换购”可以视为实现金融服务实体经济的路径探索,对于上市央企而言丰富了改革的形式。

ETF换购业务需遵守“硬性”规定

参与ETF换购业务,无论是个人还是机构投资者均需严格遵守减持新规的相关要求。上市公司股东换购股票ETF,需遵守股份减持相关“硬性”规定。交易所对参与换购的央企国有企业有较高的门槛,要求有一个较长的持有期,并鼓励将变现的资金再投入到主业经营上去。

参照前期监管机构发布的减持股份相关规定,目前沪深交易所对上市公司大股东和特定股东使用股票换购ETF份额做了专门安排。

例如,在股票数量方面,大股东和特定股东用于换购的股票数量需符合减持新规的要求,确保在当期可减持的额度范围之内;同时,在ETF募集阶段,基金管理人也会对投资者股票换购ETF的行为严格把关,确保其符合股份减持相关规定。

不可否认,ETF在上市后存在二级市场卖出一部分所换购的股票的情况。如果股东需要将持有的ETF份额变现,除了在网下赎回一篮子股票卖出外,也可以在二级市场卖出ETF份额。业内人士分析,如果采用前者,股东赎回ETF获得一篮子股票,在成份股众多的背景下,该上市公司的股票数量其实并不多,其抛售的影响甚少。

对于ETF产品管理者而言,ETF产品建仓期的时间长度,和基金公司的交易技巧,足以“熨平”这部分股票交易对股价的冲击。所以,实际上,投资者根本感受不到这部分股票交易对股价的影响,更减少了心理压力。

此外,由于股票认购ETF占用了竞价减持额度和大宗交易额度,本质上只是“存量”中的形式变化,对上市公司的影响比较小。从过去几年的情况来看,上市几年后ETF份额并没有大起大落,实现了资本有序流动。

有效盘活上市公司资产,服务实体经济

对比下来,“ETF换购”是一种更加市场化的流动方式。对于上市公司尤其对于央企而言,换购ETF盘活了存量的资本。

如何理解呢?换购使得账面资产转化为流动性更强的金融资本,提升资本的有效使用,实现从“管资产”到“管资本”的转变,丰富了国企改革的形式,同时,也为国有企业通过资本市场进行混合所有制改革提供了一种可借鉴的思路。

此外,央企可以通过“ETF换购”来实现金融服务实体经济。

业内专家认为,央企上市公司创新产业布局,可以将持有的ETF变现后培育新的战略性新兴产业,等到现金流充裕时回购上市股份。这就意味着,原始股权、上市股份、ETF之间形成了资产、资本再到资金的流动圈。不仅有效盘活了资金,还解决了诸多上市企业、上市央企的实际困难。

在“ETF换购”的过程中,股东方实现了资产盘活,基金公司实现了ETF产品的丰富,投资者也减少了二级市场股价受冲击的担忧,实质上出现了“三方共赢”的格局。(CIS)

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