1、奔跑的“固收+”
最近两个月股市行情下降，科技、医药、消费回调但仍估值较高，整体市场情绪低迷，院长也一直和大家在说没有一个可持续性的主线。
拜登倾向于推行清洁能源，前两天拜登名义上当选美国总统以后，新能源板块一直涨的比较狠，长期来看确实也还不错，不过现在估值也相对比较高了。
总体上，短期市场部分行业估值较高，呈震荡走势。要么获利了结要么持仓观望，当前需要重新平衡仓位。
此外，接下来两个月，院长觉得懂王也不会轻易的交接权力，这样的不可预测性很可能会引起市场不断震荡，配置点“固收+”产品可以有减震的效果， 进可攻，退可守。
股票是进攻的矛，在没有太好的持续性热点的时候，这个可以作为防守的盾。
从去年开始，“固收+”成了网红产品，大背景就是理财刚兑逐步打破、无风险利率逐渐下移。
根据东方财富Choice数据，以二级债基和偏债混合型基金为例，截至2020年二季度末，全市场二级债基总规模超过4,000亿元，相比2018年末增长近1.8倍；偏债混合型基金自2019年三季度开始也有明显增长，2020年二季度末全市场规模超过2,400亿元，较一年前增长超过1.6倍。
所以现在市场上的“固收+”基金也蛮多的，院长这里给大家选出一只优质的“固收+”基金—博时乐臻定开混合(003331)。这只基金前两天开放了，是过去一年，市场上唯一回报超10%且最大回撤1%的固收+基金。
在这个领域，这样的业绩确实是“有点东西”。
2、固收+老司机护航
公募基金最看重两个点，一个是基金经理的投资能力，另一个是背后投研团队的支持力度。
博时乐臻定开混合的掌舵人是固收老司机王申。
王申具有十年宏观固收投研经验，自2002年起先后在友邦保险、申银万国证券、国金证券工作，2013年加入博时基金管理有限公司，现任博时基金固定收益总部研究组总监兼基金经理。
王申是一个“固收+”完美主义追求者，擅长以基本面为出发点，基于潜在产出模型和实体回报率的变化自上而下把握各类资产的周期波动规律。
以基本面自上而下驱动的大类资产配置视角为主，辅助对各类资产收益波动周期位置的量化分析，通过基本面和资产量化分析结合来实现绝对收益，并且严控回撤，持仓也较为分散。
根据东方财富Choice数据，从王申所管理基金的过往业绩来看，截至2020年11月2日，王申目前所管理的博时天颐债券A近3年、近2年、近1年阶段涨幅分别为31.11％、22.81％、12.66％；博时宏观回报债券A/B近3年、近2年、近1年阶段涨幅分别为34.02％、26.66％、12.83％。
其中管理时间最长的基金博时宏观回报曾获得三料五星基金（银河证券评级、海通证券评级、晨星评级）。
注：数据来源博时基金、银河证券Wind，截至2020.10.23，排名分类标准为银河证券3.2.3 普通债券型基金（二级）（A 类）
王申自2019年10月开始接手博时乐臻定开混合(003331），Wind数据显示任期一年以来，基金收益为11.43%，最大回撤为-0.73%，远超同类平均和中债综合财富指数。
而这只基金的主要收益来自三个部分，除了最基本的债券收益和股票收益以外，王申也会积极的去参与科创板、创业板、主板一些打新的机会，这部分给组合也提供了很多绝对收益的贡献。
前段日子，王申在接受采访时表示目前整个市场随着估值的抬升，权益市场它的性价比其实是在降低的，特别是科技、消费、医药都已处在历史估值的高位。
尽管如此，对于企业盈利持续表现不错，ROE比较高的一些公司，实际上也有一些品种的估值目前来看还是处在一个相对比较合理的水平，这些公司存在着结构性机会，值得长期持有，可以做出绝对收益。
王申优异的业绩离不开博时固定收益部强大的团队实力。
目前，博时基金“固收+”投资团队共有基金经理成员17人，平均证券从业年限超11年，平均公募基金管理年限超5年。
博时固收在过去的12年中累计获得《中国证券报》颁发的产品单项金牛奖共10次，曾在2015、2016 年连续获固定收益投资金牛基金公司奖。
据海通证券数据显示，截至今年三季度末，博时基金近五年固收基金加权平均净值增长率26.35％，在海通证券13家固定收益类大公司中排名第二。
3、股债搭配，攻守兼备
聊完王申和博时固收团队以后，我们可以来具体看看博时乐臻定开混合(003331）的投资策略。
首先从债券持仓上，在基金合同规定范围内，进一步加大债券底仓比例，这也是为了让基金跑的更加稳健，在债券类型上更看好地产/城投等信用债，基金第三季度报债券持仓也表现的非常明显。
然后从权益资产来看，基金会基于博时基金投研一体化的基本面模型选股，并且严格控制权益资产投资比例，放大绝对收益的抓取，同时加强回撤的控制。
和王申过往风格一样，还是会采取自上而下的方式分散化配置，精选高ROE/低估值的行业龙头，第三季度十大持仓股也基本都是低估值的行业龙头。
再加上基金锁定期为一年，能让减少频繁申购、赎回带来的流动性冲击，保证规模的相对稳定，也能提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的一贯性，简单来说就是让王申受到的限制更小，最大限度发挥他的能力。
这段时间属于“剁手党”的双11狂欢，在这个消费主义横行的时代，非理性消费已经成为了大家的日常，这种一年封闭期的基金非常适合没能力关注自己消费的朋友，能让“剁手党”们被动进行投资理财。
同样地，基金也非常适合喜欢对流动性和收益没有特别高要求的稳健投资者，从资产配置的角度，院长也是建议分配10%-20%的资金，作为资产配置中的盾使用。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
