这个清明,看起来并不是很平静。
尽管漂亮国的数据非常好看,但黄金几乎彻底无视了利空,继续飙升。
伦敦金在A股休市期间正式突破了2300心理关口,上攻到2330一线。国内线下门店的黄金价格也迅速冲到700元1克。
随着黄金的大涨,铜和石油又依次走强。特别是中石油不断创新高,北方铜业连续涨停。
传统周期股的传导路径,似乎又复现了。
最近一两个星期,院长也看到了很多关于大宗商品牛市的讨论。同时,在我们休市期间,各类金属、原油等都有不同程度的上涨。
今天,我们就给大家详细聊一下:整个周期股的行情,到底应该怎样去看待?未来的机会在哪些细分领域?应该如何投资?
如何看待铜的上涨?
首先大家一定要明确的是:无论哪种商品,包括铜、铝、锂,甚至黄金、石油,价格的涨跌本质还是基于供需关系。
最近有不少文章都把漂亮国的降息和黄金、铜、石油等商品的上涨直接联系起来,这种做法有一定道理,但并不完全准确。
更加接近真相的理解可能是:过去,漂亮国降息与大宗商品的上涨确实具有很强的相关性,但两者并没有直接关系。
我们以铜为例。
在二十年前,铜需求最高的部分,就是漂亮国的基建和地产。如果漂亮国的各项数据比较弱,基建和地产自然处于低位,铜价也很低迷。
此时,为了刺激经济,漂亮国就要降息。投资者一看到刺激经济的措施,自然就会想到各项数据恢复之后的情形,铜就会提前涨价。
所以,降息和铜涨价之间,过去确实有很强的相关性。但它们并不互为因果,本质上都是“各项数据比较弱”的附带结果。
而今天,铜的需求已经不再单单取决于漂亮国的地产和基建。
我们的新能源业务,包括新能源车和光伏,都需要巨量的铜。同时,全球基建需求的核心地区也变成了东南亚。
而铜的供应端,矿山开工是要很久的,产能释放很慢,短期内形成了暂时的短缺。
在这种情况下,漂亮国降息和国际铜价上涨之间的关系,就没有这么紧密了。
这次漂亮国说降息可能要推迟,甚至可能不降息或转为加息,原因是各项数据非常强,不需要降息。
既然各项数据非常强,需求也多,那么降息与否,就不会从根本上影响供需关系。
所以我们也可以看到,漂亮国这一大堆鹰派发言和偏不降息的数据,对铜价造成的负面影响都很小。短线只是跌了几个小时,最后又涨回去了。
现阶段,大家一定要把握住铜价上涨的主要因素:供需关系。降息只是铜价加速上涨的导火索,并不是真正的核心原因。
如何看待黄金和原油的短期冲高?
下面我们来看黄金和原油。这两种商品的上涨有共同的原因:避险。
大家也知道,世界其实并不是很和平。特别是前两天,某地区大国发誓要报复漂亮国的小弟,漂亮国也是非常警惕,如临大敌。
对于黄金来说,风险事件会增加黄金的短期需求,造成短线快速上涨。同时我们也可以看到,我们自家央妈连续第17个月增持黄金,长期的潜在买盘提供了向上的动力。
而对于原油来说,在重要产区发生某些风险事件,令市场担心原油的供应不足,同样造成短线上扬。同时某些产油国的减产也有正面作用。
我们来看供需的另一边。
黄金的供给是不太变化的,这里简单略过。
原油的需求端,主要看全球工业数据。总体来说,也有利好。这里不可描述的词汇比较多,我们用研报截图简单看一下:
所以,原油和黄金的短期上涨,确实是由相同的因素触发的,但根本逻辑仍然有所不同。
原油的长期驱动力主要是看需求,其次是看减产动作,而短期是供给短缺的恐慌。黄金的长期和短期驱动力都在需求层面。大家一定注意区分。
哪些ETF值得关注?
下面,我们简单聊一下对应的基金产品。
黄金+铜:黄金股ETF(517520)。
有色金属:工业有色ETF(560860)。这个产品不含黄金,可以用于避开风险事件引发黄金的波动,专注于工业需求,更偏向周期。缺点是含有较多的锂。
A股原油:油气ETF(159697)、央企共赢ETF(517090)。其中油气ETF同时含有一些高油价受害者(炼化公司),央企共赢ETF含有巨量与原油不相干的个股,更接近中特估。
海外原油股:标普油气ETF(159518)。
原油商品:华宝油气LOF(162411)。
最后,给大家分享一个朋友写的号。这位朋友比较擅长整理数据,院长上一篇ETF鉴别整理的灵感就是来源于他,大家可以积极关注。
今天就先到这里了。明天早上外盘商品会早于A股开盘,我们在群里根据实际情况再跟大家细聊。
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