在漂亮国延后降息、可能不降息、甚至可能重新加息的冲击下，近期大盘明显趋弱。
贵州茅台的年报，大部分机构都认为是超预期的。32家券商发布关于茅台的深度调研报告，其中，买入评级30家，增持评级2家。
但是，年报发布后的下一个交易日（清明前最后一天），茅台股价高开低走，最终也没怎么涨。
假期里，市场上又流传着“茅台酒批价下跌”的消息。这下不得了了，直接一根大阴棒杀下来。
茅台还吓坏了其他白酒股，酒ETF今天跌了3.97%，比茅台本身2.82%的跌幅还要大不少。
有色金属、旅游等板块也是类似的。
假期里相关商品期货都是大涨。但是今天有色金属相关的ETF全部冲高回落，除了黄金股ETF（+2.45%）外，收盘大多小幅下跌。
旅游板块同样是有利好数据，结果甚至连一个涨停板都没有。反而今晚出了中国中免的一季报，相比去年微增不到1%，明天恐怕又要被判定成“不及预期”了。
这其实就是弱市的特征：对利空敏感，对利好不敏感。
从历史行情来看，4月中下旬大盘通常表现不会很理想。考虑到现在离4月中旬也没几天了，大盘一口气调整到5月的概率还是比较大的，大家要谨慎一点。
有色冲高回落，机会来了？
最近大宗商品的行情波动是特别大的，也吸引了很多关注。
今天沪银涨停，港股中国白银集团涨104.3%；伦敦金一口气冲到了2350美元。A股收盘后，纽约铜又涨了1%左右。
另外，也有很多看好原油价格冲到100美元上方的研报。
看起来，这些商品的上涨似乎都有些脱离基本面。
结合日内冲高回落的走势，有些朋友可能会比较担心：这波大宗商品行情是否存在明显的泡沫？如果出现回调，还能买吗？
下面我们接着昨天的讨论，进一步给大家分析一下。
1、铜、铝、锌、锂等金属
本轮铜价上涨的主要原因，是长期需求缓慢增加+供应短期跟不上导致的。临时的供需失衡，形成了短暂的炒作。
昨天已经说过，制约铜价的因素已经有所变化，今天不再赘述。
事实上，我们的新能源制造和东南亚的基建需求不仅影响铜，也造成了铝价的上涨。
如果新能源需求旺盛，或东南亚发布的数据向好，铜价大概率继续上扬，反之，铜价可能调整。我们可以据此做波段。
需要注意的是，铜矿股与国际铜价不是完全同步的，一般会提前透支预期，一步到位。目前从北方铜业的走势看，其实很可能已经在这个阶段了。
炒作结束后，铜价再涨，则铜矿股可能涨得更少，或干脆高位震荡，此时参与价值就不大了。
因此，我们要密切关注铜价和铜矿股上涨的关系。如果哪天开始，铜价上涨无法再引起铜矿股的同步上涨，就要警惕炒作结束的风险。
这一波行情中，铝的涨价与铜类似。但其他金属如锌、镍等，供需关系与铜、铝不同，需要特别注意。
锂则是供应过剩压制价格，需求端依赖新能源车，目前主要是看小型锂矿什么时候停产。篇幅有限，暂不赘述。
2、黄金
黄金是纯粹需求增加形成的牛市。其中长期需求来自全球央妈们，短期需求来自避险。
由于供给端几乎没有什么变化余地，只看需求有没有变就可以了。
关于央妈，我们重点看我们自家央妈每月发布的数据，看是否继续增持黄金。最近一期的数据是还在增持，但增持的量比之前更小。
关于避险，大家可以直接看相关新闻。
黄金今年行情的特点是：央妈购金形成长期趋势，避险情绪形成短期冲击，加息降息和相关数据引导短期波动。前二者的根源，则在于美元和漂亮国本身的地位不断下降。
所以如果近期的风险事件进一步扩大，那黄金短期的上涨空间可能会超乎想像。
如果风险事件平稳结束，就要看数据是支持加息还是降息。
支持加息或不降息，黄金会回调到没有风险事件之前的价格，也就是要深度调整，可能回到2200左右甚至更低。支持降息，则调整也许比较轻微。
目前来看，前者可能性较高。
所以大家也要注意：短期内，黄金可能要准备随时跑路，不适合高位建仓。
当然，只要美元或漂亮国本身地位不断下降、央妈持续购金，黄金的长期趋势是不变的。深度调整之后，倒是加仓的好时机。
3、原油
如昨天所述，原油是因为工业数据恢复，市场看到了长期全球工业需求可能的增加，形成了向上趋势。这个趋势持续性是比较好的。
除此之外，今年主要产油国的减产也比较坚定，对油价有较强支撑作用。
但是大家一定要注意，减产的支撑作用只能保证长期来看原油价格不暴跌，不会直接抬升油价。
与黄金不同的是，原油虽然短期也有避险情绪，但一般不实质改变供需关系。风险事件过去后，对价格的抬升作用会消除。
因此，油气商品（华宝油气）在具体投资策略上，与黄金较为相似：只要全球工业数据较好，长期就有投资价值。短期波段操作，则取决于减产和风险事件如何变化。
然而，A股的油气股很特殊。它既是中特估，又是高股息，并不完全跟随油价波动。因此，减产这个支撑因素相对更重要些，大家切勿因为油价短期上涨而追涨。
今天就到这里了，我们明天见！
