近期，已经进入年报和一季报高峰期，同时，也是传统意义上的大盘调整期。
统计数据表明，4月中下旬指数调整的可能性非常大。而且，风格越接近小微盘，上涨概率就越低。
一般而言，业绩较好的公司愿意提早披露业绩，尽快享受上涨的快乐。它们最近已经涨了很多，可能会迎来调整。
而业绩较差的公司，通常宁可在4月30日晚上同时公布年报和一季报。因此，大家对尚未发布年报和一季报的公司心里都犯嘀咕，最近有杀跌预期。
这两种力量结合在一起，短期内会对指数构成一定压力。此时，保守的资金往往会选择暂时躲到深度价值风格里面去，比如红利。
在最新的国9条支持下，红利策略再度成为大热门。借此机会，我们今天就给大家分析一下红利低波指数。
红利低波，为什么值得投资？
中证红利低波指数的特点是，选出股息率较高且波动率较低的50只个股，属于普通红利策略的一种改良版本。
红利低波指数的成份股入选需要通过4道主要关卡：
首先，要求上市公司过去3年连续现金分红，且每年的税后现金股息率均大于0。
然后，计算过去一年内的红利支付率和过去三年的每股股息增长率，剔除支付率过高或者为负的异常个股，剔除股息增长率不为正的个股。
第三步，计算过去三年的平均税后现金股息率，降序排名后取前75只备选。
第四步，在这75只个股中，剔除过去一年波动率最高的25只，剩余的50只就是本期指数成份股。
可以看到，相比普通红利策略简单粗暴地采用股息率排名，红利低波策略的改良主要是基于稳定性。
剔除分红率过高的个股，能够排除那些过去不怎么分红，去年一次性大手笔分红导致股价暴涨暴跌的个股。
剔除股息增长率为负的个股，能够变相排除经营可能有一定压力的个股。
同时，在分红率较高的那75只个股中，也是优先看波动率而不是优先看股息率，相比普通红利策略，更加强调股价的稳定性。
红利策略天然具备避险这个功能，而红利低波指数相比普通红利策略又排除了较多的风险因素，在当前环境下就比较适合了。
我们来看数据对比：
来源：中证指数公司，截止2024.2.29有意思的是，红利低波指数的波动率其实反而还稍高一些，但年化收益率和股息率都明显较高。
这里的原因其实很简单：红利低波指数只含50只个股，而中证红利指数和红利低波100指数都含100只个股。
市场上高分红的个股其实并不多，因此前50只和前100只的股息率还是有差异的。而红利策略选出的个股都来自各行各业，板块效应没那么显著，所以个股数量越多，单一个股权重越低，指数的波动率就越低。
因此，红利低波指数实际上是普通红利策略的股息率和收益率强化版，适合既想买点红利避险，又想追求一定收益率的朋友。
如何投资红利低波？
我们之前也给大家讲过，红利投资的逻辑本身是类似债券的，吸引的很多也是低风险偏好的资金。
一般而言，连续分红、股息持续增长，就意味着企业的经营策略是趋向于稳健保守的，会避免大额的投资，这是很重要的属性。同时，股价较低的波动也意味着指数更加接近债券属性。
院长之前也说过，目前这个低利率环境，低风险的资产越来越少。而整体在强调高质量发展，又意味着高增长数值的成长行业比以前少了。这就导致越来越多的资金关注红利策略。
很多朋友可能担心红利中的煤炭、石油等板块是不是太高了，有点不敢追涨。
但是，红利策略的买入逻辑其实很难轻易改变，特别是国9条里面对进一步分红的鼓励，直接指向了红利投资。
而且，像中石油、神华这类公司，优势也是比较独特的，一般公司无法轻易复制。
总体来看，我们预计，红利策略未来可能呈现慢牛、长牛局面。红利低波比较适合大家长期持有。当然，也可以每逢大跌就加仓。
近期，跟踪中证红利低波指数的红利低波ETF正在发行中，产品属性如下表：
如果你的风险偏好相对较低，或者担心最近可能出现短暂调整，不妨积极认购。
板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。
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