自下而上的分析，有什么问题？
相信大家看院长的文章都有所体会，院长其实是不太喜欢自下而上去分析投资机会的。
其一，风险大。
随着上市公司逐步增多、整体环境趋于复杂。一段时间之内，总有表现好的行业和表现不好的行业。
那么采用所谓“自下而上”的方法，选出的个股往往只来自于少数几个有可能处于上升趋势的板块（概念）。
由于缺少行业分散，一旦几个行业出现情况，整个组合的波动可能就很大。
其二，容易犯错误。
因为可能缺乏全局性的认识，“自下而上”的投资理念有时候会忽略政策和环境的因素，短期内形成比较严重的后果。
大家都知道，自2021年以来， ETF的规模就逆势上升。
从Wind数据来看，去年ETF总规模刚刚突破2万亿，今年就冲破3万亿了，一年多点时间，增长50%以上。这还是在大盘调整的前提下实现的。
究其源头，主要是这么个道理：
配置ETF，意味着我们无需把工作重心放在繁杂的个股分析上，更意味着我们无需承担自下而上分析的固有风险。
只要做好均衡配置，不容易犯错误，研究工作相对也要轻松得多了。
为什么说中证A500是“自上而下”？
以最近非常火热的A500ETF（159339）为例。作为自上而下的标杆性产品，它主要具备两大优势：
一是较为均衡。
中证A500指数并非简单取市值较大的500家公司，而是在总市值前1500名的公司中进行严格遴选。
中证A500成份股的市值中位数不到400亿，刚刚好合适。（数据来源：wind，截至2024.9.30）
另外，中证A500成分股中市值最小的约四、五十亿，能够一定程度上兼顾小盘股风格。（数据来源：wind，截至2024.9.30）
二是较符合“新质生产力”的未来趋势。
从行业覆盖面来看，中证A500指数相比部分宽基指数明显更广。它包含了35个中证二级行业、91个中证三级行业。作为对比，沪深300仅含63个中证三级行业。（数据来源：wind，截至2024.9.30）
观察具体行业分布可以发现，中证A500指数中，医药、通信、信息技术等科技类行业占比更高。（数据来源：中证指数公司，截至2024.09.30）
如果我们直接全部配置新质生产力，也可能会导致整体组合的波动率过大。而选择A500ETF（159339），则可以在尽量追踪市场整体结构的基础上，适度偏向新质生产力。
如何关注中证A500？
事实上，中证A500ETF颇受关注，与指数设计者能够从宏观角度自上而下地尝试完善现有宽基指数体系是密不可分的。
目前一些代表性指数，或多或少有一些板块偏重或市值风格倾向，而中证A500ETF是较为均衡的。
因此，如果大家希望追求长期收益，选择A500ETF（159339）就很不错。目前这只ETF份额已超40亿，较上市时翻倍。（数据来源：Wind，2024.10.15-2024.10.28）
而场外的朋友，现在也可以关注正在发行中的A500ETF联接（A类：022450，C类：022451，I类：022452），比普通A500ETF多一个I类份额。这是直销份额，需要在银华生利宝APP申购，但销售服务费率仅有0.1%。（数据来源：银华基金）
今天就到这里了，大家明天见。
风险提示：
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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