9月23日中证指数公司发布的中证A500指数，可能是近年来最火的宽基指数了。
在指数正式发布前，就有10家基金公司火速申报并发行相关ETF。万得数据显示，首批10只中证A500ETF的总募集规模超200亿元，首批A500ETF10月15日上市首日合计成交额近110亿元。此后又有几十家基金公司申报相关指数产品，火爆程度可见一斑。
为什么中证A500指数如此受到关注，特别是摩根基金等外资公募也在积极参与布局这一指数？外资公募有何优势？本文聊聊这些话题。
历史表现：指数以2004年12月31日为基日，以1000点为基点。从基日起至2024年10月28日，中证A500指数自基日以来收益367.48%，年化收益8.3%，优于同期沪深300指数和中证800指数，确实体现出较好的长期表现。（数据来源：wind，2004-12-31至2024-10-28,指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。）
一、中证A500指数的优势
编制规则：中证A500指数采用行业均衡选样方法，先剔除中证ESG评级C及以下的证券，从各行业选取500只市值较大的代表性公司作为样本，并保持指数样本行业市值分布与中证全指（样本空间）尽可能一致。采用自由流通市值加权，个股权重不超过10%。（详情请见指数编制方案）
1、选股质量佳
一是优先选取中证三级行业龙头，降低了市值因素对行业分布的影响，有效提升了选股质量。指数2023年度平均净资产收益率10%，营业收入同比增长2.9%，优于沪深300指数表现。近十年中证A500指数的净资产收益率（ROE）持续高于A股整体（以中证全指为代表），盈利质量高。
数据来源：(左)Wind，净资产收益率ROE(平均)、营业收入(同比增长率)数据截至2023年年报，一致预测净利润同比数据截至2024.09.30；（右） Wind， 数据区间2014年-2023年年报。
二是及时纳入部分新兴领域的龙头公司，提升对新质生产力的代表性。截至2024年10月23日，中证指数公司数据显示，工业、信息技术、医药卫生、通信服务等新兴产业权重分别为22.2%、14.8%、7.7%、6.1%，合计接近50%。（中证一级行业分类）
三是剔除了中证ESG评级C及以下的证券，降低指数样本发生重大负面风险事件概率。截至2024年8月底，中证A500指数ESG分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平。
数据来源：中证指数公司，数据截至2024.08.30
2、市场代表性强
沪深300是当前挂钩基金规模较大的宽基指数，但随着A股上市公司数量的不断增加和企业规模的不断增长，沪深300指数已经越来越偏向大盘，或难以代表整个A股的表现。
中证A500指数的行业分布更为均衡，新兴产业占比高，在工业（22.2%）、信息技术（13.5%）、通信服务（5.9%）、医药卫生（8.0%）等代表“新质生产力”的板块的配置比例较高，合计占比49.6%，贴近全市场（以中证全指为代表）行业分布。
中证A500指数的编制规则更接近美股的标普500指数，都采用了行业平衡的编制规则，而非按照总市值从高到低排序。（标普500指数是比较每个GICS 行业在指数中的权重与其在标普全市场指数中的权重，在相关市值范围内进行行业平衡）
此外，中证A500指数考虑了ESG评价、沪深股通等影响因素，也更适合境内外长期投资者关注，一键配置A股优质资产。
3、均衡的行业分布
沪深300指数由于行业分布更偏向金融和传统行业、市值偏大盘，因此风格上偏大盘价值。
中证500指数的行业较为均衡，不过市值偏向中盘，因此风格上更偏成长。
中证A50指数是在各个行业选出市值最大的50个龙头公司，整体更偏向大盘、核心资产和质量风格。
相对来说，中证A500指数的成分股多且分散，不仅分散了行业，也弱化了各种风格因子。因此，无论何种结构化行情，都可能有相对稳定的表现。
下图是主要宽基指数成分股的市值情况
二、当前中证A500指数投资机会分析
目前A股估值仍处于历史中位数以下。以中证A500指数为例，截至2024-10-28，PE为14.52倍。
数据来源：Wind，数据截至2024.10.28
同期上证综指PE14.49倍。
随着美联储时隔四年开启降息周期，海外流动性或边际改善，有助于提振全球风险偏好，影响A股估值的负面因素或将逐步改善，全球资金有望重新回流至新兴市场。
另外，美联储开启货币宽松周期，也有望给国内打开货币政策空间，政策或进一步发力提振经济。
在当前经济环境下，大盘龙头公司或具备更强的竞争力，有机会取得更大的市场份额。随着经济复苏回升，龙头公司由于盘子大，盈利表现好，或能在经济企稳期间率先受益。
政策角度来看，在今年严监管的政策环境下，小微盘股退市风险提升，新“国九条”中“提升上市公司质量”“强化现金分红监管”“吸引长期资金入市”等措施，或长期利好具有优秀盈利能力和分红能力的大盘蓝筹股。
此外，今年以来险资、外资也比较偏好大盘蓝筹股，或持续驱动大盘风格占优。正在研究中的“平准基金”，也将会重点配置蓝筹股。
数据来源：Wind，华鑫证券研究，数据区间2024.01.01-2024.06.28。
三、为什么摩根中证A500ETF及其联接基金值得关注
具体到跟踪的ETF和指数基金，不妨关注一下摩根中证A500ETF（证券代码560530)及其联接基金（A类 022436 C类 022437），目前在平安银行、方正证券、国信证券、支付宝、招商银行、建设银行、光大银行、浙商银行、天天基金、京东金融、陆金所等各大销售平台均有售。
作为参与中证A50ETF、A500ETF发行的唯一一家外资公募基金公司，摩根基金近年来坚定做多中国，坚持ETF发展战略，连续参与“A系列”指数ETF发行，为全球投资者提供各类投资中国的便捷工具。
此前发行的摩根中证A50ETF（560350）就获得了首批提前结募，率先上市。摩根中证A50ETF（560350）规模持续增长，万得数据显示，截至9月底，它的规模已经达到56.0亿元。此次摩根基金又积极参与中证A500指数相关产品，并逐渐形成了自己的特色。
摩根资产管理是唯一在中证A50ETF和中证A500ETF中均设置强制季度分红机制的公司。这次发行的摩根中证A500ETF联接基金也在合同中约定，每季度最后一个交易日对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，在符合基金收益分配条件下，可安排收益分配。（分红条款具体内容以基金合同为准）
这一通过基金分红的方式把上市公司的分红通过基金分红有效传导到投资者手上的产品设计，不仅可以帮助投资者长期投资，提升投资的“获得感”，也顺应了近年来监管部门推动市场重视分红和价值投资的趋势。
结语：客观的说，中证A500指数和沪深300指数确实比较像，万得数据显示，截至9月末，两者有234只成分股重合。可以说，中证A500指数是在沪深300指数的基础上有一定程度的优化。
如果是我们平时使用的消费品，比如手机、空调、汽车等，一点性能上的优化不足以驱动我们去更换新产品。但投资不一样，如果能获得多一点超额收益和更好的持有体验，在复利的影响下，长期来看改变或许是巨大的，因此推荐大家多关注下中证A500指数。
认同A股长期投资价值以及习惯定投的投资者都可以关注正在发行中的摩根中证A500ETF联接基金（A类 022436 C类 022437），平安银行、方正证券、国信证券、支付宝、招商银行、建设银行、光大银行、浙商银行、天天基金、京东金融、陆金所等各大销售平台上均有售。
注：中证A500指数基日为2004年12月31日，发布于2024年9月23日。中证A500指数2023、2022、2021、2020、2019年年度收益率分别为-11.42%、-22.56%、0.61%、31.29%、36.00%。本文中提及的 “新国九条”指2024年4月12日，国务院公布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。中证A50指数、中证A500指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的 品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金募集期内规模上限为80亿元人民币（不包含募集期利息），如超过本公司将按末日比例确认的方式实现规模控制（详情参阅基金发售公告）。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024090093
