924行情以来，最热门的2个赛道毫无疑问是人工智能和机器人。但截至12-1，两者累计涨幅均已超过130%，我觉得继续上涨的空间不大了。
并且,近期市场也正在变得冷静，无论中美，市场的主流叙事都是『人工智能板块估值太高、或许有泡沫，需要等一等业绩追上来，等一等应用的发展』
展望后市，『成长风格继续占优』这点我觉得疑问不大。问题是，成长风格内部哪个板块会接力继续上涨？
目前市场上有观点认为创新药、化工、新能源、有色等行业有可能接力。
但我认为军工行业，特别是通用航空更值得关注，其配置价值目前被市场显著低估了。
军工板块也属于成长板块，在历次牛市及成长风格占优的行情中均有不错表现，这次还处于滞涨状态，本文为大家分析一下布局机会。
一、逆全球化时代，军工板块的价值应被市场重估！
通用航空ETF基金（159230）跟踪的是国证通用航空产业指数，该指数56.2%的权重是国防军工，我们先重点分析军工部分。
许多人还是刻板印象，认为军工行业的投资逻辑就是炒作，每次有地缘政治冲突的时候就炒一把，冲突结束后就哑火。
其实军工行业现在的性质早就变了：
一方面，在政策指引下，军工企业持续改制和资产重组，近年来公司基本面显著改善；
另一方面，随着“2027年建军百年奋斗目标”时间临近，军工行业景气度持续上升；
更重要的是，在逆全球化时代，军工的价值理应被重估！
美国最近提出的『解决俄乌战争的28条』，大家应该也看到了，对乌克兰来说可以说非常屈辱了，如果从全球化、公平、正义的角度，确实觉得难以理解——美国怎么好意思和俄罗斯商量出这样的方案？
但从逆全球化的角度，就好理解了，现在全球重新回归弱肉强食时代，或者说，重回“正轨”了——纵观历史长河，和平从来都是短暂的，据豆包+ChatGPT，人类5,560年历史，和平年份只有约6%。
在逆全球化时代，国家比拼的是硬实力，军工、资源、制造业、科技才是国家的核心资产，都应该重新估值。
后面几个板块都验证了，但中国的军工板块还未受到市场重视，虽然中证军工长期确实也跑赢沪深300。（2004-12-31至2025-12-2）
但在近5年的行情中，我们的军工板块并没有显著跑赢大盘，未启动估值重塑行情。
这种差异可能源于市场还将军工简单视为主题投资，忽视了其在中长期逆全球化背景下的基本面质变与战略价值。
在持续了3年多的俄乌战争中，全世界都看到了，战争中不仅需要武器先进，也需要有强大且完备的制造实力——可以源源不断造出武器。
中国制造业的实力毋庸置疑，但是中国军工目前的估值与其强大的制造实力并不匹配。
与中国军工日益精进的战斗力也不匹配！在印巴冲突中，中国战斗机令世界刮目相看，即便是老机型歼10都不输于法国的新式阵风战斗机，何况我们还有新机型。
更何况未来的战争，无人机可能是主要的战斗力。我们的无人机技术和生产力也是全球领先。截至2024年，无人机注册数达204.9万架，位居世界第一，运营企业超1.7万家。占据全球无人机市场70%以上份额，是全球最大的无人机生产国和出口国。
但我们的通用航空板块，最近5年并没有显著跑赢中证军工，这显然是被低估了。
二、价值加持：低空经济、商业航天、卫星
国证通用航空产业指数选取沪深北交易所50只业务覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务等领域的公司。
除了军工逻辑，通用航空还叠加了低空经济、商业航天和卫星等概念，进一步拓宽了指数的成长性。
并且这些概念还有不错的想象空间，让通用航空有了更好的上涨弹性。
成分股中包含23只低空经济概念股，占比超52%。全面覆盖低空经济产业链上中下游。包括万丰奥威（航空制造）、洪都航空（无人机）、华力创通（航电系统）等低空经济龙头股。
下图是国证通用航空产业指数（黑线）基日至今的表现，长期走势和中证军工接近，但表现更优，可以视为军工增强资产。（2012-6-29至2025-12-2，数据来源：Wind）
客观地说，2024年之前通用航空并没有显著跑赢军工。2024年，低空经济开始被写入政府工作报告，被视为“新增长引擎”；2025年，低空经济进一步被纳入新质生产力范畴，国家发改委设立低空经济发展司。
通用航空板块自此开始显现出超额收益。
据新华社测算，预计到2030年市场规模将达到2万亿元，复合年增长率高达22%。
2025年下半年，多个省市出台了推动低空经济高质量发展的具体政策措施。通用航空产业有望进入“政策落地—基建完善—技术突破—场景扩容”的正向循环，从概念走向现实。
最后介绍一下，跟踪国证通用航空产业指数的ETF是通用航空ETF基金（159230），场外可关注华夏国证通用航空产业ETF发起式联接A（024912）C（024913）
如果投资者更看好航空板块的投资机会，也可以关注航空航天ETF（159227）。是目前跟踪国证航天指数的规模最大的ETF，军工行业权重 98.2%，商业航天概念占比 56.5%。
结语:军工行业还有一大优势，就是与宏观经济的关联较小，有产业自身的周期。在目前经济复苏节奏尚不明朗的情况下，配置军工也是对冲经济波动的重要方式。
如果您更认可我阐述的『逆全球化环境下看好军工资产价值重估』的观点，也可以关注一下基金经理万方方。
他有18年从业经验，目前专注于投资于军工行业，他管理华夏军工安全A(002251)超5年，期间也是显著跑赢了中证军工。
他在三季报中也表示：十五五计划推动国内装备需求进入新一轮上升周期，海外军贸市场取得快速进步，同时以电子、半导体、大飞机制造、商业航天、低空经济等领域为代表的高端民用市场取得阶段性的突破，军工资产的商业模式在未来五年将会得到极大程度的优化。
提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。
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