编辑丨小华
审校 | 浦电路研究员
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麦格理投资管理团队日前发布“2021年展望：从混乱中恢复”，通过分析新冠肺炎疫情的影响、货币和财政应对政策及其他关键因素，对全球股票、固定收益和另类投资进行了深入探讨。
Shawn Lytle
麦格理投资管理公司全球主管
麦格理特拉华基金（Delaware Funds®）总裁
“尽管未来面临一系列风险，但随着疫苗分发的逐步推进，我们预计全球经济将在新的一年逐渐复苏。我们相信，未来经济的前进方向将有赖于敏锐的积极管理，全球股票、固定收益和另类投资中存在机会，投资者将继续应对一定程度的波动性和不确定性。”
以下是麦格理对特定资产类别的2021年展望要点：
全球股市
John Leonard
麦格理投资管理全球股票投资主管
“有些人质疑，股市是否过于乐观，是否过快地无视疫情此黑天鹅事件的影响，我们认为，清晰地认识疫情的影响至关重要，包括理解一些有着看似偏高的估值的美股。如果形势在2021年开始恢复正常，我们认为滞后板块将开始跑赢大市，比如价值股、周期股、工业股、金融股、与大盘股相对的小盘股，以及表现优于美股的非美股。”
麦格理投资管理的各个精品股票投资团队探讨了以下市场主题：
在当前环境下，大量的货币政策和政府刺激措施，加上持续的超低利率，可能会让投资者将目光更多地转向股市。
与大盘股相比，小盘股的流动性更低，新闻报道和股票分析也更少，但小盘股的低效率对投资者来说可能意味着机会。在2020年的市场波动中，并非所有小盘股股票都是幸存者——但是那些表现稳健、估值偏低的股票则可能存在机会。
美国股市似乎过于昂贵，这是由于少数几个大公司的股票——主要是所谓的“FAANG”科技股，推高了市场。考虑到这些因素，我们发现，相对于其他发达市场，美股往往会沿着美国相对估值的历史趋势线下跌，因此，非美股可能会跑赢美股。
经历了2020年的波动，新兴市场（不包括中国）大幅下跌，疫情危机前已存在的增长态势将继续保持相对不变。随着对疫情担忧的消退，这些市场的反弹将会提供投资机会。
全球固定收益
Brett Lewthwaite
麦格理投资管理首席投资官兼
全球固定收益主管
“我们会深入思考，2021年和未来十年能否成为让政策负担从已被耗尽的货币政策，转向更可持续的财政政策的真正开始——全球经济急需这样的推动力，经济前景面临的最大风险之一是财政政策的缺乏或过早退出，尤其是美国，由于可能会出现相对分立的国会，充分的经济刺激计划可能不尽如人意。”
对于2021年展望，首先由于疫情的持续传播，经济基本面仍然存在挑战。
我们希望疫苗有望取得成功并大规模分发，但令人担忧的是，金融市场对这一消息做出的反应或许并没有充分考虑疫苗在物流方面存在在挑战。
我们很可能会看到过去的货币政策的延续，由此导致固定收益市场的低收益率环境持续更长时间，收益率水平也有可能进一步走低。
随着货币政策的耗尽、不平等现象加剧，以及财政应对政策可能不持续，主权债券收益率缺乏吸引力，预计将在风险较高的市场中追逐收益率的情况将愈演愈烈。
有形资产和另类资产
Jenny Chan
麦格理基础设施及有形资产（MIRA）董事总经理
“基础设施及有形资产提供了基础服务，疫情期间也未中断，并且在当前环境中显示出了韧性，2020年无疑凸显了投资者持有拥有不同细分行业的多元化基础设施投资组合的好处。虽然有些基础设施资产与总体宏观经济因素直接相关，但数据中心、无线发射塔和光纤网络等数字基础设施资产并没有这种相关性。我们预计，在持续的终端用户数据需求和数据向云转移的推动下，这些资产将在2021年继续迎来强劲增长。
我们可能会看到越来越多的投资者关注基础设施投资中的ESG因素，特别是可持续性。
随着时间的推移，投资者将对与能源转型、脱碳和应对预期气候变化影响相关的基础设施产生强劲的投资需求，并进一步扩大投资。
我们相信，政府将在美国各地鼓励进一步的基础设施活动，可能包括实施或延长某些税收优惠、资助计划、增加联邦政府贷款和资产回收等举措。
