文娱投资的下半场

文娱投资的下半场
2018年01月17日 16:43 谈股投基客

过去两年,证监会出台了一系列政策限制影视行业的资本运作,如叫停跨界并购,首发趋严审核等,很多投资机构对于泛娱乐行业的投资转为谨慎和观望态度。

回顾2017年度,金融市场延续以往风起云涌的态势,一级市场发审速度显著加快,全年共计479家企业首发上会,380家顺利过会,几乎为2016年的一倍。同时,新一届发审委的审核标准在一定程度上发生了一定的变化,业务规模、盈利水平对于过会的影响逐渐降低,同时具备持续竞争优势和高规范度企业规范性良好的、内部控制制度健全的企业更有机会鱼跃龙门。新股审核发行常态化的预期对冲了因二级市场投资标的稀缺而引起的估值泡沫,A股整体市盈率由20.65倍降至19.76倍,次新股也无法幸免于难,2017年涨超10倍及以上的次新股仅有6只,约66%的公司涨幅在1倍-5倍之间,更有约11%的公司涨幅低于50%。市场避险情绪明显,对于稳定持续增长的需求碾压“概念”带来的超高速增长预期,创业板股指由58.63倍降至48.54倍,降幅为-17.20%,泡沫挤出现象明显。同时受二级市场传导,一级市场投融资的价格也应声回落。

我们认为,企业核心竞争力和持续增长能力能够显著提高发审过会的概率和首发价格。对于投资机构而言,IPO制度红利逐渐消退,仅靠上市就能够实现巨额收益的时代远去,A股市场的角色更多的向提供流动性的交易场所和信息披露平台转变,只有理性的价值投资才会被市场认可。

泛娱乐行业将受益于以下因素实现持续增长,符合价值投资的理念:

01

观众不断成熟促使劣质内容自然退出竞争,内容供应端质量不断优化;

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内容付费习惯逐渐形成,观众愿意为优质内容和精神享受付费,影院观影人次、平台大会员数量均将保持快速增长;

03

直播、短视频等新的内容形式层出不穷,各类产品快速迭代,不断创造新的行业增长点,符合价值投资的理念;

04

文娱行业从业者素质提升,更加重视项目管理和标准化管理等因素有效提升了行业规范度,信息不对称产生的成本将不断降低。

我们看好能够持续出品优质内容、拥有全流程运营能力的影视公司

长视频(主要包括电影、电视剧、综艺节目)拥有内容行业最大的存量市场,2017年整体增速超过10%,其中,电影总票房达到559亿,扣除分账大片、院线、票务服务、宣发等其他环节分账,内容端的规模约为121亿,而电视剧市场版权交易规模达到450亿(包括网络剧),行业整体规模较大而集中度较低,给中小型公司提供了快速做大的产业环境。

信息技术进步有效的提升了信息传递速的度并降低了成本,优质的内容目前已经能够实现快速的全民扩散,收视率和流量不断向优质内容聚集,一二线卫视和BAT旗下三大视频网站等平台方对优质内容的刚性需求持续释放。

如我们投资的新三板挂牌公司时代光影,凭借充足的项目储备、丰富的制作经验和组局资源、良好的行业口碑持续产出优质内容,2017年出品了《我的小姨》、《第一声枪响》、《欢乐步行街》,全部实现上星播出并收获了不俗的收视率。

我们看好大数据技术在内容领域的应用

目前,影视项目的孵化、筹备、制作等环节主要依靠出品方资源和资深从业人员来运作,深度依赖于人的经验和感觉判断。数据层面上,自2010年起,在线视频开始积累大量的点击量、实时评论等反馈数据,会员制则提供了较为明晰的用户肖像图,积累至今已经基本具备大数据分析的基础。内容行业整体快速增长、产业链工业化程度较低、视频数据的有效积累给行业的企业服务提供了的系统性机会。

大数据技术可应用于项目前期的决策、纠偏等行为,如在剧本创作过程中实时评估和预测该项目播出后的点击率,据此作为后续投资拍摄或者剧本修改的依据;利用数据技术对演员与影视角色的匹配度、网络热度等因素进行有效评估,从而帮助出品方选择最合适的人员并能够进行合理定价。

明晰的用户肖像和视频数据的标签化、结构化则给视频广告的精准投放提供了可能,广告主基于网络视频的广告投放预算有望不断提升,媒体投放类技术商和拥有广告主资源的传媒公司均能帮助出品方获取广告收入从而产生价值。

本文由淳信投资经理美女韩维vivan所著,文娱行业的创业者或者投资人可以发邮件至hanwei@citic-amc.com,欢迎来聊! 东北女孩纸杠杠的

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