百普赛斯:七成收入来自境外风险大,募投资金利用存在不透明

百普赛斯:七成收入来自境外风险大,募投资金利用存在不透明
2021年04月13日 17:16 览富财经

创业板上市委定于4月16日召开2021年第23次上市委审议会议,届时将对北京百普赛斯生物科技股份有限公司(以下简称:百普赛斯)创业板IPO进行审核。

本次创业板IPO,百普赛斯拟募资9.37亿元,主要用于建设研发中心,营销服务升级,补充流动资金。

百普赛斯是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业,助力全球生物医药公司、生物科技公司和科研机构等进行生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂的研发与生产。

不过,览富财经查阅招股说明书发现,百普赛斯目前存在存货减值风险,且应收账款不断攀升,其七成收入来自境外,业绩稳定性存在问题,而且其在产能利用不足的情况下给出的募资理由却是扩大产能规模,资金利用存在不透明情况。

面临存货减值风险 应收账款不断攀升

览富财经查阅招股说明书发现,2018年至2020年,百普赛斯实现营业收入分别为6984.16万元、1.03亿元、2.46亿元;同期实现归属于母公司所有者净利润分别为1134.15万元、1110.21万元、1.16亿元。虽然营业收入在不断增加,但其也存在存货减值风险,且应收账款不断攀升。

各报告期末,百普赛斯存货账面价值分别为1692.53万元、2156.85万元和3258.46万元,占各期末流动资产的比例分别为27.42%、25.87%和18.21%。虽然占比下滑,但值得关注,且存货减值准备金额一路攀升,分别为296.54万元、478.17万元和702.56 万元。

未来随着百普赛斯生产规模扩大,存货余额有可能会有所增加,从而影响到该公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。此外,若产品发生滞销,或部分产品损坏、退货等情况导致存货跌价,亦存在发生影响资产质量和盈利能力的风险。

此外,根据招股说明书,各报告期末,百普赛斯应收账款账面价值分别为913.58 万元、1617.04万元和3128.05 万元,占各期末流动资产的比例分别为14.80%、19.39%和17.48%。应收账款呈不断攀升的状态,同时,百普赛斯应收账款坏账准备余额也快速攀升,分别为48.24万元、85.78万元和165.57万元。

随着业务规模逐步扩大,百普赛斯应收账款余额仍有可能进一步增加。如果该公司主要客户的信用状况发生不利变化,则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回,从而对公司的经营活动和经营业绩产生不利影响。

七成收入来自境外 业绩稳定性成疑

览富财经查阅招股说明书发现,百普赛斯目前高度依赖境外收入,报告期某些年份占比超过七成。报告期内,百普赛斯境外主营业务收入为3427.66万元、4411.32万元、6347.12万元和6928.11万元,占主营业务收入之比分别为73.91%、64.16%、62.84%和71.21%。罗氏、辉瑞、诺华等海外制药巨头均是其客户。

其中,美国是百普赛斯境外的重点市场,报告期内,美国地区营业收入占比为43.96%、41.63%、39.97%和46.73%。而两家美国公司赛默飞、VWR始终稳居百普赛斯前三大客户之中。这种高度依赖境外市场和单一客户的经营模式无疑存在着很大风险。

此外,百普赛斯2020年业绩的爆发有其偶然性,其未来持续性也存在很大疑问。

2020年疫情席卷全球下,药企纷纷花大力气研发疫苗、中和抗体药,以及推出诊断试剂,这让原材料需求猛增。期间,百普赛斯开发出新冠病毒相关产品逾90种,2020年1-6月,这些产品为百普赛斯带来了2728.89万元收入,占同期营业收入比例为27.49%。

不过,目前全球都在大力控制疫情,并推广全民疫苗接种,一旦疫情得到控制,需求可能会快速下降,且目前全球也推出了很多款新冠疫苗,研发力度在减小,药企对原材料的需求会逐步下降,这或将导致百普赛斯的业绩增长无法持续。在招股说明书中,百普赛斯亦提示了相关风险。

产能利用不足却大笔募资 资金利用存在不透明情况

百普赛斯称本次IPO拟募资9.37亿元,主要用于建设研发中心,营销服务升级,补充流动资金等方面,但其在资金利用方面却存在一些不透明的情况。

报告期内,百普赛斯重组蛋白产品的产能利用率分别为94.75%、90.58%、74.70%、77.90%,可以发现其产能利用率呈明显逐步下滑态势。而对于这种情况百普赛斯似乎并未在意,在此次IPO募投理由中却表示项目或有扩产。

报告期内,百普赛斯的总资产为15031.33万元,而本次IPO百普赛斯拟募集资金93715万元,募资规模是总资产的6倍多,募资将投入到研发中心建设项目、营销服务升级项目、补充流动资金三个项目当中。

其中研发中心建设项目总投资46851万元,资金使用分为工程建设费用、研发费用和基本预备费三类。

招股书中表示,百普赛斯2019年公司新增多个生物反应器使得产能较上一年提升了75%。截至2020年6月,百普赛斯共有30台用于细胞培养的反应器,而项目新增该类设备超出原有。研发中心项目环评文件显示,将新增45台不同规格的生物反应器,用途均为细胞培养,或有增加产能。

由于招股书中对募投项目详情披露均较为简短,除研发中心建设项目或有涉及新增产能外,营销服务升级项目中有大笔资金具体用途不明。

营销服务升级项目总投资24864万元,主要用于百普赛斯营销服务系统的升级、持续引进优秀的销售人员,建立强大的营销团队。项目投资营运费用中包含的“其他费用”约为19886万元,占该项目总投资的79.98%,但对于这一投入大量金额的项目具体用途在招股书没有说明。

另外,百普赛斯拟将募集的22000万元用于补充流动资金,而目前公司自身财务状况良好。截至2020年6月30日,百普赛斯流动资产中的货币资金为5535.63万元,期末现金及现金等价物余额3535.63万元,经营活动产生的现金流量净额持续增长。

百普赛斯的负债率也远低于同行均值。如此不缺钱的公司为何却要如此大规模募资?且募投项目的信息披露均不详,这为其IPO增添了不少变数。百普赛斯究竟能否IPO成功,览富财经将持续关注。

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