10月26日晚，迈得医疗（688310）发布三季度报告，公司2021年7-9月实现营业收入6429.01万元，同比增长28.69%；归属于上市公司股东的净利润为1555.81万元，同比增长49.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1403.26万元，同比增长42.77%，经营业绩稳健增长。
利润可持续性强
报告显示，迈得医疗2021年前三季度实现营业收入1.9亿元，同比上升17.7%；归母净利润和扣非净利润分别为3927.6万元和3342.3万元。
单季度来看，迈得医疗第三季度净利润显著增长，经营状况逐季向好。公司第三季度实现营收6429万元，同比上升28.7%；单季度归母净利润同比大幅上升49.9%至1555.8万元，环比上升9.3%。公司第三季度净利润实现大幅增长，单季度业绩大增。同时，单季度净利润环比逐渐上升，经营状况逐季向好。
从利润构成来看，迈得医疗核心利润贡献度较高，2021年三季度核心利润/利润总额为67%，同时利润仍是由公司主营业务贡献的。公司2021 年上半年的营业收入为1.15亿元，已超过 2020 年的全年水平。随着公司技术突破，血液净化类设备也实现收入的高增长。2017-2020 年,穿刺输注类产品持续作为公司主要的营业收入来源，同时血液透析类产品也开始逐步放量。
同时，2021年三季度公司毛利率为47%，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为5.2%、16%、-1.6%和11.6%，同比变化分别为-0.46%、+2.68%、+2.97%和-0.34%；综合来看，期间费用率为31.2%。
迈得医疗在2019年前三季度、2020年前三季度和2021年前三季度的归母净利润分别为1623.4万元、5197.5万元和3927.6万元，潜在风险较小，公司成长性较好，利润可持续性强。
资本结构稳健
三季报数据显示，2021年第三季度末迈得医疗流动资产金额合计6.01亿元。其中货币资金方面，公司货币资金余额为3.3亿元；应收账款方面，公司应收账款余额为9742.2万元，同比增加8.5%，应收账款占流动资产的比重为16.2%；资本结构方面，公司资产负债率为10.2%，资本结构较为稳健。
从资产结构来看，货币资金、存货、在建工程占总资产比重为70%。2021年三季度末，公司流动资产占总资产比重为73.7%，流动资产中以货币资金、存货占比较大。报告期末公司资产负债率为10.2%，资本结构较为稳健。
从负债结构来看，2021年第三季度末公司合同负债金额为3649.56万元，合同负债、应付票据及应付账款、递延收益占总负债比重为80%，公司负债以流动负债为主。
2021年第三季度末，公司货币资金为3.3亿元，有息负债为0元，公司在手资金充裕，资产流动性较高。经营现金流向好，前三季度公司经营性现金流净额2192.3万元，同比下降51.4%；经营性现金流净额-690.9万元，同比增长18.7%。销售商品、劳务收到的现金1.8亿元，收现率为93.9%。
报告期末，公司存货占流动资产比重为20.3%，存货周转率为91.5%，同比上升28.16个百分点，存货周转速度加快。
经营现金流向好
在今年三季度，迈得医疗经营现金流向好。
现金流层面，财报数据显示，报告期末，公司经营现金流、投资现金流、筹资现金流分别为2192.3万元、-7400.3万元、-4281.2万元。整体来看，公司经营现金流为正，投资和筹资现金流均为负。
其中，前三季度公司经营性现金流净额2192.3万元，同比下降51.4%；2021年第三季度经营性现金流净额为-690.9万元，同比增长18.7%，出现向好趋势。此外，销售商品、劳务收到的现金1.8亿元，与全年同期水平相当，收现率为93.9%。
据了解，2017-2020年迈得医疗营业收入表现稳健，年复合增长率为14.92%，2021-2023年收入或归母净利润增速不低于2018-2020年均值的30%、60%和90%，即复合增速约为23.3%。目前公司核心产品均已进入放量期，公司有望进入快速发展新阶段。
随着核心客户订单陆续释放，同时在下游自动化率上升、国产替代和细分赛道高景气等红利的助推下，作为医用耗材智能设备国内龙头，迈得医疗以其显著的技术优势，有望迎来业绩提速期。券商预计，公司2021-2023年每股收益为0.87、1.41和2.03元，现价对应市盈率为55、34和24倍，未来可期。
