沪指七连阳，北上资金持续流入，如何看待年底前的股市表现？
2019年12月11日，泰达宏利首席策略分析师庄腾飞做客央视财经频道《交易时间》，现场为您解答！
嘉宾介绍
庄腾飞
北京大学经济学硕士
2010年7月加入泰达宏利基金管理有限公司，现任高级基金经理兼首席策略分析师、投委会委员；
现担任泰达宏利品牌升级混合型基金、泰达宏利领先中小盘混合型基金、泰达宏利创金灵活配置混合型基金、泰达宏利价值优化型稳定类行业混合型基金基金经理；
具备9年基金从业经验，9年证券投资管理经验，具有基金从业资格。
本期焦点
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沪指七连阳，北上资金持续流入，如何看待年底前的股市表现？
指数在经历了三季度以来的缓慢震荡下行后，12月的市场出现了小幅的持续上行。市场也出现了两个明显趋势，一个是今年涨幅较高的部分半导体科技股票持续集中冲高，另一个是一些股价全年没涨的品种开始有资金关注，如传媒、新能源等。前者说明今年的高赚钱效应在持续吸引增量资金进入热点板块，当前市场情绪较高，并没有被当前较高的高通胀环境和债券利率上行所影响。后者说明，已经有一些聪明的资金开始做均衡，控制波动风险，寻找一些底部品种。对于年底前的股市表现，我们认为市场将维持宽幅震荡的格局。2019年市场的上涨更多依靠的是风险偏好的回升和利率中枢在年初的大幅下行，带来流动性的推升而来。但2019年整体的企业盈利并没有看到明显回升，而一些结构性景气的行业包括电子、医药、农业都有非常大的估值重估的幅度。因此，市场在当前位置进一步的上行需要经济基本面超预期的改善，而这个判断需要在明年年初才能更好的判断。因此市场大概率维持宽幅震荡格局，而在这个阶段，思考2020年的投资市场环境和应对策略，实际上是一件更加重要的事情。02
M2、贷款等金融数据点评？
11月新增信贷1.39万亿，新增社融1.75万亿，高于市场预期，社融的超预期主要还是因为新增信贷数据高，同时银行信贷的结构好，新增的中长期贷款比例达到30%，同比提升。在本属于银行投放淡季的年末阶段，社融等金融数据持续超越市场预期，本身也体现管理层和央行积极的政策态度。
我们最关注的社会融资总量余额增速的指标，在这几个月持续走平，大幅好于今年二季度末和三季度初时机构投资者担心的逐月走低的情形。在今年二季度末，机构投资者因为中小金融机构风险事件和地产调控，担忧金融机构风险偏好降低和信用投放能力下降，带来社融增速放缓，而目前的数据这也说明了信用投放趋势好于预期，未来一段时间经济基本面相对平稳。
03
乘用车销量及未来情况如何？
2019年11月国内狭义乘用车市场销量达193.7万辆，同比下降4.1%，较10月同比增速改善2个百分点，下滑趋势减缓；环比增长5.1%，相比于2018年的11月环比3%增速，今年11月销量的走势有所改善。新能源汽车的数据也有环比的改善。国内乘用车市场经历了2018-2019年连续两年的出清过程，消化了上一轮刺激政策的影响、消化了渠道库存之后，2020年有望逐步走出行业低谷，恢复小幅正增长。考虑到国内汽车产销量已经非常大，未来总盘子的增长增速将维持低个位数。但我们更加注重行业中的结构性增长，比如高端汽车零部件的国产替代的过程，这里面有很多投资机会。市场有风险 投资需谨慎
稿件来源：央视财经频道《交易时间》
