清科季报：2021年Q2并购市场行情持续走低，江浙地区活跃度最高

季度回顾

 并购市场整体持续降温，交易数量与上季度基本持平，交易规模为近三年最低值

 江浙地区交易活跃度高，案例数量超越北上广深；生物技术/医疗健康行业交易数量居全行业之首，半导体及电子设备行业交易规模领先

 本季度VC/PE机构参与的并购退出事件共35笔，近半数发生在广东和北京地区

2021年第二季度并购市场规模和数量整体呈现低迷状态，交易规模是2018年以来的最低值。根据清科旗下私募通数据，2021年第二季度中国并购市场共完成435笔并购交易，案例数量同比上升10.97%，环比下降1.58%。其中披露金额的有359笔，交易总金额约为1193.52亿人民币，同比下降46.19%，环比下降43.64%。

四月交易数量合计171笔，达到上半年峰值，交易金额约为483.84亿人民币，同比下降40.80%，环比下降39.57%。五月交易数量仅107笔，为2020年第二季度以来最低值。六月交易数量虽回弹至157笔，但交易规模持续缩小。可见，本季度并购市场整体持续降温，虽然交易的活跃度较去年同期略有回升，但在规模方面仍有较大幅度缩水。

图1 2018年至2021年第二季度并购市场趋势图

图2 2020年4月至2021年6月并购市场趋势图

国内并购市场活跃度持续下行

根据清科旗下私募通数据，2021年第二季度中国企业国内并购市场共完成交易420笔，案例数量同比上升12.90%，环比下降2.10%。其中披露金额的有347笔，交易总金额约为人民币1110.66亿元，同比下降47.37%，环比下降45.10%。本季度排名前三的大额交易集中在半导体及电子设备、能源及矿产两个行业。

表1 2021年第二季度国内交易并购规模前三案例

图3 2018年至2021年第二季度中国企业国内并购市场交易趋势图

跨境并购市场趋势平稳

根据清科旗下私募通数据，2021年第二季度中国企业跨境并购市场共完成15笔并购交易，案例数量同比下降25%，环比上升15.38%。其中披露金额的有12笔，交易总金额约为人民币82.86亿元，同比下降23.28%，环比下降12.25%。

表2 2021年第二季度跨境交易并购规模前三案例

图4 2018年至2021年第二季度中国企业跨境并购市场交易趋势图

生物技术/医疗健康行业交易数量领跑市场，半导体及电子设备行业登规模榜首

图5 2021年第二季度中国并购市场案例数行业分布统计（按被并购方，笔）

图6 2021年第二季度中国并购市场并购规模行业分布统计（按被并购方，亿人民币）

江浙地区交易活跃度超北上广深

表3 2021年第二季度中国并购市场案例数地域前10（按被并购方）

半导体及电子设备行业并购退出数量居首位

根据清科旗下私募通数据，本季度VC/PE机构参与的并购退出事件共计35笔，退出总金额约为人民币65.25亿元。本季度退出金额前五名的交易中，半导体及电子设备行业囊括两笔，其他三笔分别发生在生物技术/医疗健康行业、清洁技术行业以及能源及矿产行业。退出金额最大的案例为2021年5月21日，北京首钢股份有限公司收购首钢京唐钢铁联合有限责任公司19.18%股权，北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）成功退出，退出金额为22.28亿元。其次为2021年5月19日，中国核能电力股份有限公司收购三门核电有限公司的5%的股权，中核投资有限公司成功退出，回笼资金8.90亿元人民币。

图7 2021年第二季度VC/PE机构以并购方式退出行业分布（按退出案例数，笔）

注明：此图不包含分类为“其他”的行业

广东地区并购退出数量位列第一

图8 2021年第二季度VC/PE机构以并购方式退出地域分布（按退出案例数，笔）

第二季度并购市场典型案例

深桑达以74亿元收购中国系统96.72%股权，打造规模化的数字城市建设服务商

2021年5月17日，深圳市桑达实业股份有限公司（简称：深桑达）成功受让中国电子信息产业集团有限公司（简称：中国电子）、中电金投控股有限公司、陈士刚、中电海河智慧新兴产业投资基金（天津）合伙企业（有限合伙）、工银金融资产投资有限公司等持有的中国电子系统技术有限公司（简称：中国系统）96.72%的股权，作价74.29亿人民币。

中国系统是中国电子旗下二级企业，与深桑达同为中国电子控制，业务方向聚焦于数字与信息服务，在现代数字城市建设与运营、行业数字化转型、高科技工程服务等领域，为客户提供产品、技术、解决方案与综合服务。深桑达主营业务涵盖电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业和房屋租赁业四大板块，公司自2018年起进军智慧城市产业。本次重组完成后，双方有望通过整合现代数字城市的相关资产和业务从而提升市场竞争力，发挥协同效应。

长源电力以61.22亿元收购湖北电力100%股权，资产整合解决同业竞争问题

2021年4月28日，国电长源电力股份有限公司（简称：长源电力）成功受让国家能源投资集团有限责任公司（简称：国家能源集团）持有的国电湖北电力有限公司（简称：湖北电力）100%的股权，作价61.22亿人民币。

国家能源集团是长源电力的控股股东，本次交易是国家能源集团体内资产整合。长源电力和湖北电力均在湖北省内从事电力、热力的生产和销售，所生产的电力均输入湖北电网，存在同业竞争。本次交易一方面可以解决双方在形式上的同业竞争，另一方面消除了上市公司与标的公司之间的关联交易，有效促进上市公司规范运作。同时，本次交易有助于国家能源集团整合体内资产、优化管理结构、提高运营效率，从而实现国有资产的增值保值。

闻泰科技以17亿现金收购欧菲光影像技术子公司100%股权，跻身摄像头模组业务主流供应商阵营

2021年5月10日，闻泰科技股份有限公司（简称：闻泰科技）以现金方式购买欧菲光集团股份有限公司持有的广州得尔塔影像技术有限公司（简称：广州得尔塔）100%股权，交易对价为17亿人民币。

广州得尔塔前身系索尼电子华南有限公司，成立于2004年，公司拥有业界高水平的摄像头模组开发和封装技术，于2016年被欧菲光以15.80亿元的价格收购100%股权，成为欧菲光旗下重要子公司。闻泰科技通过此次收购，将首次进入光学赛道，从产品集成业务向上游电子元器件战略拓展，构建全产业链客户服务能力，促进公司业务持续增长。