图源：AI生成图片在连续阴跌几天后，聆达股份（300125.SZ）4月17日止跌回升，最终收涨14.17%，报5.72元。但这并不意味着股价能够企稳，摆在聆达股份面前的还有诸多待解难题。
自金寨嘉悦新能源科技有限公司（以下简称“金寨嘉悦”）高效光伏太阳能电池片生产线临时停产后，交易对方纷纷提出财产保全。截至目前合计被保全资金高达3364.32万元，这也凸显出金寨嘉悦资金吃紧的现状。
在此之前，聆达股份刚明确金寨嘉悦将继续停产1个月。作为公司最主要的收入来源，金寨嘉悦的长时间停产对聆达股份的正常经营产生了不小影响。因计提巨额资产减值，聆达股份还下修了2023年度业绩预告。
当前光伏行业技术迭代加速，N型逐渐占据主流，加之产业链价格下行，光伏电池厂商纷纷遭受考验。在此背景下，聆达股份计划在临时停产期间将原PERC产线升级至TOPcon技术产线。
新增银行账户被冻结
聆达股份近日通过开户银行系统查询获悉，公司及子公司金寨嘉悦部分一般银行账户被冻结。
最新公告内容显示，自3月26日至今，聆达股份及控股子公司新增12个银行账户被冻结，其中金寨嘉悦被冻结账户占据6个。聆达股份解释称，金寨嘉悦部分银行账户冻结原因是与江苏正能科技有限公司（以下简称“江苏正能”）的买卖合同纠纷。江苏正能提出财产保全，扬中市人民法院根据民事裁定保全金寨嘉悦账户资金410.28万元，实际冻结保全金额为22.57万元。截至目前，案件处于一审阶段。
此外，聆达股份7个银行账户被冻结，也与金寨嘉悦有关。因金寨嘉悦与建发（成都）有限公司（以下简称“成都建发”）存在买卖合同纠纷，成都建发提出诉前财产保全。成都市武侯区人民法院根据民事裁定保全聆达股份账户资金355.04万元，实际冻结保全金额为7.63万元。截至目前，聆达股份尚未收到法院保全裁定文书。
早在3月25日，聆达股份就曾披露过账户被冻结的情况。彼时被冻结银行账户共计8个，申请冻结保全金额合计2598.99万元，实际冻结保全金额86.98万元。
上述账户冻结均事起金寨嘉悦合同纠纷。具体来看，因金寨嘉悦与帝科股份（300842.SZ）的买卖合同纠纷，帝科股份提出诉前财产保全，宜兴市人民法院根据民事裁定保全金寨嘉悦账户资金1450万元，实际冻结保全金额为78.3万元。
此外，金寨嘉悦与海尔融资租赁股份有限公司(以下简称“海尔租赁”)存在融资租赁合同纠纷，聆达股份提供了连带责任保证担保。海尔租赁提出诉前财产保全，青岛市市南区法院根据民事裁定保全聆达股份账户资金1149万元，实际冻结保全金额为8.69万元。
截至公告披露日，聆达股份及子公司银行账户资金被冻结的账户共计20个，其中为2个银行基本户和18个银行一般户，占公司及控股子公司基本户和一般户账户总数35个的57.14%；申请冻结保全金额合计为3364.32万元，实际冻结保全金额合计为117.15万元，分别占聆达股份2022年净资产比例的5.1%、0.18%，占2022年货币资金比例的30.2%、1.05%。
通过搜索天眼查，钛媒体APP并未找到与江苏正能全称一致的企业。成都建发是一家以从事多式联运和运输代理业为主的企业；帝科股份主要生产晶硅太阳能电池导电银浆，是金寨嘉悦上游厂家；海尔租赁则是一家以从事货币金融服务为主的企业。
近年来，金寨嘉悦由于经营资金筹措未达预期，现有PERC型电池片产线经营性现金流已较为吃紧。此外，其收入也不及预期，2023年上半年太阳能电池营业收入同比下滑了25.75%。
计提大额资产减值，股价受挫
3月15日，聆达股份宣布了金寨嘉悦高效光伏太阳能电池片生产线实施临时停产。按原计划，金寨嘉悦现有3.5GW-182mm大尺寸PERC高效太阳能电池片产线临时停产时间为3月14日至4月15日。但聆达股份并未按期复产，而是继续停产1个月。
聆达股份称，鉴于金寨嘉悦PERC高效太阳能电池片产品市场情况及公司供应链、销售、劳动力组织等各方面的困难，考虑到公司当前资金紧张、现有债务违约状况，公司决定金寨嘉悦主要生产装置继续停产，预计停产时间至5月15日。
据悉，聆达股份主营业务为光伏太阳能电池片生产制造及电站运营，公司主营业务收入的主要来源为金寨嘉悦，其单晶硅光伏电池片业务最近一年一期收入占比分别为95.5%和94.45%。聆达股份称，公司目前正在积极对接市场，争取尽快落地订单，为复工复产提供保障。
显然，核心子公司长时间的停产使聆达股份面临一定的经营困境。在回复深交所的关注函中，聆达股份提及，金寨嘉悦产线如在公司临时停产期间按照当前市场订单正常排产，生产经营亏损预计增加约550万元。
此外，因临时停产，厂房、库存及设备等资产还面临价值贬损的风险。聆达股份对金寨嘉悦的P型设备进行了评估，根据初步估值对其相关资产计提减值准备2.28亿元，其中新增计提固定资产减值约2.19亿元，其中新增计提存货跌价准备约563万元。
上述资产减值导致聆达股份2023年业绩亏损面显著扩大。4月10日，聆达股份下修了业绩预告，下修后的归母净利润亏损2.49亿元–2.98亿元，同比下降1370%-1660%；对应扣非后净利润亏损2.74亿元–3.23亿元，同比下降1307%-1559%。
原业绩预告显示，聆达股份2023年实现营收8亿元–10亿元，对应归母净利润亏损1900万元–3800万元，同比下降12%-124%；扣非后净利润亏损4399.34万元–6299.34万元，同比下降126%-224%。在金寨嘉悦停产、铜陵项目终止等影响下，聆达股份宣布将年报延期至4月23日公布。
多重利空下，聆达股份股价也遭受重挫。3月18日至4月16日，聆达股份股价区间跌幅41.4%，市值缩水近10亿元。4月16日盘中股价走低至4.71元，创下2016年以来的新低。
P型产线升级正在评估阶段
截至目前，金寨嘉悦拥有10条产线，共计3.5GW-182mm大尺寸PERC高效太阳能电池片产能，一期产品采用PERC+SE生产工艺。二期投资建设的5GW-210mm兼容182mm-TOPCon电池智能工厂仍处于建设阶段。
然而，当前市场对光伏电池企业并不友好，产业链价格下跌及技术迭代加速是导致金寨嘉悦实施临时停产的主要原因。
2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势，第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间。根据InfoLink数据，2023年9月末至2024年3月中旬，期间降幅为35.06%，单晶PERC电池片（182mm/23.1%+）平均价从0.63元/W下降至0.39元/W，期间降幅为38.1%。2024年以来，PERC电池价格均价0.35-0.38元/W，行业P型电池生产企业基本处于生产即亏损状态，行业内大量PERC产线处于停产状态。
2023年四季度以来，行业内N型电池优势明显加大，P型电池盈利能力显著下行。尤其到2024年第一季度，受市场环境变化影响，聆达股份P型产品出现负毛利。
目前P型电池与TOPcon N型电池的价差约只有0.1元/W，2024年TOPcon技术路线电池已经成为市场主流，电池技术的迭代加速和阶段性过剩风险显现。上述背景下，金寨嘉悦落后产能及原156升级，166升级成为182规格的技术产线竞争力弱，在现阶段行情下不具备成本优势。
聆达股份坦言，公司当前产线所采用的技术已经相对滞后，无法满足市场对高效能电池片的日益增长的需求。为了显著提升电池片的效能，技术团队正积极与设备厂商展开深度交流，争取能够在最短时间内实现技术升级，恢复生产。
根据金寨嘉悦经营计划，金寨嘉悦于临时停产期间正着手对现有产线进行评估迭代升级，技术团队正在评估在原有P型PERC的工艺基础上，将磷扩散改为硼扩散，增加隧穿氧化层，沉积多晶硅制备，沉积掺杂n+非晶硅或微晶硅层，取消丝印激光开槽等技术方案，在原PERC产线上通过改造来升级到TOPcon电池技术产线。
但留给聆达股份的时间并不多，根据《创业板股票上市规则（2023年修订）》第9.4条第（一）项，若公司生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内无法恢复正常，将被实施其他风险警示。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）
