2024.12.25
中信期货：基金净多持仓略有回暖，油价连续三日震荡收涨【横盘震荡】
2024年12月25日,SC2502合约收547.5元/桶，涨跌幅度+1.65%。国际油价连续三日震荡收涨，北京时间12月25日凌晨收盘，Brent02合约73.65美元/桶，涨跌幅+1.40%。
自11月以来，布伦特油价持续处于【70-76】美元/桶的窄幅区间震荡。上周前半段，在美联储鹰派降息25基点、美元大幅走强背景下，布伦特油价自震荡区间上沿遇阻回落。但是周五公布美国PCE数据不及预期，宏观压力稍有缓解，随后国际油价连续三日震荡收涨。周三，因圣诞假期国际油价休市两日，在原油本周反弹的回暖氛围下，国内SC原油维持多头情绪。
国际油价方面，多空因素交织，油价暂无主导逻辑。基本面预期和地缘方面略有改善，12月三大机构月报平衡表较11月公布有所乐观，EIA认为OPEC+延长减产后2025年全球石油处于紧平衡，一定程度上修复了此前市场悲观预期，且欧美加强对伊朗和俄罗斯能源制裁，均为油价低位提供一定支撑。但美联储鹰派言论和强美元、担忧特朗普能源政策预期以及非OPEC+产油国供应压力施压了油价上方空间。
国内原油方面，SC/Brent内外价差围绕成本中枢区间运行。12月中旬以来，SC原油相对于Brent油价表现较强。主要是因为12月中旬该价差处于区间下沿，价差估值有修复需求，目前已经修复至区间上沿。
短期，油价或继续维持区间震荡走势。中期如果全球经济能够逐渐改善，经济数据和中外股市能够稳定，叠加欧佩克减产挺价策略，从基本面估值角度，原油可能有向上修复潜力。重点关注：（1）特朗普政府对伊朗政策及伊朗原油流向进展。（2）特朗普能源及经济政策。兑现增产承诺和缩减财政支出可能利空油价。（3）中国经济进展。从实物需求和金融风险偏好两个层面均会对油价产生对应影响。
风险提示：上行风险：地缘冲突扩大；下行风险：经济危机。
东吴期货：预计油价总体维持震荡【横盘震荡】
隔夜油价小幅走高，总体维持震荡走势，圣诞节前市场交投逐渐清淡。API周报显示上周美国原油和馏分油库存下降，汽油库存增加。OPEC+坚持减产依然为脆弱的市场提供了支撑，即期贸易依然紧平衡，市场对明年的普遍悲观已经令价格进入较低区域，预计油价总体维持震荡。
中粮期货：可维持震荡偏多思路【偏多头】
中长期来看，需求疲软与供应宽松仍是市场主导逻辑，将限制原油价格上行空间。短期内在供应偏紧的背景下，可维持震荡偏多思路，待2025年一季度中下旬结合库存数据观察市场转弱节点。
倍特期货：原油短线有所反弹整体处于区间震荡【横盘震荡】
油价在周二西方圣诞假期前低调收出7个交易日最大单日涨幅，成交量大幅缩减的情况下，WTI原油悄悄回到70美元关口上方，接下来仍面临区间上沿阻力区域压力检验。凌晨API数据显示美国至12月20日当周API原油库存下降320.9万桶，降库力度超预期，这为油价延续反弹提供能量。
操作建议：原油整体供需处于平衡阶段，上下空间不大，不过库存下降还是给市场带来局部反弹条件，但是整体评估期价仍处于相对区间内震荡为主，日内02合约看运行区间在539-549，交易上结合区间短线跟随为主。
光大期货：原油库存预期下滑驱动油价震荡上涨【横盘震荡】
一项深度调查显示，上周美国原油和成品油库存料下滑，受访的5家分析机构平均预估，截至12月20日当周，美国原油库存下滑约190万桶，美国汽油库存减少约110万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存预计减少约30万桶。受圣诞节假期影响，EIA将于北京时间12月28日00:00公布其原油库存周报。墨西哥11月石油产量为174.7万桶/日。其中，原油产量为148.8万桶/日；凝析油产量为25.9万桶/日。墨西哥11月的石油和天然气产量降至全年最低水平，远低于去年的平均水平。11月也是该国第二个月未能实现原油和凝析油日产量180万桶的目标，这是墨西哥总统誓言在其六年任期内要保持的目标水平。从中东现货市场来看，迪拜原油现货估价涨至73.54美元/桶，阿曼原油现货估价涨至73.44美元/桶。海湾商品交易所GME2月阿曼原油期货价格涨至73.26美元/桶。近月布伦特/迪拜原油EFS价差稳定在+0.87美元/桶。随着圣诞及新年假期来临，市场成交较为清淡，油价延续震荡运行。
海通期货：油市场难摆脱当前区间震荡节奏【横盘震荡】
油价在周二西方圣诞假期前低调收出7个交易日最大单日涨幅，成交量大幅缩减的情况下，WTI原油悄悄回到70美元关口上方，接下来仍面临区间上沿阻力区域。凌晨API数据显示美国至12月20日当周API原油库存下降320.9万桶，降库力度超预期，这为油价延续反弹提供能量。油价本周连续收涨，但从油价运行节奏可以看出在圣诞假期前夕资金无心恋战，2024年原油市场的供需层面变化以及基本被市场计价，年末这段时间高频指标走平同样显示原油市场处于平衡市阶段。油市场正处于缺乏有效驱动的阶段，很难摆脱当前的区间震荡节奏，油市或在等待特朗普上任后再权衡最终的方向选择，近期维持短线思路，注意控制好风险，谨慎参与。
（实习编辑张亚雯）
