“马斯克效应”再袭A股：顺灏股份12天8板，商业航天是真繁荣还是旧瓶装新酒？
12月15日开盘仅十分钟，顺灏股份便再封一字板，这是它在12个交易日里拿下的第8个涨停；与此同时，中超控股、华菱线缆也同步三连板，通宇通讯、臻镭科技、西测测试等十余只“航天+”概念股集体高开。导火索来自太平洋彼岸——马斯克在SpaceX内部邮件中首次确认，公司正筹划2026年潜在IPO，估值目标高达8000亿美元。消息一出，大洋此岸的资金立刻用涨停板投票，仿佛中国商业航天一夜之间已驶入“光速赛道”。
然而，热闹背后需要冷静打量。顺灏股份的主营业务是环保包装与特种纸，去年营收里90%来自卷烟包装，真正与航天挂钩的是参股公司上海绿新的复合材料研发项目，占比不足2%；中超控股的核心产品是电缆，华菱线缆主打高端线束，二者虽能蹭上“火箭电缆”概念，但迄今并未进入任何商业火箭一级供应链。资金对“航天”二字的敏感，更多源自估值饥渴而非订单落地。换句话说，板块暴涨的底层逻辑仍是经典的“马斯克情绪外溢+低价壳资源”共振，与2015年“互联网+”行情里连养猪企业都能改名“触控科技”的荒诞颇有异曲同工之妙。
真正的产业温度计应看产业资本而非游资脸色。今年国内商业航天一级市场融资总额刚突破百亿元，不及一家头部动力电池企业的单轮融资；发射端，民营火箭全年入轨成功率虽创新高，但总发射量仅占全国8%，距离“撑起产业链”尚有距离。政策端虽持续加码，北京、上海、海南三地相继出台专项规划，但细则仍停留在“鼓励、支持”层面，补贴强度与新能源汽车早期“国补+地补”不可同日而语。更关键的是，SpaceX的8000亿美元估值建立在“星链”全球组网、火箭回收常态化与深空载人三位一体的闭环之上，而国内民营公司尚处“单点技术突破”阶段，盈利模式高度依赖政府集采与科研搭载，民用消费级市场几乎空白。简单对标估值，无异于用小学奥数成绩预测菲尔兹奖得主。
投资者不妨把本轮行情视作一次“压力测试”。它测试的是注册制全面落地后，市场对“概念溢价”的容忍度；测试的是退市新规之下，壳资源是否仍具备“鸡犬升天”的魔力；更测试着监管尺度——交易所已对顺灏股份下发关注函，要求披露复合材料业务具体订单与收入确认方式，若答复含糊，等待它的将是停牌核查与龙虎榜上游资账户的“大棒”。历史经验表明，任何缺乏基本面支撑的主题炒作，结局都是“从哪里来回哪里去”，留下一地鸡毛与高位站岗的散户。
商业航天毫无疑问是中国制造业必须拿下的战略高地，但“强国”叙事不能简化为“强股”叙事。真正值得跟踪的标的，应是那些已进入火箭、卫星、地面终端核心供应链、且研发投入占比持续提升的公司；真正决定板块高度的，也不是马斯克的邮件，而是国内民营火箭何时能实现可回收、何时能把单公斤发射成本降至1万美元以下、何时能跑出年净利润10亿元级的“中国版SpaceX”。在那一天到来之前，所有的涨停都值得多一份警惕：它可能是繁荣的起点，也可能只是旧瓶装新酒的泡沫狂欢。
