看懂“通胀行星图”你需要知道的背景

看懂“通胀行星图”你需要知道的背景
2022年06月28日 10:05 安邦咨询

最近一张“通胀行星图”流行起来。全球显然在通胀,而土耳其以一己之力“远远超越”中日德法意美奥等国家,强势迈入“魔幻区”,令人瞠目结舌。

6月3日,土耳其国家统计局数据显示,5月消费者价格指数(CPI)同比上涨73.5%,剔除食品和能源等波动较大的产品后,5月核心CPI同比上涨56%,飙升至1998年以来的最高水平。可以说,土耳其实际上早就是恶性通胀了。

什么是恶性通胀,其背后又隐藏着怎样的秘密?接下来带大家一起探究。

- 恶性通货膨胀 -

在经济学上,恶性通货膨胀(英语:Hyperinflation),简称恶性通胀,是一种失控的通货膨胀,在物价飞速上涨的情况下,货币也就失去了价值。恶性通货膨胀没有一个普遍公认的标准界定。一般界定为每月通货膨胀50%或更多,但很多时候会采取宽松界定,使用的比率会更低。

1956年,Philip Cagan撰写的Monetary Dynamics of Hyperinflation,一般被视为最早研究恶性通胀的书目,他当时把每月50%以上的通胀,称为「恶性通胀」,又或「超通胀」。现时根据《国际会计标准29》,恶性通胀具有以下四项特征:

- 公众不愿持有现金,宁可把金钱投放在外国货币或非货币资产。

- 公众利用外国货币,结算自己本国货币的资产。

- 信贷是按借款期内的消费力损耗计算,即使该时期不长久。

- 利率、工资、物价与物价指数挂钩,而3年累积通胀在100%以上。

在日常生活中,公众轻易感受得到恶性通胀的影响。在一些知名例子中,德国在1920年代初的物价,曾在每49小时增加1倍;1940年代初的希腊被德国占领时,物价每28小时上升1倍;匈牙利战后曾每15小时增加1倍。这种极端例子一般在战事发生,即使近数十年亦时有出现。1993年10月至1994年1月,南斯拉夫每月的通胀就高达百分之3.13亿;乌克兰、秘鲁、墨西哥、阿根廷、巴西等,亦在1980或90年代面对严重通胀。最近期例子为委内瑞拉,始于2017年,其年通货膨胀率曾一度达到惊人的149900%。

- 历史上世界各地的恶性通胀 -

  洲

奥地利

1921年~1922年间,奥地利的通货膨胀达到了134%。最高的钞票面值为500,000奥匈克朗。

白俄罗斯

白俄罗斯从1984年到1992年期间通胀稳定。1993年货币最高金额是5,000卢布,1999年变为5,000,000卢布。2000年的货币改革令1新卢布=1,000旧卢布。2005年货币最高金额为100,000卢布,等于2000年前的1亿卢布。

希腊

希腊于1944年经历最严重的通胀。1943年货币的最大面额是25,000德拉克马。到1944年,最大面额升至100,000,000,000,000德拉克马。1944年的货币改革令1新德拉克马=50,000,000,000德拉克马。1953年的另一次货币改革又使1新德拉克马=1,000旧德拉克马。

恶性通胀的总体影响:1个1953年的德拉克马等于50,000,000,000,000个1944年前的德拉克马。希腊的通胀率高达百分之85亿。

俄罗斯

俄罗斯于1921年至1922年内战期间,俄罗斯的通胀率高达213%。

1992年是苏联时期后经济改革首年,通胀率达2,520%,主要原因是1月时物价放宽限制。1993年整年通胀率是840%,而1994年是224%。卢布从1991年1美元兑100卢布跌至1美元兑30,000卢布。1998年1月1日俄罗斯政府重新发行新的卢布,其兑换率为1000旧卢布兑换1新卢布。

匈牙利

匈牙利于1945~1946年间经历近代史中最严重的通货膨胀。1945年前,货币最高金额为1,000帕戈(Peng?)。在1945年底前,最高金额为10,000,000帕戈。1946年中最高金额是100,000,000,000,000,000,000(1亿兆,1×1020)帕戈,成为历史上最高面额的发行货币,通货膨胀率达百分之4.19百京(quintillion)。当时亦有1,000,000,000,000,000,000,000帕戈的钞票被印制,虽然并未发行。一种特别货币,名为税帕戈被推出,用作缴税和缴邮费之用。税帕戈的价格每天调整,由收音机宣布。1946年1月1日,1税帕戈=1帕戈,到7月底1税帕戈已经等于2,000,000,000,000,000,000,000(20亿兆,2×1021)帕戈。

1946年匈牙利的货币改革将货币改作福林(forint)。之前于1922年至1924年间匈牙利的通胀率高达98%。

土耳其

1990年代,土耳其正面对着最严峻的通胀问题,最后更于2001年因通胀问题而陷入经济衰退期。1995年货币的最大金额是1,000,000里拉,到2000年是20,000,000里拉。最近土耳其的通胀率降至单位数字水平,是数十年来首次的。2005年的货币改革推出了新土耳其里拉,1新土耳其里拉可兑换1,000,000旧里拉。

乌克兰

乌克兰于1993年至1995年经历过最恶劣的通胀。1993年前,货币最高金额是1000库邦,到1995年,货币最高金额是1,000,000库邦。

德国

德国在1923年至1924年间遇到最严重的恶性通货膨胀。在1922年间,最高的货币面值是5万马克;而在1923年间,最高的货币面值就是100兆马克(即100万亿马克)。在最严重的时候,4.5兆马克币仅与1美元等值。1923年时,德国马克已贬值到孩童整叠整叠当玩具、壁纸、甚至整叠直接扔进暖炉当柴火使用。

“德国历史恶性通胀”详见《恶性通胀如果到来,结局可能比一战后的德国还惨》。

  洲

美国

在革命战争期间,美国革命政府的大陆会议(Continental Congress)通过发行一套名为「大陆币」的纸币。这些纸币容易被伪造,所以内地币也很快贬值。在这时候,一句「一个大陆币也不值」(not worth a continental,「一文不值」之意)成为一时流行的成语。在内战的时候,由1861年一月到1865年四月,由南方美利坚联盟国政府所控制的城市内的物价指数由100升到高达9000。

阿根廷

1975到1991年,阿根廷保持着一个较稳定的通货膨胀。1975年初,最大面额的货币为1,000披索(Peso Ley)。到1976年底,最大面额得货币为5,000披索。1979年初,为10,000比索。1981年底,面值达到1,000,000披索。1983年货币改革,1阿根廷披索=10,000旧披索。1985年货币改革,1奥斯特拉尔(Austral)=1,000阿根廷披索。1992年的货币改革令1新披索=10,000奥斯特拉尔。

阿根廷恶性通胀的整体影响:1新披索=1983年前100,000,000,000(1000亿)披索。

2014年起,国际油价由高位130元暴跌至30元,使得依赖石油出口的委内瑞拉经济受到重挫。2018年,国际货币基金组织估计其通胀率高达1,000,000%(一万倍),经济萎缩18%。这也是委内瑞拉经济连续3年出现双位数经济委缩,而在过去5年则委缩了一半。

  洲

马达加斯加

马达加斯加法郎(franc malgache)于2004年经历冲击,贬值超过一半,从而引发严重通胀。2005年一月一日马达加斯加阿里亚里(Malagasy Ariary)取代之前的法郎,兑换率为0.2阿里亚里等于1马达加斯加法郎。2005年五月通胀率上升,引起骚乱,不过之后物价回落,局势渐趋稳定。

津巴布韦

1980年津巴布韦独立时一津巴布韦元约等于1.5美元。之后,通胀率高企和经济崩溃令货币严重贬值,使很多机构转用美元。21世纪初津巴布韦开始经历恶性通货膨胀,通胀率升至2004年初的624%,其后降至3位数字低位,之后攀升至2006年四月1,042.9%的新高。

2008年5月5日,津巴布韦储备银行发行的钞票的价值1亿元和2.5亿元,10天后,新的无记名支票,价值5亿元(当时约等于2.5美元)印发。5天后,一个新系列的笔记形式的「农支票」的发行面值50亿元,250亿元,500亿元和1000亿元(7月21日)。津巴布韦5月份的通货膨胀率已上升到2,200,000%。官方数字公布的6月份的通货膨胀率估计超过11,200,000%。至2008年12月,津巴布韦政府发行100兆面额的新钞,但实质上仅值25美元。2015年6月,津巴布韦政府宣布正式弃用津巴布韦元,民众可向津巴布韦储备银行将所持有的津巴布韦元以3.5万兆元换一美元的汇率兑换为美元。

  洲

以色列

以色列于1970年代开始通胀率攀升,由1971年的13%上升到1979年的111%,然后再从1980年的133%跃至1983年的191%和1984年的445%,当时预计通账率会于一两年内升到四位数字水平。1985年以色列政府颁布律例冻结所有物价。1985年的通胀率降至185%,比1984年的一半还要少。数月后政府开始对某些东西实施解冻,有些货品价格要到一年后才获解冻。1986年的通胀率只有19%。

中国台湾地区

1948年国民政府实施货币政策改革,用新发行的金圆券取代原有流通的法币,结果不到1年的时间,金圆券的发行额就增至1千万亿,甚至在地区性的新疆省银行曾在1949年发行了面额为60亿圆的纸币。此次通货膨胀在中国持续至1950年。

在台湾,1945年二次大战结束,日本无条件投降后退出台湾,原有由日本台湾总督府在台湾发行使用的「台湾银行券」在1946年改为「台币」。在1948年,因为上海金融危机,终于酿成台币币值大幅贬值的恶性通货膨胀,最高曾发行「一百万元」面额的本票。

恶性的通货膨胀使中华民国政府在1949年发行「新台币」来取代原有的「台币」(原先的「台币」改称「旧台币」),兑换比率为40,000比1,即40,000元旧台币兑换1元新台币。通货膨胀在1949年-1950年以黄金储蓄存款办法,卖出黄金153万两,收回「新台币」,免使发行额超出上限而暂时遏止。韩战爆发后,此通货膨胀因为美援及台湾之改善资源分配而结束。

雅浦岛

位于太平洋的雅浦岛以前用不同大小的石头作为货币,价值最高的重数吨。石头由210公里外的帕劳岛运送过来,路途遥远,再加上两岛之间海面情况恶劣,运送过程非常危险,很多石头于海上不见,令这些石头货币价值高昂。雅浦岛居民非常珍惜这些石币,因为大石不易被偷去,又供应不多。不过1874年有一名爱尔兰人David O'Keefe将之发展为商机,聘用岛民从帕劳用船只运载大石,然后用这些石头和岛民换取其它物品,例如海参和椰子肉干。久而久之,数以千计的石头被运到岛上,使原本的石头贬值。今天除了吸引到游客的注意,无其它价值。

有关恶性通胀的肇因虽有很多争议,但是当货币供应有异常的增加或钱币大幅的贬值,且常与战争(或战后)、经济萧条、及政治或社会动荡联系在一起时,恶性通胀便日益明显。

显而易见,恶性通货膨胀对国家经济的影响是灾难性。恶性通货膨胀发生会严重影响一国汇率水平,打乱进出口秩序和金融秩序,大幅削弱财政政策和货币政策作用。同时,人民收入和生活水平受到严重影响,国家竞争力也就会下降,国际地位、声誉受损等。

恶性通胀会带来许多恶劣影响外,西方学者从恶性通货膨胀中也得到许多启示,对预防其发生和扭转其影响有很多借鉴效益:(一)严格的预算调节对于稳定的经济是绝对必要的。(二)单是工资和物价控制不足以遏制通货膨胀。(三)常规的稳定政策之外再辅之以工资和物价控制的方法是否能增加政策效果,尚无明确答案。

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