黄金是否能成为投资工具？
我们可以先来看看金价百年表现（灰色阴影区域代表美国经济萧条周期）
图表来源：macrotrends
由上图可以看出，自1924年至今年3月末，约100年间，金价涨幅约为105倍，年化复利率约为4.8%；同期代表美国股市的道琼斯指数涨幅约437倍，年化复利率6.3%。
图表来源：macrotrends
以上这张图也是黄金近100年的走势，是在第一张图的金价走势基础上加入通胀，也就是下边的CPI指数的变动调整的。这张图的意义就是用我们当前的物价水平去评估历史的金价。我们很意外地发现，如果我们在1980年7月高点用696美金买了一盎司的黄金，虽然金价涨了接近3倍多，但是这一盎司黄金的涨幅并没有跑过通胀。
数据来源：Wind
为什么会发生这种情况？这就要回到黄金的内在价值的讨论，黄金这种物质并不会随着时间流逝而创造新的价值或者变得更重，听起来这像是一个缺点，但这恰恰也反应了黄金的优点，就是由于黄金的化学稳定性，随着时间流逝，它的重量或者内在价值也是基本不变的，这也是为什么大家需要避险的时候会想到黄金。
所以黄金的配置更像是一份保险，在资产中发挥分散配置的作用，最终是希望这份保险能在“乱世”给我们保留一定的购买力。当然，如果当前黄金的实际需求与避险需求超越了1980年的情况，加入通胀影响的金价超越1980年的价格也是有可能的。但如果是在黄金飞涨之时买入的话，回顾历史，这种迅速上涨后的回调也是相当猛烈的。在金价高点买入的目标即使只是保值也未必能达到我们预期，就更不用谈增值了。
