江苏一家公司上市失败,员工521人,年营收超4亿元!

江苏一家公司上市失败,员工521人,年营收超4亿元!
2025年01月13日 15:30 胡华成

近日,江苏IPO方面喜忧参半,既有上市成功的,例如:英诺赛科和赛分科技,也有上市失败的,例如:我们今天要分享的江苏米格新材料股份有限公司(下文简称:米格新材)。

据了解,米格新材成立于2019年3月,位于江苏宿迁泗洪县,这是一家专业从事功能性碳基材料及制品研发和生产的新材料公司。

公司产品包括:黏胶基石墨软毡、高效/高纯黏胶基石墨软毡、聚丙烯腈基石墨软毡、预氧丝毡、半导体行业用硬质复合毡、PAN基硬质复合毡、液流电池电极毡和碳/碳复合材料等。

公司产品可以广泛应用于光伏、半导体、冶金等领域。不过公司产品目前绝大部分应用在了光伏行业。当我们看到这里的时候,似乎已经知道了公司为什么上市失败了。

公司目前是以集团化的形式运作的,总部位于宿迁,旗下还有6家子公司,分别为江苏瑞世、宿迁海岳、湖南天雅、湖南乐橙、内蒙古乐橙、贵州云烯。公司客户包括:隆基绿能、协鑫集成、天合光能、阿特斯、TCL中环等A股光伏上市企业。

公司于2022年12月开始提交辅导备案。2023年6月,公司创业板IPO获得受理,2023年7月,公司获得首轮问询。2024年1月,公司成功过会。公司只需要提交注册,并且注册通过,公司就成功上市了。可是就差这最后一步,就是成功与失败的巨大区别。

公司此次上市拟发行3219.23万股股份,占发行后总股份25%,募资金额5.018亿元。其中,3.43亿元用于功能性碳纤维材料生产项目,5873万元用于研发中心建设项目,剩下的1亿元用于补充流动资金。

近日,深交所发布了关于终止米格新材IPO审核的通知,宣告了过会一年的米格新材上市失败。

为什么倒在了最后一步呢?

第一、公司业绩与光伏行业高度挂钩。公司IPO报告期内,绝大多数应用在了光伏晶硅制造领域,占同期营收业务收入比例分别为99.2%、99.2%、97.7%、95%。虽然公司也在努力开拓光伏以外的客户,但是光伏客户占比依然超过了95%。跟光伏行业高度绑定的缺点就是要受到光伏周期的较大影响。

国内的光伏龙头隆基绿能在2022年净利润创出了历史新高,达到了148.12亿元。2023年降到了107.51亿元,2024年前三季度,净利润变成了-65.05亿元。龙头尚且如此,其他光伏企业也好不到哪里去。

这也意味着米格新材2024年的业绩一定是不乐观的,这也必然会影响到公司上市的进程。

值得注意的是,公司2020年-2022年营收分别为1.36亿元、3.03亿元、4.39亿元,净利润分别为3138万元、6488万元、1.07亿元。这几年公司的业绩是非常好的,刚好也是光伏行业整体最赚钱的几年。公司之所以没有更新2023年和2024年的业绩,必然是因为自知不够理想。

第二、公司的应收账款持续增加。公司报告期内虽然业绩表现不错,但是公司2020年-2022年的经营活动产生的现金流量净额分别为315万元、-79万元、-1.04亿元。这说明公司虽然营收不错,但是很多都是应收账款,不是现金。

公司报告期内应收账款分别为6278万元、1.29亿元、2.42亿元。应收账款增长速度远远超过了净利润增加的速度,这种利润只是纸上富贵。除非公司能够在短时间内把这些应收账款全部收回来,那才是真正的利润。

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