安徽一家公司上市失败，员工超1300人，年营收超11亿元！_

近日，上交所发布了关于终止安徽济人药业股份有限公司（下文简称：济人药业）在上交所主板IPO审核的公告，宣布了济人药业上市的失败，安徽也多了一家上市失败的公司。

需要注意的是，安徽最近刚刚有一家公司成功上市，即汇通股份，主要做汽车格栅之类的汽车零部件的。员工超1100人，上市首日股价大涨超110%。因此，对于安徽来说，最近的IPO消息最多是喜忧参半。

我们回到济人药业本身，它成立于2001年4月，位于安徽亳州，这是一家集中药材规范化种植、中药饮片、中药配方颗粒及中成药研发于一体的中药公司。截至2024年，公司员工数量为1321人。

对于很多人来说，可能对于安徽亳州并不熟悉，只是坐火车的时候会经过这里。但是对于中药行业的人来说，这里一点也不陌生，因为它有着“中国药都”的称号，也是华佗故乡。为什么这里会叫亳州呢？因为根据中国《药典》记载，这里有四种中药含有“亳”字，并且亳州生产的白芍（亳芍）占全国总产量的60%。这里也建有全球规模最大、档次最高的中药交易中心。

一个地方的特色往往就决定了当地产业的发展方向，中药产业成了必走之路。济人药业就是亳州中药产业里边的佼佼者。

济人药业在中药配方颗粒方面，是安徽省首家获得中药配方颗粒GMP认证的企业，累计研发销售了超500种中药配方颗粒，其中有476个被纳入安徽省医保支付范围。在中成药方面，公司拥有蒲地蓝消炎片、疏风解毒胶囊、通便灵胶囊等35款获批产品。在中药饮片方面，公司相关品种超700个，其中有598个进入到了国家医保范围。

公司早在2021年底就进行了上市辅导备案，主板IPO申请于2023年3月获得上交所受理，两个月后获得首轮问询，然后就没了进展，在拖了将近两年之后，选择了撤回IPO。

公司原拟募资5.22亿元，其中，2.8亿元用于建设现代中药生产基地，5650万元用于研发检测中心建设，6464万元用于营销网络建设，还有1.2亿元用于补充流动资金。发行股份6385万股，占发行后总股份的15%，这也意味着公司的估值达到了35亿元。

公司2021年-2024年上半年的营收分别为8.05亿元、10.25亿元、11.34亿元、5.93亿元，净利润分别为9517万元、1.57亿元、1.31亿元、8016万元。

公司上市选择的标准是最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于2亿元，最近一年的净利润不低于1亿元。最近三年经营活动产生的现金流净额累计不低于2亿元或营收累计不低于15亿元。

毫无疑问，济人药业的业绩是符合标准的，但是公司上市为什么会出现困难呢？主要跟以下三点原因有关：

第一、政策因素。最近几年，监管对于药企的上市采取了比较严格的标准。除非企业满足了各项要求，才有可能上市。2024年以来，已经有18家医药制造业上市失败。另外，公司想要在主板上市，那就要证明公司在某一方面的市场主导地位。尽管公司营收不低，但是很难证明企业的业绩稳定且具有行业代表性。

第二、净利润增速负增长。公司2023年营收突破11亿元，同比增长10%左右，但是净利润却下降了2600万元，出现了明显的增收不增利的情况。业绩的不稳定性也是导致公司上市失败的原因之一。

第三、销售费用远高于研发费用。公司2021年-2023年的研发费用分别为0.27亿元、0.28亿元、0.25亿元，销售费用分别为2.18亿元、2.26亿元、2.71亿元。2023年的销售费用是研发费用的10倍以上，公司的研发费用率长期保持在3%左右，研发不足。公司销售费用中有很多都是招待费用，难免会让监管担心。