5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%；全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快1.3个百分点。怎么看这些宏观数据与企业微观感受不匹配呢？可以与上市公司收入增速对比看：一季度我国GDP29.6万亿，同比增长5.3%；A股上市公司总的营业收入16.9万亿，同比下降1.2%。考虑到上市公司的财务信息规范性，上市公司营收增速反映的情况应该更真实准确些。
表现最差的是房地产：前五个月房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%；新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%。考虑到房地产去库存之路还很漫长，尽管有政策支持，但与房地产相关的很多行业仍然难以乐观。
消费增速仍有待提高，5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%，这与今年经济增长目标所需要的消费增速相去甚远。如果最终消费需求起不来，中国经济全面复苏的挑战是巨大的。
分行业看，表现较好的是信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业生产指数同比分别增长12.9%、8.8%、5.6%、5.0%，结合5000多家上市公司业绩结构变化，虽然整个经济总量扩张不明显，但有的确有弱复苏特征，企业和投资者可以分行业看看不同趋势：
1、需求扩张的行业：人工智能、航空航天设备（大飞机）、船舶制造、新能源汽车、快递、创新药、出海产业...
2、去库存结束、补库存造成量价扩张的行业：半导体、养猪、部分化工...
3、弱复苏行业：航空、电子消费品、MLCC、IT服务、军工、医药...
4、供给过剩、持续去库存行业：房地产、光伏、锂电...
5月份，剔除猪肉价格上涨4.6%的影响，总体物价低迷，通货紧缩的趋势仍然没有改善。
最后需要强调的是，去库存带来的复苏，本质上是以牺牲一部分企业为代价，让另一部分企业存活下来，总的增加值是减少的，就业也是减少的，因而对整个经济的复苏并无正贡献。如果没有总需求扩张，去库存带来的复苏不仅是局部的，而且是短暂的。为了进一步扩大内需，下半年降息等逆周期政策仍需加力。
