对于新能源产业链，我们主要关注两个方向，一个是新能源汽车，一个是光伏。这两个方向也是产品产量维度下7月高增长的方向。
马来西亚疫情不改新能源车全年销量高景气预期。新能源车产量逐月增长，内销受出口扰动影响季度初回调。8月至9月上半月排产受缺芯影响预计环比持平，9月下半月环比略有修复，要货数据稳健，四季度销售旺季确定性较大；渠道方面，8月渠道库存无增长，9月渠道去库存，行业库存健康。随着中游部分产能释放和下游需求的超预期增长，预计今年全年景气度仍将持续。
对于汽车产业链，我们一般比较关注两种企业，一种是有长期的alpha竞争力的企业，比如它有较强的技术壁垒，技术上明显领先竞争对手，像电池领域有些公司符合这样的标准；第二种是做材料的企业，它的材料一般偏向大宗品，优势是产业链一体化，通过一体化做出了比较明显的成本优势，这是我们比较看重的两个长期的逻辑。
中短期来看，因为新能源汽车是制造业，制造业的特点之一是产能需要时间去建设，产能的投放和需求的增长不可能完全精确匹配，所以我们会去寻找当前时间行业中供需最好或竞争格局变好的环节，投资这样的环节相对来讲会获得更多的超额收益。
光伏方面，装机、组件出口与逆变器出口同比趋势良好。7月光伏国内新增装机 3.5GW，同比+16.3%，环比-13.4%；组件出口 7.9GW，同比+7.2%，环比-8%；逆变器出口 412.6万台，同比+42%，环比-3.5%。7 月组件和逆变器出口的环比下降为季节性因素，7-8 月因欧洲传统的夏季假期为需求淡季，同比增长趋势良好。
对于光伏，今年光伏的上游原材料硅料价格大涨，吞噬掉了整个产业链的利润，所以今年光伏的投资我们会找一些不太受价格影响，不在光伏主产业链上的环节，比如光伏用到的电池组件中的一些辅材，像胶膜、逆变器等，这些环节今年表现比较好，因为他们不受下游原材料价格的影响。但是，如果长远来看，我们认为这个行业最重要的投资逻辑其实一直是降价、降本，因为光伏行业有不同的需求，它的终端客户是电站，电站关注的就是成本问题，所以这个行业中长期来讲是要看技术如何驱动这个行业成本下降，因此我们会去挖掘能够推动新技术发展，把成本降下来的对应公司。
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