新能源产业链需要关注的两个方向

新能源产业链需要关注的两个方向
2021年09月03日 15:39 丘锦麟

对于新能源产业链,我们主要关注两个方向,一个是新能源汽车,一个是光伏。这两个方向也是产品产量维度下7月高增长的方向。

马来西亚疫情不改新能源车全年销量高景气预期。新能源车产量逐月增长,内销受出口扰动影响季度初回调。8月至9月上半月排产受缺芯影响预计环比持平,9月下半月环比略有修复,要货数据稳健,四季度销售旺季确定性较大;渠道方面,8月渠道库存无增长,9月渠道去库存,行业库存健康。随着中游部分产能释放和下游需求的超预期增长,预计今年全年景气度仍将持续。

对于汽车产业链,我们一般比较关注两种企业,一种是有长期的alpha竞争力的企业,比如它有较强的技术壁垒,技术上明显领先竞争对手,像电池领域有些公司符合这样的标准;第二种是做材料的企业,它的材料一般偏向大宗品,优势是产业链一体化,通过一体化做出了比较明显的成本优势,这是我们比较看重的两个长期的逻辑。

中短期来看,因为新能源汽车是制造业,制造业的特点之一是产能需要时间去建设,产能的投放和需求的增长不可能完全精确匹配,所以我们会去寻找当前时间行业中供需最好或竞争格局变好的环节,投资这样的环节相对来讲会获得更多的超额收益。

光伏方面,装机、组件出口与逆变器出口同比趋势良好。7月光伏国内新增装机 3.5GW,同比+16.3%,环比-13.4%;组件出口 7.9GW,同比+7.2%,环比-8%;逆变器出口 412.6万台,同比+42%,环比-3.5%。7 月组件和逆变器出口的环比下降为季节性因素,7-8 月因欧洲传统的夏季假期为需求淡季,同比增长趋势良好。

对于光伏,今年光伏的上游原材料硅料价格大涨,吞噬掉了整个产业链的利润,所以今年光伏的投资我们会找一些不太受价格影响,不在光伏主产业链上的环节,比如光伏用到的电池组件中的一些辅材,像胶膜、逆变器等,这些环节今年表现比较好,因为他们不受下游原材料价格的影响。但是,如果长远来看,我们认为这个行业最重要的投资逻辑其实一直是降价、降本,因为光伏行业有不同的需求,它的终端客户是电站,电站关注的就是成本问题,所以这个行业中长期来讲是要看技术如何驱动这个行业成本下降,因此我们会去挖掘能够推动新技术发展,把成本降下来的对应公司。

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