财华社讯，12月3日，安永在昨日（12月2日）发布《中国内地和香港IPO市场》报告，总结回顾2024年全球及大中华区IPO活动，并展望来年市场前景。
报告指出，2024年全球IPO活动持续放缓，预计全年共有1,162家企业在全球上市，集资1,173亿美元。与去年相比，IPO宗数和集资额分别下降14%和7%。
安永认为，市场条件逐步改善，以及私募股权积压的退出需求将支撑2025年的资本市场。多地区的IPO亦迎来复苏，但个别公司的表现仍会有所差异。
印度市场全年预计有314宗IPO，集资额合共180亿美元，IPO宗数及集资额皆领先全球，IPO宗数更大幅抛离第二位的美国纳斯达克证券交易所的117宗。香港交易所（港交所）则以64宗IPO及834亿港元列第四位。
A股平均集资额创2018年以来新低
报告指出，截至2024年11月30日的公开信息，预计2024年A股市场共有95家公司首发上市，集资618亿人民币，IPO宗数和集资额同比分别下降70%和83%。IPO宗数和集资额创2014年以来新低。
安永认为，由于缺少大型IPO以及新股发行市盈率下降等原因，IPO平均集资额下降至6.51亿人民币，低于10亿人民币。 84%的IPO集资额为10亿人民币以下，比去年高出19个百分点；未有集资额超过人民币50亿以上的IPO。
安永亚太区上市服务主管蔡伟荣表示：「今年9月，美联储自2020年3月以来首次降息，开启降息周期预期，有助于改善非美元区流动性。9月下旬，中国政府推出一揽子政策提振经济，香港及A股给予了积极的回应」
A股科创板成立以来「最难之年」
报告指出，由于IPO市场政策收紧，所有板块的IPO活动均大幅下降。今年是科创板成立以来「最难之年」，科创板作为IPO严审监管的重点区域之一，IPO活动同比下降幅度最大，全年科创板IPO占比创历史新低。十大IPO共集资168亿人民币，占全年集资总额的27%，同比减少80%。A股市场缺少大型IPO，集资额排名首位的IPO集资额，在2023年排名20名之外。
A股IPO行业集中度有所提高。前十大中，6家企业来自科技行业，其他企业也大多来自「硬科技」行业。前十大IPO中6家来自科创板，集资额占前十大的49%。
蔡伟荣表示：「企业主要集中于工业，科技、材料行业，行业集中度升高。IPO宗数和集资额前三的行业为工业、科技和材料，前三行业的IPO宗数及集资额分别占年总量的88%和90%」
香港IPO重拾升势
安永认为，港股市场的流动性增强，市场情绪改善。截至2024年11月30日的公开信息统计，预计2024年香港市场共有64家公司首发上市，集资额834亿港元。与去年相比，IPO宗数和集资额分别下降6%和上升80%。
安永香港资本市场服务发言人赖耘峯表示：「美联储降息，以及港交所一系列旨在提升市场效率和流动性的改革，包括优化新上市审批流程和批准在恶劣天气下进行交易等措施，为市场注入了活力。此外，中国内地监管机构发布多项措施，支持内地企业赴港上市，特别是行业龙头、明星企业和独角兽企业，进一步促进了香港的IPO活动」
报告指出，香港证监会与香港联合交易所有限公司（联交所）优化新上市申请时间表，以加快合资格A股公司的审批流程，并为人民币百亿市值的A股提供快速通道。此外，联交所降低了特专科技公司的最低上市门槛，回应市场需求，进一步提升香港上市平台的竞争力。
赖耘峯认为：「随着A股IPO市场的收紧，多家原计划在A股上市的企业已转向香港上市，反映出内地企业对全球化发展和出海需求的日益重视」
报告还指出，超大型IPO推高平均集资额。2024年香港IPO的平均集资额达13.04亿港元，同比上升91%。一宗超大型消费行业IPO显著推高了香港市场的平均集资规模；其中，2024年出现了一家超300亿港元的IPO，以及三家超过50亿港元的IPO，而2023年仅有一家超过50亿港元的IPO。若撇除百亿级IPO，2024年的平均集资额为7.58亿港元，同比上升11%。不过，IPO缩量发行的现象逐渐好转，新股发行占总股本5%或以下的主板IPO，亦下降至整体的20%以下。
安永在报告中还透露，国资背景的基石投资者比例增加。2024年，香港市场中内地IPO的基石投资者中近七成有国资背景，比2023年增加10个百分点。科技行业是最受国资背景基石投资者青睐的行业，其次为生物科技与健康及零售与消费行业。有国资投资背景基石投资的IPO中，约72%的首日收盘价高于发行价。
95%的香港IPO企业获得超额认购，比去年高出4个百分点。2024年十大IPO共集资630亿港元，占年集资额的76%。百亿IPO推高前十大IPO集资额；与去年同期相比，前十大IPO集资额上涨165%。
安永香港科技、媒体与电讯行业审计服务主管陈日辉指出：「在中国内地和香港交易所多项政策的支持下，科技公司，特别是内地科技公司赴港上市意愿提升，科技IPO宗数列第一位。内地零售与消费企业加速在香港上市，2024年零售与消费企业集资额列香港IPO活动首位。若撇除该单一大型消费行业IPO，则科技IPO集资额位列香港IPO活动首位」
赴美IPO活动加速
报告指出，美股市场预计共有53家中国内地和香港企业首发上市，共集资29.14亿美元，IPO宗数和集资额分别较去年同期增长56%和245%。
截至2024年11月底，2024年共有54家内地企业通过赴美上市备案，同比增加超出一倍。截至2024年11月底，中国内地企业赴美上市备案的通过率超过70%，高于赴港上市备案通过率。此外，IPO的行业呈现多样化，其中，零售与消费行业表现尤为突出。
陈日辉指出：「2024年赴美IPO平均规模达5,497万美元，同比增长121%，但仍处于近十年的历史低位」
市场展望：A股明年发行节奏有望改善
安永预计，2025年A股资本市场政策将更加具体清晰，2025年A股IPO活动整体平稳，有改善迹象，逐步实现IPO发行节奏常态化。资本市场将更聚焦「新质生产力」。此外，国务院等部门在2024年分别发布文件，支持符合条件的新材料大数据中心相关企业、种业、冰雪等行业企业上市，相关行业IPO有望增多。
安永认为，在中国政府宣布经济刺激措施、出台支持境内企业赴境外上市的政策以及美联储降息周期启动的影响下，2025年香港的IPO活动有望重拾升势，并有机会重返全球排名前列。
香港IPO方面，安永指出，内地大型企业、行业龙头企业以及18C企业的上市将持续活跃，进一步推动香港IPO的增长。随着港股IPO审批流程的缩短及百亿港元市值A股公司享受快速审批的新政策，「A+H」股的队伍预计将进一步扩大。同时，内地企业从A股转向香港上市的步伐也在持续。大型IPO可能集中在规模较大、流动性更好的传统实业企业。
作者|一枝
