原“中国私募股权投资”
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来源：PE星球
文：韦亚军
第三次融资了，前几次均因“内部分歧”失败。
近日，据路透社报道称，意大利足球甲级联赛（Serie A）正在推进新一轮资本运作，其计划将海外媒体版权、海外博彩与赞助商业资产打包成立独立运营实体（简称：意甲海外），面向全球私募股权机构出售10%‑20%的少数股权。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
海外业务独立拆分
整体估值约300亿元
公开资料显示，意甲联赛的运营主体为Lega Serie A（意甲职业联盟），由20家意甲俱乐部共同持股决策。
本次计划新设的独立海外业务公司，是联盟资产分拆战略下的全新商业载体。在此轮独立公司落地之前，意甲的海外版权长期采用委托外包模式运营。
市场测算，该独立业务主体年度核心盈利约2亿欧元，整体估值区间落在30‑40亿欧元之间（折合人民币约在300亿元上下）。
据了解，此次融资最早开启于2026年4月。意甲联赛不会出售全部转播资产，而是做严格的业务拆分：
1、国内意大利本土电视版权业务保持由意甲联盟自有运营，不纳入本次融资标的；
2、打包出售给外部资本的资产池限定为海外业务板块。
该海外板块主要包含三大核心收入来源：全球非意大利地区赛事直播与短视频媒体版权分销、海外市场博彩品牌官方授权合作、面向全球赞助商的国际商务权益开发运营，形成一体化海外商业化平台公司。
从股权比例换算，若最终估值落在30‑40亿欧元区间，本次交易的实际融资规模区间为3亿-8亿欧元。
所融资金将主要用于搭建联赛自主全球化流媒体分发体系、在东南亚、北美、拉美等增量市场布局本地化商务拓展团队、聘请专业团队重新操盘下一轮国际版权周期拍卖等3大方向。
第三次融资了
前几次均因内部分歧失败
这也是意甲联盟时隔数年，第三次尝试为其全球化媒体资产引入外部战略资本。
回顾意甲过往资本化尝试，最大阻碍从来不是外部资本出价，而是俱乐部之间的利益撕裂，他们主要分为两派：
1、豪门俱乐部，如尤文图斯、AC 米兰、国际米兰、那不勒斯更看重全球化品牌溢价，愿意引入专业资本做大海外蛋糕；
2、中下游俱乐部，他们更加在意短期现金分红，担忧外部资本介入之后，利润分配规则改变、分红周期拉长。
历史上，意甲曾经多次因为俱乐部投票分歧终止融资谈判，这也是本次交易能否落地的最大变数。
截至发稿，所有竞标机构与意甲联盟均对外保持缄默，凯雷、贝恩、橡树资本、Nextalia 四家主体官方均拒绝就市场传闻发表公开评论，交易正式落地之前，结果依然存在重大不确定性。
