美国7月CPI即将揭晓,通胀真的“降温”了?

美国7月CPI即将揭晓,通胀真的“降温”了?
2022年08月10日 17:31 富途

万众瞩目的美国7月CPI将于北京时间今晚(8月10日)20点30分公布,CPI即Consumer Price Index,消费者价格指数,是衡量通货膨胀的主要指标,反映了物价水平的波动。

目前,能源价格下跌、消费零售的疲软都表明美国通胀可能缓解。

金融市场预期通胀即将缓解的迹象也很多:美国股市已从6月中旬的低点普遍反弹;与此同时,中长期国债收益率已从6月份的高点回落。

华尔街经济学家则预计7月未季调CPI年率将从6月份的9.1%降至8.7%,月率为0.2%:

新西兰银行:预计7月整体CPI月率仅为0.2%,为18个月以来最低水平;核心CPI月率料为0.5%,仍处于令人感到不安的高水平;

蒙特利尔银行:预计7月CPI数据将支撑美联储9月加息75个基点的预期,整体通胀年率料下降,核心通胀年率料从5.9%升至6.1%;

摩根士丹利:若7月CPI超市场预期,可能成为美元下一波涨势的关键市场催化剂;市场低估了美国通胀的粘性以及美联储的决心;

瑞讯银行:有迹象显示美国通胀或已在上月见顶,消费者降低了对未来通胀的预期,对经济学家来说通胀预期比实际数据更重要。

不仅总体通胀在下降,通胀预期也在下降。

纽约联邦储备银行周一公布的消费者预期调查显示,三年后的通胀预期中值从上月的3.6%降至3.2%;五年的通胀预期从2.8%降至2.3%。  

关注另一个更有可能撼动市场的数据:核心CPI

虽然目前市场预期通胀会有所缓解,CPI下降,但除了关注CPI,更应该关注核心CPI:

美联储主席鲍威尔在7月27日的新闻发布会上就表示过,核心通胀是未来通胀的更好预测指标。

核心CPI是指剔除对物价较为敏感的食品和能源后的CPI数据,能够更精准地表达当前的物价水平。

核心CPI的走高意义重大,因为这将被视为反映了通胀的真正潜在趋势——同时也打破了过去一个月市场普遍认为通胀已见顶的希望。

6月核心CPI年率为5.9%,市场普遍认为7月份的核心CPI同比增速将小幅升至6.1%。

全球最大的资产管理公司贝莱德预计,核心CPI将略高,达到6.2%,而高盛的两位分析师则警告称,近期美国的通胀前景「可能仍处于令人不安的高位」。 

美国资管公司Hirtle Callaghan & Co.副首席投资长Brad Conger也认为通胀和美联储应对通胀的意愿都被低估了。

他认为通胀将从商品转向服务,而且此类通胀更难根除: 

假设你在一家1000人的公司工作,5月份,你的28位同事辞职并接受了新的工作机会……你的雇主给其他人的每小时平均工资年化增长率为3.6%。问题就在这里,留下来的972名员工清楚地知道离职者涨薪的幅度,这已经成为他们新的劳动力储备价格。

租金也是如此,一小部分新租户的租金或许有变化,但其他人都知道新的有效租金是多少。

这就是通胀惯性形成的原因,也是它如此难以根除的原因。

美国劳工部数据显示,非能源服务(即核心服务)占消费者预算的57%,其中以住房和医疗保健支出居首,这些类别的通货膨胀率在6月份达到了30年来最高的5.5%。 

在此前美股的短暂反弹之后,周二美股走低,反映了市场对于CPI数据的担忧。

如果7月通胀高于预期,可能提高美联储下月再加息75个基点的几率,按照日程安排,包含今晚的CPI在内,在美联储9月利率决议出炉前,还会有一份美国就业报告和两份CPI报告要发布。

多头或许需要一些「疲弱的通胀数据」才能重燃「激情」,今晚就见分晓。

编辑/Viola

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