高通胀催生消费降级,低端零售商的机会来了?

高通胀催生消费降级,低端零售商的机会来了?
2022年08月10日 21:47 富途

受美国通胀高企叠加衰退阴霾的影响,「消费降级」逐渐成为经济热词。简单来说,「消费降级」意味着,当同样质量价格相差不大的东西,能买便宜的绝不买贵的。

数据显示,7月美国消费者信心指数终值为51.5,虽略高于6月终值50.0,但仍是该数据有记录以来第二低的读数。

自2022年来不断下探的消费者信心指数反应出持续的通胀压力对消费习惯的负面影响。咨商会经济指标高级主管Lynn Franco表示,展望未来六个月,通胀和加息可能继续对消费者支出和经济增长构成强劲阻力。

通胀高企,消费者更加「精打细算」

随着通胀侵蚀消费者的可自由支配收入,多家企业开始注意到消费者变得更加「精打细算」。

据美国肉类加工巨头$泰森食品(TSN.US)$称,消费者「对相对平价的鸡肉需求非常强劲」,而对昂贵牛肉的需求已经降低。

美国最著名的零售商之一$克罗格(KR.US)$在6月份也表示,那些预算紧张的购物者在超市里购买的物品越来越少,他们更喜欢购买本店的廉价商品,而不是品牌商品,并从购买牛肉转向购买猪肉。

$麦当劳(MCD.US)$此前还表示,正考虑增加更多折扣菜单的选项。因为随着通胀压力提高,消费者也被迫「消费降级」,更倾向于选择便宜的食物。

而美企多家公司的财报也在传递同样的信息——越来越多的美国消费者开始购买便宜的替代品,同时减少非生活必需品的消费。

「美版饿了么」$DoorDash(DASH.US)$凭借低成本的优势,在持续复苏的线下餐饮业的包围中「杀出了一条血路」。财报显示,该公司Q2交付订单总数同比增长23%至4.26亿份,创历史新高;此外,营收同比大增30%至16.1亿美元。

相反的是,高通胀下降级消费盛行,人造肉巨头$Beyond Meat(BYND.US)$Q2业绩不及预期并下调营收展望,该公司首席执行官指出,在通胀压力下,消费者正转向更便宜的肉类替代品,或回归传统肉类消费。

随着「消费降级」大军逐渐壮大,美股市场又存在哪些投资机会呢?

高盛分析师表示,在通胀高企、消费者可支配收入承压背景下,折扣零售业「具有防御性和吸引力」。该行非常看好美国「消费降级」背景下的低端零售商,比如$罗斯百货(ROST.US)$$伯灵顿百货(BURL.US)$

摩根士丹利分析师持相同观点,随着库存激增和消费者减少支出,折扣零售商的处境尤其有利,尽管它们的「库存肯定也有所增加」,但这并不影响她的乐观预期。

根据零售分析公司IRI也指出,消费者一直在通过购买打折品来对抗通胀。

罗斯百货是一家美国折扣百货连锁店,总部位于加利福尼亚州都柏林,它是美国最大的低价零售商,其主要从事廉价零售服装和家居饰品商店的运营。 

尽管今年来罗斯百货累跌超24%,但目前根据Tipranks数据显示,17位分析师中有11位给予罗斯百货买入评级,6位给予持有评级,平均目标价为94.76美元,意味着较目前有12%的潜在上涨空间。

高盛表示,罗斯百货有机会扩大市场份额,因为在经历最初的需求冲击之后,该公司越来越多地受益于来自其核心低收入消费群体的降价交易短期内,该公司面向低收入消费群体的业务可能会损害业绩,但相信,随着库存供应和运营水平逐步增强,业绩差距将会缩小。

伯灵顿百货公司是美国第三大打折服装和家居时尚零售公司。该公司通过每日低价的方式,提供来自5000多个品牌的各种产品,比传统零售商的常规价格低60%。其专注于提供寻宝体验,在一个相对廉价的购物环境中发展快速变化的商品系列。

今年来伯灵顿百货录得近50%的跌幅,但根据Tipranks数据显示,16位分析师中有12位给予其买入评级,3位给予持有评级,平均目标价为205.69美元,意味着较目前有33%的潜在上涨空间。

高盛认为,伯灵顿百货的转型具有「战略价值」,有迹象表明该公司在消费者中的品牌形象正在改善。该公司近期的运营风险部分源于库存水平上升。不过,「如果品牌形象从现在开始连续改善,可能会给该公司带来更大的市场份额,改善利润率,并可以推动股价进行有意义的重估。」

TJX 是美国乃至全球领先的折扣零售商,主要售卖服饰鞋类、家居产品、珠宝首饰及配件等,商品售价比正价零售商低 20%-60%。

根据Tipranks数据显示,16位分析师中有13位给予TJX公司买入评级,3位给予持有评级,平均目标价为75.27美元,意味着较目前有20%的潜在上涨空间。

富国银行此前观点表示,诸如TJX公司、罗斯百货、伯灵顿百货这样的折扣零售商可能会是库存不断膨胀这一趋势的受益者,它们可能不太会像塔吉特、沃尔玛那样面临库存过剩的问题;考虑到TJX公司的库存状况相对较好,在目前的环境下,该公司可能成为最大赢家。

美元树公司以「美元树」和「美元钞」两个品牌经营着一元店,同时还拥有一家名为「家多乐(Family Dollar)」的多价位廉价连锁杂货店。

美元树公司今年来逆市上涨超20%。根据Tipranks数据显示,15位分析师中有9位给予该公司买入评级,5位给予持有评级,平均目标价为171.43美元,意味着较目前有1.50%的潜在上涨空间。

市场观点表示,相较于沃尔玛和塔吉特,美元树的成本转嫁能力更优,因此在高通胀和疲弱的经济前景预期下,市场将会看到更多的消费者在美元树购物。

美国达乐公司是美国前三大的折扣零售商之一,以低廉、货品优良见称,主要在美国南部、西南部、中西部、东部等区域经营折扣零售商店业务,提供各式基本消费商品(以日常的民生用品为主)。

美国达乐公司今年来上涨超8%,大幅跑赢大盘指数。根据Tipranks数据显示,14位分析师中有12位给予该公司买入评级,2位给予持有评级,平均目标价为263.67美元,意味着较目前有4%的潜在上涨空间。

不过投资者需要注意的是,美国通胀正在对消费者开支产生巨大冲击,下半年百货业或将面临更大压力 。

编辑/somer

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