导读
在经历了资本狂欢、销量狂奔之后，蔚小理正在经历真正的成人礼——学会在盈利与规模之间走钢丝，在产品与生态之间找平衡，在坚守与妥协之间做抉择。
6月3日，蔚来、小鹏、理想三家新势力车企齐刷刷交出2025年一季度成绩单，在理想汽车为增长发愁时，蔚来和小鹏仍在为"止血"挣扎。当李想喊出“月销5万”的口号，当李斌立下“四季度必盈利”的军令状，当何小鹏宣布“双技术路线”时，他们都在赌一个未来。
2025年的新能源汽车市场，不会再有"遥遥领先"的神话，有的只是适者生存的残酷法则。三家车企不约而同将盈利时间表定在今年四季度，对于蔚小理而言，四季度能否盈利或许不再是最重要的KPI，真正决定生死的是：在智能电动化的长跑中，它们能否找到属于自己的生态位，完成从新势力到真势力的蜕变。
理想失速：增程神话遭遇"降维打击"
在三家财报中，理想汽车的表现最耐人寻味。这家曾以“爆款制造机”姿态横扫市场的车企，一季度总营收259亿元，同比仅增长1.1%，环比暴跌41.4%；净利润6.466亿元，同比增速从去年同期的三位数骤降至9.4%。更刺眼的是，其单车均价从2024年一季度的31.84万元跌至27.89万元，一年内缩水近4万元。
理想汽车的困境，本质上是其过去成功模式的反噬。曾几何时，理想靠增程式技术解决续航焦虑，在30万级市场独领风骚。但如今，问界M7、零跑C11、深蓝S7等竞品如雨后春笋般涌入，连小鹏都计划在四季度推出增程车型。更致命的是，零跑汽车凭借“半价理想”策略，4月和5月连续夺得新势力月销冠军。当增程赛道从“蓝海”变成“红海”，理想的技术溢价被迅速摊薄。
理想L系列曾以“冰箱彩电大沙发”的差异化配置杀出重围，但如今这些卖点已成为行业标配。更尴尬的是，为了冲销量，理想不得不推出更低价车型。一季度交付量9.28万辆中，低价车型占比提升直接拉低均价。
2024年MEGA的失利，暴露了理想在纯电领域的稚嫩。原计划今年发布的纯电车型i8、i6被迫推迟，而竞争对手早已摩拳擦掌。李想在业绩会上强调的“10分钟500公里”超充技术，更像是补课式追赶。当蔚来坚持换电路线、小鹏押注800V高压平台时，理想的纯电故事显得有些后知后觉。
在理想汽车为增长发愁时，蔚来和小鹏仍在为"止血"挣扎。蔚来一季度净亏损67.5亿元，虽然环比收窄5.1%，但同比扩亏30.2%的数字依然触目惊心。李斌口中"今年四季度必须盈利"的军令状，建立在CBU机制改革和电池租用服务（BaaS）降本的基础上，但换电站重资产模式带来的持续投入，让这个承诺充满不确定性。
小鹏汽车的转型则更具戏剧性。从纯电赛道转向增程，这个被何小鹏称为"战略性调整"的决策，实则是被现实逼出来的生存之道。一季度小鹏营收同比增长141.5%至158.1亿元，净亏损收窄至6.6亿元，看似亮眼的成绩单背后，是MONA M03等低价车型撑起的销量假象。当15万级市场成为红海，小鹏鲲鹏超级电动体系能否在四季度如期量产，将成为其冲击盈利目标的关键。
三家车企不约而同将盈利时间表定在四季度，折射出新势力集体面临的生存困境。在价格战持续升级、供应链成本高企的当下，规模与质量的平衡木愈发难走。理想汽车用L6车型下探25万级市场换取销量，代价是品牌溢价能力的折损；蔚来通过BaaS模式降低购车门槛，却要承担用户对电池所有权的质疑；小鹏押注增程路线，则意味着要放弃部分纯电技术积累。
蔚小理的盈利突围战
尽管三家企业处境各异，但冲刺盈利的决心空前一致，只是路径选择大相径庭。
李想的策略是“以空间换时间”。一方面，通过L系列焕新版稳住基本盘；另一方面，将纯电车型销量目标从5万辆大幅提升至12万辆，试图用i8、i6复制增程时代的爆款逻辑。更激进的是“百城繁星”渠道下沉计划，目标到2026年靠四五线城市贡献10万辆增量。这就像在棋盘上同时开辟多个战场，但每个战场都面临强敌环伺。
李斌的选择是“向管理要利润”。一季度蔚来虽然营收增长21.5%，但净亏损同比扩大30.2%。为此，蔚来启动CBU（成本优化）机制，甚至传出裁员消息。更关键的是，蔚来坚持纯电路线，试图通过换电网络构建护城河。这种打法如同在沙漠中建绿洲，前期投入巨大，但一旦成型可能形成垄断优势。
何小鹏走的是“技术破局”路线。一季度小鹏营收暴涨141.5%，亏损却大幅收窄，得益于MONA M03等低价车型走量。但更值得关注的是，小鹏宣布将在四季度推出增程车型，形成“纯电+增程”双技术路线。这种左右互搏的策略，就像同时用左右手画圆和方，考验着企业的资源分配能力。
新能源汽车市场已进入“三重叠加”的新阶段，蔚小理的突围战才刚刚开始。这场盈利生死战没有退路可言：理想需要证明自己不是"增程时代的特斯拉"，小鹏必须兑现"技术平权"的承诺，蔚来则要守住"高端纯电"的最后防线。
不过，理想汽车的失速警示我们：在技术迭代加速、竞争格局重塑的今天，没有一招鲜能吃遍天的神话；蔚来和小鹏的盈利冲刺则证明：活下去比什么都重要。在这场大逃杀中，胜负手或许不在于谁先跨过盈利线，而在于谁能构建起"技术-产品-生态"的完整闭环。
