货币政策收紧?过虑了!央行释放重磅信号,2800亿流动性驰援

货币政策收紧?过虑了!央行释放重磅信号,2800亿流动性驰援
2021年01月21日 10:06 澳门商报官方

随着经济企稳,利率也在趋于稳定。

1月20日,最新一期贷款市场报价利率(LPR)结果出炉,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。LPR维持不变的结果未超市场预期,这也是LPR自2020年5月以来连续9个月保持不变。

临近春节假期,市场资金需求不断加码,引发近日短期利率有所抬高,但鉴于目前市场利率较为适中,DR007围绕7天期逆回购利率上下波动,加之央行开启春节资金“护航”模式,本周以来加大公开市场操作力度,不少分析普遍预计,短期内不必过于担心货币政策收紧的问题,市场流动性仍有望保持充裕。从价格方面看,随着经济企稳修复,短期内1年期LPR报价有望继续保持稳定,这也意味着未来一段时间企业贷款利率有望“由降到稳”。

企业贷款利率将“由降到稳”

本月15日,央行续作1年期MLF,招标利率为2.95%,与上月持平。因此,最新一期LPR维持不变亦在市场预期范围内。

这已是LPR连续9个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青表示,LPR报价连续九个月保持不变,根源在于2020年二季度以来宏观经济出现“V型”反转,2020年年末这一势头未现减弱迹象;受低基数影响,2021年年初经济增速将大幅冲高,这意味着这段期间逆周期调节措施不需加码。

民生银行首席研究员温彬认为,随着生产、需求的加快恢复,货币政策逐渐回归常态,总量宽松转向结构性收紧,更加注重灵活精准与合理适度。在宏观政策“不急转弯”、“稳字当头”的基调下,LPR保持不变既是与经济恢复情况相适应的体现,同时也有助于在“稳增长”与“防风险”之间实现平衡。

业内普遍认为,LPR短期内有望继续保持稳定,这意味着未来一段时间内,企业贷款利率也将维持稳定。去年一年期LPR累计下行30个基点,带动2020年全年贷款利率较2019年下降0.5个百分点,今年贷款利率下行幅度恐难高于去年。

“下一步监管层的主要目标是巩固企业贷款实际利率下行成果,而非引导利率水平继续大幅下行。”王青称,这意味着未来一段时间企业贷款利率将出现一个“由降到稳”的过程,2021年降低企业综合融资成本或将主要通过挖掘降费潜力、运用直达工具等定向滴灌方式来实现。

不必过虑货币政策收紧

由于前不久央行公布的去年12月广义货币(M2)和社融增速降幅超预期,加之1月15日央行缩量续作MLF,引发了市场对货币政策收紧的担忧。不过,有分析人士表示,这种担忧过虑了,短期内货币政策难现明显转向。

实际上,上述两个变化亦有特殊原因。一方面,12月历来是信贷小月,信贷社融增速下降多由季节性因素所致。证券时报·券商中国记者从银行多方了解看,进入新年,今年银行信贷“开门红”效应依然明显,信贷供需两旺,预计1月新增人民币贷款有望与去年同期基本持平。

“银行有较强动力在年初时点抢占优质信贷资源,以实现‘早放贷、早收益’。”光大证券首席银行业分析师王一峰表示,2021年年初以来,金融机构信贷投放呈现“供需两旺”态势,项目储备较为充足,部分国股银行信贷增 长较为十分迅猛,信贷“开门红”效应明显。预计2021年1月新增人民币贷款有望维持在3.3-3.5万亿左右,与去年同期基本持平。

另一方面,尽管央行本月缩量续作MLF,亦难将此简单归结为央行收紧货币投放。中信证券研究所副所长明明认为,2020年8月以来,MLF操作始终保持3000-4000亿元之间的超额续作,主要的目的是缓解结构性存款压降背景下的银行负债成本上行压力。而12月起同业存单利率开始下行,当前银行负债端压力已有明显缓解,因而超额续作MLF的需求和必要性也比较低。同时,也需要将MLF缩量操作纳入春节前的流动性安排一并考虑。如果站着春节前续作MLF且净投放维持较大规模的假设之上,1月15日的MLF续作就不需要更大的净投放量。

值得注意的是,尽管1月15日央行缩量续作MLF,但进入本周以来,央行加大公开市场逆回购操作力度,为市场提供充足的短期流动性资金。1月19日,央行开展800亿规模的7天期逆回购操作;1月20日,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行再开展2800亿元的7天期逆回购操作。剔除到期的逆回购规模,本周前三个工作日,央行已通过公开市场操作净投放流动性3500亿元。

“央行近日放量操作逆回购,说明货币政策并非收紧,只是投放的时候未到。春节前仍有货币偏松操作的窗口,不排除春节前还有一次MLF操作的可能。”明明称。

从市场利率表现情况看,得益于1月20日央行通过逆回购净投放流动性2780亿元,当天隔夜和7天期资金利率出现一定下行。其中,DR007加权平均利率下行16个基点达到2.54%附近。

“当前货币金融环境整体较好,资金利率中枢也整体较当时低,央行完全可以通过‘逆回购+MLF’的组合满足春节期间流动性需求。对于利率水平而言,预计下阶段LPR将会继续维持平稳,与经济发展实际情况保持相一致。”温彬称。

来源:券商中国

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部