2月18日，受百强房企销售额增速创新高消息影响，A股房地产板块走强，包括格力地产在内等相关股票纷纷跟涨，18日收盘价为6.27元/股。格力地产春节后第一个交易日收涨7.92%，而在春节前最后一个交易日却出现股价跌停。其中缘由便是2月10日格力地产发布的关于暂停重大资产重组的公告。
其实自2020年7月9日创下18.10元/股的最高价后，格力地产的股价便一路下滑，在短短6个月的时间内，股价最大跌幅达67.33%。
短时间如此大的跌幅也让一众机构投资者受伤惨重。其中作为第三大股东的私募基金玄元投资格力地产4年多仍在盈亏线边缘。
同花顺数据显示，玄元投资旗下“玄元投资元宝1号私募投资基金”（以下简称：玄元元宝1号）截至2020年三季度末持股8185.97万股，占流通股比例3.97%。此外，“玄元元宝1号”于2020年二季度末、三季度末分别减持2061.09万股和18.43万股。
据悉，“玄元元宝1号”是2016年8月通过参与定增进入的格力地产，同另外5名投资者以6.78元/股的定增价，共计耗资约30亿元参与认购。
值得一提的是，私募基金参与上市公司定增较少，玄元投资却偏爱定增。除参与格力地产的定增外，玄元投资还参与华宏科技、威华股份多家上市公司的定增。
此外，玄元投资通过二级市场购入的股票还包括读者传媒、白银有色、华自科技等，并跻身个股前十大流通股东。而这些个股均为百亿市值以下的小票。
格力地产成“滑铁卢”，定增容易退出难
2月10日，公布了关于暂停2020年5月23日披露的重大资产重组事项，公告一出、股价跌停。该重大资产重组事项，即格力地产计划以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税集团全体股东持有的100%股权的事项，换言之，一度被冠以免税概念的格力地产，此番进军免税业的计划将被无限期搁置。
2020年5月，当时正逢免税概念大火，格力地产的利好消息发布之后，股价应声大涨，连续收出7个一字涨停，而后股价继续上涨，短短两个月股价就从5元/股左右飙涨至最高18.1元/股。值得注意的是，股价飙升的背后，却是机构逢高减持。待到减持完毕，股价再度大幅回落，近期更是直接暂停收购事项，业内人士认为，公司借利好“出货”的意图非常明显。
与此同时，十大流通股东中，“玄元元宝1号”、建信基金、泰达宏利、广州金控、铜陵发展投资集团都在2020年二季度开始减持、三季度继续减持，而原位于十大流通股东第八位的杭州滨创，已在去年二季度悉数退出。
值得一提的是，前述6家机构同在2016年8月参与完成格力地产的定增。当时，格力地产以6.78 元/股的定增价格，向6家机构共计发行4.42亿股，募集资金近30亿元，用于香洲港区综合整治工程、珠海洪湾中心渔港工程、珠海格力海岸游艇会工程、偿还银行贷款等项目。
相关公告显示，“玄元元宝1号”2016年斥资6.96亿元获配1.03亿股，参与定增认购后持股4.98%。同花顺数据显示，“玄元元宝1号”2020年二季度减持了2061.09万股，而后接连在三季度减持了18.43万股。截至2020年三季度末，“玄元元宝1号”持股8185.97万股占流通股比例（同总股本比例）3.97%，仍就居于格力地产十大流通股及十大股东第三之位。
参照2月18日，格力地产收盘价6.27元/股，“玄元元宝1号”浮亏7.5%。剔除格力地产2017年和2018年合计0.32元/股的分红之后，当初参与定增的6家机构发行价为6.46元/股，浮亏2.94%。
有意思的是，格力地产相关公告称，公司控股股东珠海投资所持有公司的全部股份被冻结。冻结申请人为玄元投资，冻结原因系合同纠纷。事实上，珠海投资被冻结股份并非首次。
2019年11月，同样因合同纠纷，彼时第七大股东“广州金控”、第八大股东“杭州滨创”申请冻结珠海投资部分股份。甚至，因为签订的“定增兜底”协议，广州金控多次要求珠海投资对其认购的股票进行收购，因未履行而诉诸公堂。
事实上，自参与定增之后，格力地产的股价持续低迷，6家机构长期处于浮亏状态也一直未能退出。为扭转被动的局面，格力地产动作频频，包括珠海投资与珠海免税集团并购重组的，而此次资产重组暂停，实际是堵住了6家机构原本可能退出通道。
不得不说，作为少数热衷于参与上市公司定增的私募基金，格力地产成为玄元投资定增路上的“滑铁卢”。
玄元偏爱小市值个股定增
除格力地产之外，玄元投资还参与了包括华宏科技、盛新锂能（曾用名：威华股份）、神宇股份、傲农生物、科斯伍德、旭升股份、佳都科技、精工钢构在内等多家上市公司的定增。
2020年4月，盛新锂能完成一轮定增，发行价格为7.61元/股。玄元投资斥资7799万元获配1024万股。参照2月18日收盘价25.73元/股，盛新锂能浮盈238.1%。
同在4月，华宏科技以8.22元/股的定增价格，共发行3868万股，玄元投资获配近365万股，耗资近3000万元。以华宏科技18日收盘价为9.27元/股计算，实现浮盈12.77%。
2个月后，玄元投资以32.41 元/股的认购价格参与旭升股份的定增，斥资7599万元获配234万股。玄元投资18日收盘价为33.09元/股，已经实现浮盈2.09%。
由于定增能够拿到比市场更低的价格，部分机构偏爱定增，但同时，由于定增有少则6个月，多则一年的锁定期，这也为后期的退出形成障碍。
因此，挑选定增项目非常考验机构的投资水平，而从玄元定增的个股来看，偏爱百亿市值以下的小盘股，这无形当中增添了波动风险。
事实上，玄元投资也将“定增”作为基金发展的主要策略和方向。旗下更有是“玄元定增1号”以及“玄元元定”系列多只基金主要参与上市公司定增。
偏爱小票，业绩分化大
与定增偏爱小市值股票外，在二级市场上，玄元同样偏爱小市值个股。
据choice数据显示，截止2月18日，玄元投资跻身14家上市公司前十大股东当中，其中大部分是百亿市值以下的小票。
玄元科技于2019年三季度进入读者传媒前十大股东，持股1152万股，以5.5元/股粗略估算，参照18日读者传媒收盘价4.97元/股，浮亏9.64%。
同在2019年三季度，玄元投资持仓白银有色2269.25万股，以18日白银有色收盘价2.7元/股计算，粗略对照2019三季度股价4.2元/股，浮亏35.17%。
2019年底，玄元投资进入华自科技，持股815.39万股，18日华自科技收盘价8.04元/股，以2019年12月的股价11元/股估算，浮亏26.09%。
显然，在二级市场上，玄元的部分投资并不如意。
玄元投资成立于2015年7月，注册资本1120万元，由兴澳（横琴）投资管理有限公司100%持股。据私募排排网，玄元投资目前管理规模超百亿，旗下共计203只基金产品。其核心战略为积极交易型股票投资，未来业务发展方向将围绕二级市场股票投资展开，将深耕“定向增发”领域，延伸开发中概股、港股、新三板投资等多种类型产品，致力于打造定向增发的投资服务平台。
在再融资新规下，2020年5月份事件驱动策略对冲基金排名正式发布，深耕“定增”领域的玄元投资，旗下“玄元新策略5号”以13.72%的收益率位列冠军。
此外，参与格力地产定增的“玄元投资元宝1号”是玄元投资的代表产品，该产品在私募排排网上公布的业绩截止2018年4月2日，亏损21.40%。
除了代表作，玄元部分产品也取得不错的收益，玄元投资元宝11号、玄元新策略5号分别成立于2018/2019年，两者的年化收益均超70%。但其它产品业绩表现不一，部分产品的年化收益仅为个位数。
