国投瑞银“基金会客室”聚焦港股 基金经理分享投资机会

国投瑞银“基金会客室”聚焦港股 基金经理分享投资机会
2020年05月18日 09:51 中国网

  日前,第二期国投瑞银“基金会客室”准时开播。本期内容聚焦港股,国投瑞银港股通价值发现基金经理刘扬分享了给投资者当前港股的投资机会。据了解,“基金会客室”是国投瑞银基金打造的一档专业、有料的基金经理对话视频栏目,国投瑞银总经理王彦杰亲自“出镜”担任主持人,通过犀利提问自家的基金经理,向投资者展示基金经理的投资理念与最新市场观点。首期栏目播出后,受到投资者的广泛好评。

  新一期“会客室”嘉宾是国投瑞银港股通价值发现基金经理刘扬。受疫情影响,今年以来港股调整较大,刘扬分享了当前港股投资机会,她认为,流动性和基本面是未来港股估值回升的驱动力。当前港股大部分公司是中资股,其收入和利润主要来自中国,随着中国经济企稳,港股基本面良好,估值有吸引力,具有较好投资价值。

  港股投资价值显现

  相较于A股,去年以来港股表现相对落后。对于当前港股的投资价值,刘扬认为可从两方面来看。首先从估值角度来看,无论同全球其他市场相比,还是同港股自身比较,当前港股估值处在相对较低的位置。Wind数据显示,目前恒生指数和恒生国企指数估值(PE TTM)都在10倍以下,低于过去10年平均估值水平,也低于全球主要市场估值,估值相对优势明显。

  其次,从资产配置角度,目前港股在中国资产股票投资标的市值中占21%左右,由中资民营股、红筹股和H股组成的中资股均在香港上市,其中不乏一些代表着中国新兴经济和产业升级趋势的公司,具有一定的稀缺性,并与A股市场形成了互补。因此,如果投资者想投资中国优质资产,香港市场不可或缺。

  对于港股估值长期偏低,刘扬分析这一方面有市场波动的原因 ,另一方面也受包括市值结构、交易规则、投资者结构、监管等综合因素影响。比如从市值结构看,在港股总市值中,金融和地产股市值占比较高,占40%左右;又比如从投资者结构看,香港投资者偏机构,更贴近基本面;再加上汇率、制度等原因,这些共同因素造成港股估值偏低。

  同时,刘扬认为流动性和基本面是未来港股估值回升的驱动力。随着沪深港通开通,南下资金已成为港股市场重要的增量资金,今年以来南向净买入金额已经接近去年全年的净买入额,南下资金的投资逻辑未来或逐渐影响到港股市场。另外,从个股层面来看,基本面是推动估值的核心因素,可以关注质地好、基本面改善的公司。

  看好泛消费板块机会

  今年以来受疫情影响,全球金融市场动荡,港股市场也受到较大冲击。刘扬表示,香港市场是一个国际化程度较高的市场,如果国际市场出现较大的波动,港股肯定会受影响。但长期看,当前港股大部分公司是中资股,其收入和利润主要来自中国,如果未来中国经济企稳,港股基本面良好,估值具有吸引力,资金仍有望回流。

  就当前而言,泛消费板块是刘扬关注的重点。“整体行业有一定的成长性,里面的机会会相对比较多,可从中挑选一些更有竞争力、成长性更好的赛道。”

  从具体行业来看,刘扬看好四大领域:一是医药行业。受疫情影响,对医药的需求的提升,长期来看,中国老龄化趋势明显,医药板块长期有潜力;其次是金融,金融分银行,券商、保险,刘扬长期更看好保险,短期来看疫情也让大家更重视保险,长期来看当前保险渗透率相对比较低。第三是消费,看好能从传统行业中开创新商业模式的企业,虽然整体市场成长性不高,不过有些企业却能开创出新概念及管理模式,也带来新的投资机会。最后关于TMT板块,刘扬会更关注偏软件类和互联网类的公司,尤其是以内需为主的公司。

  据了解,刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现基金还聘请了瑞银资管(香港)担任港股投资顾问。刘扬表示,瑞银集团是国投瑞银的外资股东,瑞银资管(香港)是瑞银集团旗下子公司。自国投瑞银2005年合资以来,瑞银提供了有力的投研支持,双方积累了长时间的合作关系,并在理念认同上形成默契。刘扬希望能发挥“境内公募基金+境外投资顾问”合作模式的优势,以更好研究港股市场,挖掘市场上具有长期成长性的优秀公司,力争给投资者带来相对不错的回报。

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