2018年下半年针对民营企业的债务风险、高质押风险等问题出台了多项解决方案，地方政府、险资、银行、社会资金均陆续参与进来，设立了多个纾困基金。
10月底券商也加入进纾困大军，截止目前已有多项资管计划及专项纾困债券落地。
42家券商加入资管计划，累计出资超400亿
2018年10月31日，为纾解上市公司股票质押流动性风险，支持民营经济高质量发展，中国证券业协会组织召开了证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划发起人会议。由11家券商作为联合发起人，签署了发起人协议，并发起了行业系列资产管理计划。
根据证券业协会支持民营企业发展系列资管计划进展通报（第四期）显示，截至2018年12月14日，又有国金证券、广州证券、浙商证券、平安证券、民生证券等11家证券公司完成协议签署，并承诺自愿出资。截至目前，共计42家券商承诺出资规模累计达527.5亿元。
而各证券公司也在有序的推进系列资管计划的具体落地，截至2018年12月14日，已有28家证券公司共成立了31只系列资管计划和3只子计划，累计出资规模总计417.11亿元。
以下为近期在证券投资基金业协会已经备案的证券资管产品：
券商纾困全景图
随着首批11家券商纾困资管计划的设立，支持民企发展的资管项目也开始逐步实施。
从目前已落地的资管计划来看，券商纾困基金的运作模式主要以债权和股权两大类为主。其中，债券类主要是通过系列资产管理计划以“转质押”的方式提供股票质押融资支持，既可以降低企业的融资成本也可以降低原有的质押风险。而股权类则是以受让上市公司股份、认购上市公司非公开发行股份等模式为主。
此外，券商主要通过以下三种方式来解决民企的股权质押及债务问题。
方式一：设立资管计划纾困上市民企
该方式主要以券商的自有资金出资为主，设立资管计划后通过股权或债券等方式解决民营企业的流动性问题。以美尚生态为例，该公司也是A股首家获得证券行业支持民企发展系列出资计划的上市公司，采用的是债券融资的方式。
根据美尚生态公告显示，公司控股股东王迎燕于11月13日向“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”质押了1250万股，质押到期日为2019年1月22日。本次质押所获得的资金用于提前购回原质押给广发证券的股份。
方式二：与地方政府、公司等建立区域性纾困基金，扶持当地上市企业
根据华西证券官网显示，2018年12月26日，华西证券与成都益航资产管理有限公司和中国民生银行成都分行签署了战略合作协议。根据协议，三方将成立总规模约60亿元纾困产品，为民营企业输血。
本次协议签署后，券商、企业、银行将各自发挥优势，缓解地方民营企业债务融资压力。
方式三：承销专项纾困债
除了设立资管计划外，专项纾困债的发行也可以帮助上市的民营企业缓解其流动性压力。
12月18日，由东兴证券担任主承销商的北京市海淀区国有资本经营管理中心（以下简称“海淀国资”）2018年面向合格投资者公开发行支持优质企业发展专项债券（第一期）（以下简称“18海纾困”）发行成功。该债券的发行规模为50亿元，是2018年所发行的最大规模纾困债，票面利率为4.14%，发行期限为5年。
募集说明书显示，发行人拟将债券募集资金用于一下三大用途：“1、设立有利于稳定我国资本市场的专项股权投资基金；2、帮助北京市立足主营业务、经营状况良好的A 股上市公司或其控股股东及实际控制人化解其流动性困难的问题；3、根据发行人财务状况和资金情况，将部分募集资金用于偿还有息负债或补充流动资金”。
除“18海纾困”之外，目前成功发行的专项纾困债还有以下4只：
随着加入纾困大军的券商不断增多，纾困资金快速增加的同时，券商的资管计划也在有序实施。对于已拿到纾困资金的上市民企来说，短期内的债务风险或质押风险可以得到缓解，但是否能彻底化解风险，还需要时间的检验。
除此此外，公开的信息显示：中国证券业协会在近日还牵头发布了信用保护合约主协议，帮助民营企业发债纾困。
2018年12月27日，中国证券业协会会同中国证券投资基金业协会、中国期货业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所发布《中国证券期货市场衍生品交易主协议（信用保护合约专用版）》，通过市场化衍生金融工具，增进民营企业信用，降低民营企业融资成本，支持民营企业融资纾困。
纾困基金能够“江湖救急”，但长远来看还是得靠宏观经济的复苏以及企业自身经营的改善。在资本市场较为低迷的当下，如果没有更大的政策层面突破，券商当前的纾困资金规模仍属“杯水车薪”。
但无论如何，支持民营企业发展、为民营企业创造良好的外部环境，都是一件利国利民的好事。
