海大集团：业绩超预期股价创新高_

海大集团（002311.SZ）7月27日晚间发布2020年中报。

根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年上半年，海大集团营业总收入约258.86亿元，同比增长22.89%；归母净利润约11.04亿元，同比增长63.82%。第二季度单季来看，营收 153.94亿元，同比增长26.29%；归母净利润8亿元，同比增长45.14%。

中报业绩超预期，海大集团7月28日股价涨超6%，收盘总市值达948亿元。

第二季度利润创新高

面包财经梳理财务数据发现，2020年上半年，海大集团营业总收入约258.86亿元，同比增长22.89%；归母净利润约11.04亿元，同比增长63.82%。第二季度，营收 153.94亿元，同比增长26.29%；归母净利润8亿元，同比增长45.14%，单季利润再创历史新高。

期内，公司毛利率及净利率较上年同期均有所提升。2020年上半年，毛利率12.71%，同比升0.82个百分点；净利率4.91%，升1.51个百分点。

公司主要有饲料业务及养殖业务。

2020年上半年，饲料业务实现收入234.51亿元，同比增长18.12%；毛利率为11.48%，同比下降0.46%，因今年公司执行新收入会计准则，将为履行合同所发生的相关产品运输费及港杂费等销售费用调整至营业成本核算，如剔除该调整的影响，饲料业务毛利率同比略有提升。

公司饲料业务持增增长受益于行业集中度提升。根据饲料工业协会对样本企业统计测算，上半年我国饲料总产量为11,407万吨，其中猪饲料3,536万吨，猪饲料持续保持从非瘟中恢复态势，且产量在本年6月份实现自2018年10月份以来的首次同比增长；禽饲料6,214万吨，受消费需求不振，养殖持续亏损影响，二季度禽饲料同比增速明显下降；水产饲料923万吨，其中海水饲料的增长明显优于淡水饲料。另外，受到疫情冲击、消费低迷、饲料禁抗、原材料价格剧烈波动等各种经营不确定性影响，中小饲料企业退出加快，优质大型企业竞争优势越发明显，行业集中度仍不断提升。

养殖业务实现收入24.35亿元，同比增长101.17%；毛利率24.56%，大幅提升13.57个百分点。其中，生猪养殖业务，实现收入13.40亿元，同比增长106.47%，实现毛利率31.96%；水产养殖业务，实现收入4.21亿元，同比增长102.4%，实现毛利率41.57%；禽产业链业务，实现收入6.74亿元，同比增长超过90%。

经营性净现金流同比下降

2018年上半年、2019年上半年及2020年上半年，海大集团经营活动产生的现金流量净额分别约2.95亿元、3.28亿元及2.85亿元。对应期间，公司净利润分别约6.23亿元及7.16亿元及12.71亿元，净利润持续高于经营性净现金流。此外，2020年上半年，公司经营性净同比下降13.1%。

截至2020年06月30日，公司应收账款约21.2亿元，较上年末增长约107.52%；应收账款在总资产中占比约8.19%，上年末占比约5.42%。2018年中报、2019年上半年及2020年中报，公司应收账款周转率分别为14.73次、15.17次及16.48次；应收账款周转天数分别为12天、12天及11天。

截至2020年06月30日，公司存货约53.39亿元，较上年末增长约19.63%；存货在总资产中占比约20.61%，上年末占比约23.67%。2018年中报、2019年中报及2020年中报，公司存货周转率分别为4.32次、3.75次及4.61次；存货周转天数分别为42天、48天及39天。

资产负债率上升

截至2020年06月30日，海大集团总资产约259.04亿元，较上年末增长约37.39%；负债总额约148.62亿元，较上年末增长约63.1%；资产负债率约57.38%，较上年末上升9.05个百分点，同比上升0.93个百分点。