房企8月境内信用债发行保持强势 美元债发行放缓

房企8月境内信用债发行保持强势 美元债发行放缓
2020年09月23日 09:51 面包财经

面包财经研究员统计了房地产开发企业2020年8月境内信用债和境外美元债的发行情况。统计结果显示,房企8月境内信用债发行保持高位,合计融资774.82亿元,环比增长35.98%。其中,世茂建设单只债券融资最多,当代节能置业发行票面利率最高。

房企8月美元债的发行环比有所放缓,合计融资50.80亿美元。瑞安房地产碧桂园融创中国的单只美元债募资额最多,碧桂园、融创中国、融信中国等房企融资成本相比去年出现下降。

境内信用债发行保持高位

2020年8月,国内房地产开发企业中共有108个债务主体发行境内信用债,合计融资774.82亿元,环比增长35.98%、同比增长20.23%。从发行趋势来看,8月发行规模高于今年大多数月份,仅低于3月和4月。

图1:2019年8月至2020年8月房地产开发企业历月信用债发行规模

从房企8月境内信用债发行类型来看,证监会主管ABS(Asset Backed Securitization)延续强势表现,共发行24只,数量上继续位居首位。在“房住不炒”的政策背景下,房地产开发企业融资受限,证监会主管ABS有助于企业盘活存量资产、拓宽融资渠道。

除了证监会主管ABS,一般公司债、一般中期票据、超短期融资债券的发行数量也相对较多,分别为21只、19只和15只。发行数量最少的是一般短期融资券,只有1只。

图2:房地产开发企业2020年8月境内信用债发行类型

世茂建设发行规模居首 当代节能置业票面利率最高

8月新发行境内信用债的房企中,上海世茂建设有限公司(以下简称“世茂建设”)发行的一般公司债融资最多,金额达到27亿元,票面利率为3.9%。翻查公司债券募集说明书发现,截至2020年3月末,世茂建设合并报表口径的资产负债率为75.61%,有息负债余额196.58亿元。本次发行募集资金在扣除发行费用后,将用于偿还原有债务。

联发集团有限公司、招商局蛇口工业区控股股份有限公司、中海企业发展集团有限公司、金地(集团)股份有限公司、金融街控股股份有限公司、重庆龙湖企业拓展有限公司的单只债券发行规模均为20亿元,处于并列第2名。

此外,郑州弘致一实业有限公司、江苏中南建设集团股份有限公司(以下简称“中南建设”)、广州合景控股集团有限公司的单只债券发行规模分别为19亿元、18亿元和18亿元,同样位列8月房企信用债发行规模前10名。

融资规模排名前10房企中,发行票面利率最高的是中南建设,其发行的一般中期票据票面利率达到7.2%(发行日一年期SHIBOR+4.295%)。根据中期票据募集说明书,截至2020年3月末公司资产负债率为89.49%,扣除预收账款后为47.72%。公司本次募集资金将用于偿还存量债务融资工具。

图3:2020年8月房地产开发企业境内信用债发行规模前10名

在所有8月新发行境内信用债的房地产开发企业中,当代节能置业股份有限公司的发行票面利率最高,达到8.1%。此外,荣安地产股份有限公司发行的一般公司债票面利率也达到了8%。

美元债发行放缓 当月合计融资50.80亿美元

按照发行日期口径统计,房企8月共发行美元债18只,相比6月、7月均有所减少;融资金额为50.80亿美元,同比增长113.45%,环比下降27.97%,主要用于现有债务的再融资

图4:2019年8月至2020年8月房地产开发企业历月美元债发行数量及募资金额

从发行规模来看,瑞安房地产、碧桂园、融创中国发行的四只美元债(碧桂园发行两只)规模均为5亿美元,并列排名第1。其中,碧桂园发行的5亿美元于2026年到期的优先票据票面利率只有4.2%,在8月所有房企新发美元债中最低,也明显低于公司2019年的发行利率。

公告数据显示,碧桂园2019年发行的美元优先票据票面利率均在6%以上。但融资利率下行并非碧桂园的特有现象,融创中国、龙湖集团世茂集团、融信中国等房企均表现出了类似的特征。这可能与资金市场整体较为宽松有关。

相对应的是,汇景控股有限公司、华南城控股有限公司、力高地产集团有限公司的三只美元债发行票面利率最高,分别为12.50%、11.50%和11.00%。

另外值得一提的是,暨2020年7月发行5亿美元永续债后,华侨城(亚洲)8月继续发行3亿美元优先担保永续资本证券,票面利率为4.50%。

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