锦欣生殖:业绩下滑不改扩张趋势 近几年医疗机构频登港交所

锦欣生殖:业绩下滑不改扩张趋势 近几年医疗机构频登港交所
2020年09月24日 10:47 面包财经

锦欣生殖近日公告的2020年中期业绩显示,公司上半年实现营收6.12亿元,同比下降22.7%;实现归母净利润约1.16亿元,同比下降31.78%。

尽管有疫情的影响,公司上半年持续加码海内外业务,在老挝购得相关经营许可以扩充东南亚业务、收购武汉黄浦中西医结合妇产医院有限责任公司(以下简称“武汉锦欣”)大部分股权。

此外,锦欣生殖还在上半年回购了部分股份,耗资约4785.25万元。但另一方面,公司重要股东也在今年7月进行了大比例减持。

一个有趣的现象是,近年来医疗机构频频登陆港交所,但市值普遍较小。

辅助生殖服务供应商,上半年营收下降逾两成

锦欣生殖是一家辅助生殖服务供应商,业务主要包括辅助生殖服务(ARS)、管理服务、辅助医疗服务。

公司于2019年6月登陆港交所,当年实现营收16.48亿元、归母净利润4.10亿元。值得一提的是,公司2019年业绩增长较快的一个重要原因是美国业务的业绩获得纳入。

图1:2017年至2019年锦欣生殖营业收入、归母净利润

2020年上半年,受疫情等因素影响,锦欣生殖出现营收下滑,金额为6.12亿元,同比下降22.7%。从地区分布来看,来自于中国的营收从2019年同期5.08亿元减少至今年上半年4.51亿元;同期,来自于美国的营收从2.83亿元减少至1.61亿元。

受营收下降以及成本降幅较小等原因拖累,锦欣生殖的毛利率由48.1%减少至35.5%。最终,公司上半年实现归母净利润约1.16亿元,同比下降31.78%。

逆势加码海内外业务

招股书显示,锦欣生殖在国内拥有及经营成都西囡医院、深圳中山医院,共同管理成都市锦江区妇幼保健院生殖中心(锦江生殖中心)。此外,公司还通过收购HRC Management获得进入美国辅助生殖服务市场。

2020年上半年,虽然有疫情的影响,锦欣生殖却逆势加码海内外业务。2020年3月,锦欣生殖在老挝购得相关经营许可,以在老挝提供辅助生殖服务(ARS)及经营一家体外受精(IVF)诊所。公司计划在老挝磨丁经济特区内新设一家获IVF许可的诊所,建筑面积约5000平方米,预期产能每年可进行3000多个IVF治疗周期。

国内业务方面,锦欣生殖间接全资附属公司四川锦欣收购武汉锦欣合计75%的股权。公开资料显示,武汉锦欣是一家位于武汉市江岸区的营利性三级专科妇产医院,是武汉仅有的两家拥有IVF许可向患者提供辅助生殖服务(ARS)的非公立和营利性医院之一。

此外,针对中国市场,公司在中期业绩报告中还透露其正透过收购辅助生殖服务(ARS)供应商及/或与在热点富裕城市中心拥有固定业务的其他ARS供应商订立合作安排来扩展全国网络。

上半年耗资约4800万回购,重要股东大比例减持

2020年上半年,在疫情影响下,锦欣生殖曾出现股价大幅下跌。这一背景下,公司多次进行回购。根据Wind数据,锦欣生殖上半年累计回购488.2万股,耗资约4785.25万元,最高回购价10.00港元/股,最低回购价9.42港元/股。

图2:2020年以来锦欣生殖回购情况

但另一方面,锦欣生殖重要股东也在近期进行了减持。根据公司2020年7月9日披露的公告,于7月7日,JINXIN Fertility Investment Group Limited、JINXIN Global Fertility Company Limited及Amethyst Gem Holdings Limited 订立配售协议并同意分别出售86,627,137股、23,591,363股和134,711,500股股份,配售价均为11.18港元。出售完成后,三者的持股比例由19.80%、5.39%、18.39%分别减少至16.23%、4.42%和12.85%。

医疗机构频频登陆港交所上市

近年来,持续有医院、诊所等医疗机构企业登陆港交所。按照Wind保健护理设施分类,截至目前,累计已有21家企业完成上市。

第一家上市企业是华润医疗,其于2013年11月登陆港交所。截至2020年6月末,其管理运营的医疗机构达到106家,其中三级医院5家、二级医院18家、一级医院及社区中心31家、诊所及其他医疗机构52家。

图3:2013年以来港交所保健护理设施企业历年上市数量

保健护理设施上市企业的一个普遍现象是市值相对较小。在21家已上市企业中,只有两家公司的市值超过1百亿港元,一家是锦欣生殖、另一家是2020年刚上市的海吉亚医疗

公开资料显示,海吉亚医疗以肿瘤业务为核心,通过直营民营营利性医院、与第三方医院合作放疗中心、管理本集团持有举办人权益的民营非营利性医院扩大业务规模。2020年上半年,公司实现营收6.32亿元,同比增长22.8%。其中,医院业务、第三方放疗业务、医院托管业务的营收占比分别为87.9%、11.5%和0.6%。

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