三盛教育: 车轮式并购后遗症显现 商誉减值风险需留意

三盛教育: 车轮式并购后遗症显现 商誉减值风险需留意
2020年11月24日 10:14 面包财经

10月29日,三盛教育发布了其2020年三季度业绩报告。公告显示,三盛教育前三季度实现营收2.39亿元,同比下滑52.4%;归母净利润实现负0.57亿元,同比下降182.84%。

11月1日,三盛教育受到深交所关注函,要求公司就子公司恒峰信息业绩下滑、云计算项目终止、变更部分募集资金等方面补充说明。事实上,早在今年五月,深交所就已经发布问询函,要求公司解释恒峰信息业绩情况及商誉减值事项。

在车轮式收购的背后,三盛教育子公司业绩却不及预期,资产减值压力加大。截至2020年11月23日,三盛教育今年以来股价跌幅达28.8%。

子公司业绩下滑 云计算项目改为补充流动资金

三盛教育(曾用名汇冠股份),前身为北京汇冠新技术有限公司,主营产品为面向教育市场的交互式电子白板。2011年,汇冠股份登陆创业板。2018年,公司更名为三盛教育,加码教育行业。公司目前主要业务为三块:智慧教育服务业务、智能教育装备业务及国际教育服务业务,分别由子公司恒峰信息、广州华欣及中育贝拉提供。

近两年财报显示,三盛教育从2019年第四季度开始归母净利润持续为负。值得注意的是,2019年公司共收到政府补助2,559.35 万元,占当年净利润的212.26%。2020年第三季度,三盛教育实现营收1.1亿元,同比下降27.27%;归母净利润亏损0.46亿元,同比下降380.96%。公司称,此次业绩下滑与子公司恒峰信息业绩不佳有关。

2020年前三季度,恒峰信息(合并范围)营业收入0.29亿元,同比下滑88.78%;归母净利润为负0.65亿元,同比下滑279.8%。10月29日,三盛教育公告称,恒峰信息因业绩下滑存在商誉减值的风险,将对未来业绩造成不利影响。而早在2019年年报中,公司就对恒峰信息商誉计提0.76亿元的减值准备,并造成同期净利润大幅下降。

此外,三盛教育还称因近年来互联网巨头进场加剧“互联网+教育”业务的竞争,盈利预期尚不明确,将提前终止2016年募投2.4亿元的“智慧教育云计算数据中心建设与运营”项目(以下简称“云计算项目”),剩余募集资金1.2亿元将用于永久补充流动资金。云计算项目实施主体因未来经济效益难以达预期,确认资产减值损失0.38亿元。

值得注意的是,截至9月末,公司货币资金余额为 10.99 亿元且无银行借款。三盛教育在深交所回复函中表示,公司将在教育细分领域进一步拓展业务,流动资金为公司未来业务拓展提供资金支持。

收购公司对赌期结束后业绩变脸

2016年,三盛教育通过发行股份及支付现金的方式收购恒峰信息100%的股权,并募集配套资金不超过5.17亿元用于支付现金对价及云计算项目建设。恒峰信息100%股权的成交金额为8.06亿元,溢价112.11%。

资料显示,恒峰信息收购完成后,公司新增商誉6.76亿元。2016年末,公司总商誉达12.45亿元,而净资产19.55亿元,占净资产比例高达63%。

查阅其财务报表,恒峰信息在2013年、2015年的归母净利润均为负值,而恒峰信息承诺2016至2018年每年度应实现的承诺净利润分别不低于 5,200 万元、6,500 万元、8,100 万元。

在完成业绩承诺后,恒峰信息扣非后归母净利润却开始下滑。2019年,恒峰信息净利润同比下降37.8%;今年前三季度,恒峰信息出现亏损。今年11月,深交所发布关注函,要求解释恒峰信息业绩下滑原因及说明是否存在持续经营能力。

对此,公司回复称,随着我国实施教育信息化 2.0 计划推进和新冠疫情的影响,恒峰原有的优势业务受到较大影响,而目前转型的教育信息化业务还未形成成熟的盈利模式。

并购项目业绩存疑 商誉减值压力增大

三盛教育自2017年剥离精密制造业务以来,先后收购了睿颂天勤、恒大教育、恒一教育及中育贝拉股份,涉足K12学校、教育培训、国际教育等领域,合计斥资超过6亿元。数据显示,除睿颂天勤外,这些标的公司均存在业绩对赌协议。

值得注意的是,中育贝拉业绩承诺并未扣除非经常性损益。中育贝拉主营国际高中教育服务,收购前两年内净利润均为负。2018 年,中育贝拉毛利率为 17.56%,而同期布局国际教育业务的枫叶教育毛利率达46.53%。

收购中,中育贝拉评估的股权价值为2.47亿元,增值率达1,080.34 %。对此,中育贝拉承诺,2019 年 9 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日期间,实现净利润不低于人民币 2,400 万元。而2019年10至12月,中育贝拉营业利润亏损82.38万元;2020年上半年度,中育贝拉净亏损1.1万元。若中育贝拉不能在下半年扭亏为盈并实现业绩承诺,其1.09亿元的商誉亦面临较大减值压力。

此外,公司2019年收购的恒一教育,2018年净亏损6.59万元,2019年1-7月,亏损441.81万元,同样未实现正利润。

二股东接连减持 高管变动频繁

数据显示,三盛教育第二大股东王文清自去年以来便频繁减持股票。2019年9月至2020年9月期间,王文清共计减持531.37万股,占公司总股本的1.45%。10月19日,王文清再次减持总股本的0.034%。本次减持后,王文清占公司总股本比例为4.992%,不再是持股5%以上的股东。

值得一提的是,在二股东连续减持的同时,三盛教育的高管辞职及工作变动频繁。8月25日,副总经理谢丰威先生因个人原因申请辞去公司职务。9月16日,总经理张辉提交书面辞职报告,辞职后仍担任公司副董事长兼公司战略投资部总经理职务。

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