环联连讯再度香港主板上市:单一客户依赖,应收账款风险需留意

环联连讯再度香港主板上市:单一客户依赖,应收账款风险需留意
2021年01月20日 09:44 面包财经

2021年1月14日,环联连讯科技股份有限公司(以下简称“环联连讯”或“公司’)再次向港交所主板递交上市申请书。这是公司自2019年7月3日以来,第四次向港交所递交上市申请书。

公司注册地在开曼群岛。截至招股书发布,控股股东冯锐江先生持有公司100%的股权。竤信担任公司独家保荐人。

招股书显示,环联连讯近三年营业收入有所增长。但与此同时,受行政开支、融资成本增长等因素影响,公司的纯利率较低。此外,值得注意的是,公司较为依赖大客户、供应商集中度较高以及应收账款金额较大。

2021财年前四个月:营收增长急剧加速

环联连讯是一家中国电讯及数据通讯接驳产品分销市场的服务供应商。公司的主要业务包括电讯基础设施、数据中心、物联网及网络接驳产品和商用激光;主要客户包括中国通信模块制造商、网络系统设备供应商、物联网及接驳解决方案及产品供应商以及其他分销商。随着业务规模的持续扩大,公司的营业收入有所增长。2018财年-2020财年,环联连讯营业收入由8.43亿港元增长至9.71亿港元,年复合增长率为7.3% 。2021财年前四个月,公司实现营收7.59亿港元,同比增长173.02%。然而,报告期内公司的归母净利润却有所波动。2018财年-2020财年,环联连讯归属于母公司普通股股东的净利润分别为0.35亿港元、0.28亿港元、0.33亿港元。2021财年前四个月,公司归属母公司净利润为0.42亿港元。

对于2019财年归母净利润出现下滑,公司表示主要原因是期间内行政开支及融资成本增加。

2018财年度-2020年财年度以及2021财年前四个月,公司行政开支金额分别是0.46亿港元、0.59亿港元、0.78亿港元和0.27亿港元,分别占同期营业收入的5.46%、6.77%、8.03%和3.56%。

从融资成本看,2019年财年的融资成本为0.15亿港元,同比增加了52.2%。

值得注意的是,由于行政开支及融资成本等拖累,公司的纯利率较低。报告期内,数额分别是4.1%、3.2%、3.4%和5.6%。

较为依赖大客户、供应商集中度较高

除了纯利率较低以外,环联连讯对大客户的依赖性以及供应商集中度较高也需注意。

从对客户的依赖性来看,报告期内,环联连讯向前五大客戶进行的销售占收益总额分别约是49.1%、40.3%、47.9%及64.4%。同期,向最大客户进行的销售分别占收益总额約17.1%、10.6%、17.5%及41.5%。

从对供应商的采购额来看,2018财年-2020财年及2021财年前四个月,环联连讯对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的约87.7%、88.2%、87.1%及91.7%。同期,来自最大供应商应占采购额分别占该公司采购总额的约30.6%、36.3%、36.0%及33.3%。

招股书显示,环联连迅对于主要供应商及客户的依赖会在一定程度上抑制公司的议价能力。

应收账款金额较大 减值风险值得关注

历史数据显示,环联连迅的应收账款及应收票据金额较大且呈上升趋势。

2018财年度-2020财年度及2021财年前四个月,环联连迅应收账款及应收票据分别是1.90亿港元、2.26亿港元、2.16亿港元以及4.48亿港元,占流动资产的比例分别是 50.53%、53.18%、49.66%以及66.27%。同期,公司应收账款减值亏损准备也在逐年上升。报告期内分别是20万港元、120万港元、540万港元和550万港元。

值得注意的是,在应收账款及票据周转天数上升时,应付账款周转天数在递减。截至2018财年至2020财年,环联连讯贸易应收账款及票据周转天数分别为65天、87天及83天;应付账款周转天数分别46天、43天及39天。

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