招商证券研究所的研报覆盖范围较广，在电子、电力设备及新能源等行业均有持续跟踪，对部分标的的覆盖可追溯至数年之前，具备较为完整的行业研究框架与分析师梯队。
不过，梳理其近一年发布的公开研报可以发现，在股价高位、重要股东减持时点上，招商证券仍对相关公司给出或维持“强烈推荐”评级，而研报的风险提示部分未涉及这些公司层面的事项。比较典型的案例包括大族激光与和而泰。
大族激光：控股股东屡次减持维持“强烈推荐”，未提示相关风险
2026年6月30日，招商证券发布《大族激光（002008.SZ）：收购领纤科技和布局合成石英，剑指高端空芯光纤领导者》公司点评报告，对公司维持“强烈推荐”评级。
研报末页披露的评级说明为：“报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准”；“强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上”。
在这份报告发布之前，公司已接连披露了两份与减持相关的公告。
先是2026年4月30日，大族激光披露控股股东大族控股以集中竞价交易方式减持9,958,149股，占公司总股本0.9672%，减持价格区间为63.20元至110.00元，减持均价95.25元/股。
一个多月后，减持再度启动。2026年6月6日，公司披露《关于控股股东、董事及高级管理人员减持股份的预披露公告》：控股股东大族控股计划在3个月内减持不超过6,959,578股，占公司总股本0.6759%；副董事长张建群、财务总监周辉强、董事会秘书杜永刚等7名董事及高级管理人员，合计计划减持不超过198,618股，占0.0193%。减持原因为股东自身及个人资金需求。
上述两份公告均为公开披露信息，距招商证券这份报告的发布分别相隔61天和24天。
根据2026年10月8日公司披露的减持完成公告，控股股东及高管在2026年6月30日至2026年9月29日合计减持585.32万股，占公司总股本的0.5685%。
回到2026年6月30日的这份报告，其风险提示部分列示为AI发展不及预期、下游景气度低于预期、大客户创新低于预期、技术研发低于预期、市场竞争加剧，但未出现控股股东、减持相关提示。
研报显示，发布研报时公司股价为141.2元，最近6个月的绝对涨幅为233%，最近12个月为487%。报告发布后，大族激光股价快速回落，截至2026年10月19日收盘，报63.2元，较研报发布时跌超55%；同期，沪深300指数下跌约15.3%。
和而泰：股东高位减持后，维持“强烈推荐”评级
回溯过往信息发现，类似的情况同样发生于和而泰。
2025年5月15日，和而泰披露减持计划：控股股东、实际控制人、董事长、总裁刘建伟计划减持不超过18,426,671股，董事、执行总裁秦宏武等4名董监高计划合计减持不超过460,263股。减持期间为2025年6月6日至9月5日，减持原因为主要用于偿还质押融资债务以及个人资金需求。
2025年9月6日，公司披露减持计划期限届满暨实施情况：上述股东合计减持10,172,963股，占总股本1.1045%。其中刘建伟通过集中竞价交易减持8,272,000股（0.8981%），通过大宗交易减持1,440,900股（0.1564%）。
2025年10月23日，招商证券发布《和而泰（002402.SZ）：业绩表现亮眼，利润空间显著提升》公司点评报告，对公司维持“强烈推荐”评级。
招商证券上述点评报告，发布于该减持计划期限届满后的次月。报告的风险提示部分列示为控制器需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格上涨，未涉及控股股东减持相关内容。
研报基础数据栏显示，公司股价为49.8元，此前6个月公司股价涨幅达162%。截至2026年10月19日收盘，和而泰报16.55元，较研报发布日股价跌超65%；同期，沪深300指数由下跌9.1%。
客观来看，股价受行业周期、市场情绪等多重因素扰动，难以苛求券商精准预判个股的价格走势，上述两例的跌幅中也包含同期市场整体回落的成分。但券商机构具备专业投研体系与成熟风控机制，理应清晰知晓在个股股价处于阶段高位、股东披露减持计划或实施减持后的时点出具“强烈推荐”评级所蕴含的风险，并在研报中同步提示。
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