【读财报】上市券商中报:全部实现盈利 股权融资“补血”提速

【读财报】上市券商中报:全部实现盈利 股权融资“补血”提速
2021年09月08日 07:30 面包财经

截至2021年8月末,上市券商的中报披露已结束,整体来看,上市券商2021年上半年的营收及归母净利润普遍增长,且整体利润同比增速略高于营收增速,当期所有上市券商均实现盈利。

报告期间,A股市场交投活跃度提升且股价整体上行,当期券商证券经纪业务的收入普遍同比增长,但随着券商收入结构多元化,多家券商的传统业务收入占总营收比有所下行。在风控能力方面,截至上半年末,18家上市券商的净资本较上年末减少,且过半上市券商的部分风控指标有所下滑。

值得关注的是,2021年上半年,共有10家上市券商发布增发或配股预案,募资预案发布数量较去年显著增加。预计募资规模合计达到千亿级别,主要的投向为发展资本中介业务及交易业务。

2021年上半年上市券商业绩增速较快

截至目前,共有41家上市券商合计实现营收约3065亿元,同比增长约27%;合计实现归母净利润约982亿元,同比增长约29%,利润同比增速略高于营收。

2021年上半年,二级市场整体行情向好,交投活跃度提升。期间,上证指数上涨3.40%,深证综指上涨4.78%,且根据沪深两市交易所统计,上半年股票基金交易额231.46万亿元,同比增长22%。受益于此,上市券商的整体业绩上行。

图1:2021上半年总营收规模前20名的上市券商营收及归母净利润同比变动

数据显示,中信证券当期总营收为377.21亿元,居于同行首位,同比增长逾四成。海通证券和国泰君安的总营收排于其后,分别为234.71亿元和219.18亿元。期间,共有五家券商的营收同比下降,其中天风证券和东北证券的降幅最大,均超过两成。天风证券的当期营收受投行业务和资管业务收入下滑影响;而东北证券的营收被渤海期货现货交易业务所拖累。

上半年中原证券的营收增长最快,同比增长86.89%。其次是红塔证券和浙商证券,同比增速分别为70.37%和58.84%,这两家券商2020年度的营收同比增速也居于行业前列。而中原证券的营收高增长主要归因于其期货业务下子公司豫新投资大宗商品销售收入增加。

期间,中信证券实现超百亿元归母净利润。此外,海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券和中金公司实现超50亿元归母净利润。

从增速来看,中原证券归母净利润增长最快,较上期同比增逾6倍。此外,报告期间,财达证券、方正证券和去年发生归母净亏损的太平洋的归母净利润均同比超翻番。

图2:2021年上半年代理买卖证券业务净收入排名前10位的上市券商

在行情利好的影响下,作为券商传统业务的经纪业务收入普遍提高。中信证券,作为总营收规模最高的上市券商,代理买卖证券业务的净收入规模也居于首位,此外,浙商证券该业务实现净收入9.18亿元,同比增幅超过五成。

然而,相较于去年同期,约半数上市券商代理买卖证券业务净收入占当期总营收的比重有所下降,体现了券商收入结构多元化的趋势。2021年上半年,券商传统业务收入占总营收的比重约为两成。上市券商中,当期红塔证券的该业务收入占比最低,仅为2.73%,当期该券商的营收增长点为大宗商品现货交易。

18家上市券商净资本较去年末减少  过半的部分风控指标下滑

数据显示,截至2021年上半年末,共有18家上市券商的净资本较去年年末有所减少。当期期末,中信证券以893.40亿元净资本,居上市券商首位,较去年年末增加34.33亿元。2021年2月,中信证券发行三年期次级债30亿元。

图3:截至2021年上半年末净资本规模排名前十的上市券商

期间,净资本下降幅度最大的是中原证券,自2020年末的101.42亿元下降至2021年上半年末的89.03亿元,降幅约为12%。其次是东北证券和国海证券,期末净资本分别为132.75亿元和134.66亿元,下降幅度均超过10%。

图4:截至2021年上半年末各项风控指标最低的五家上市券商

研究发现,虽然上半年,中信证券通过发行次级债补充净资本,公司的多个风控指标位于同行末位,其中流动性覆盖率和净稳定资金率更是逼近证监会设置的120%预警线。此外,东方证券的资本杠杆率为同行最低,证监会对此指标设置的预警线为9.6%。

2021年以来上市券商募资较为频繁 超千亿募资预案在路上

2021年至今,已有10家上市券商发布增发或配股预案,根据预案,上述上市券商合计计划募资不超过1133亿元。

2020年全年,有3家券商提出增发预案并有2名券商提出配股预案,截止至今,上述募资方案已经全部实施完成,合计募资超过300亿元。从发布募资预案的数量上来说,2021年以来,上市券商筹划募资更为频繁。

图5:2021年至今实施及发布预案增发或配股募资的上市券商

分析可得,发展资本中介业务及交易业务是近期券商主要的募资投向。一方面,券商面临在传统经纪业务上收取的佣金率下行的压力;另一方面,交易业务、资本中介业务的营业利润率普遍较高,而发展上述业务需要足量资本金的支撑。

2021年2月,中信证券发布的配股预案计划募资金额最高,拟将190亿元用于融资融券、股票质押、转融通等资本中介业务。2021年6月,公司公告称其第一大股东中国中信承诺将以现金方式全额认购其可获配股份。

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