【读财报】安井食品:57亿元定增落地 存货及商誉大增 提价3%-10%

【读财报】安井食品:57亿元定增落地 存货及商誉大增 提价3%-10%
2021年11月12日 07:30 面包财经

近日,安井食品披露公告称定增方案获得证监会批复。公司本次拟发行不超过 4888.49万股(含本数),预计募资不超过 57.4亿元(含本数),主要用于与公司主营业务相关的产能新建和扩建、技术改造、信息化建设、营销网络建设、补充流动资金等。

图1:安井食品定增信息看板

公司上市以来多次募资扩产,存货规模呈现上升趋势。截至2021年三季度末,公司存货余额约达23亿元,同比增加61.83%,占当期总资产的27.85%,存货消化问题值得关注。

三季报显示,公司2021第三季度扣非后归母净利润同比减少28.36%,连续2个季度出现负增长;毛利率下滑至18.32%,创上市以来新低。鉴于成本持续上涨,公司近期披露公告称,决定对部分产品价格进行上调,调价幅度为3%-10%不等。

 定增扩产规模超去年总产能 大额存货消化问题值得关注 

安井食品主要从事速冻火锅料制品(主要为速冻鱼糜制品、速冻肉制品)、速冻米面制品和速冻菜肴制品的研发、生产和销售,公司共有300多种速冻食品。

公司上市以来多次募资扩产,截至2020年年底,公司合计产能达到57.83万吨,实际产量达60.58万吨。

图2:安井食品历次募投扩产项目

公司本次获批的定增募得资金将有六成以上用于扩产。其中,新基地建设预计新增33.3万吨速冻食品产能,老基地扩建预计新增38万吨速冻食品产能,合计新增产能将超过公司去年总产能。

值得一提的是,从前次“安20转债”募投项目的实施情况来看,截至2021年6月末,辽宁项目募集资金使用进度仅有50.87%。在尚未完工的情况下,本次定增募投计划再次涵盖辽宁安井新建年产14万吨速冻食品项目、辽宁安井速冻调制食品加工生产线技术改造项目,因此证监会曾要求公司说明再次投入辽宁项目的原因及必要性。

伴随着持续扩产,公司面临大规模存货消化问题。分析发现,近几年公司存货余额整体呈现上涨趋势,且存货占总资产的比例与同行业可比公司相比相对较高。截至2021年9月末,公司存货余额约达23亿元,同比增加61.83%,占当期总资产的27.85%,同期可比公司的存货占比平均值仅为21.04%。

图3:2018年至2021年前三季度安井食品存货、存货占比

此外,在多次募资的同时,安井食品的董监高也在持续减持。资料显示,公司董监高自2018年5月以来,累计减持约2252万股,减持金额达到18.26亿元。

 三季度完成2起收购 商誉大增4.37亿元 

除募资扩产外,公司于2021年进行2起对外投资,扩张业务版图。

2021年7月,公司以7.17亿元收购新宏业食品71%的股权。新宏业食品主要经营速冻食品、蔬菜制品等的生产、销售,本次投资是公司对上游原料淡水鱼糜产业及速冻调味小龙虾菜肴制品的布局。

此外,公司开始布局境外业务,于2021年8月完成对功夫食品的收购及增资。功夫食品的主要业务为生产、采购及销售冷冻火锅肉卷、冷冻水饺、冷冻小笼包等速冻食品,其主要市场为英国及欧洲。

2021年三季度起,上述两家公司都纳入安井食品合并报表范围,这也是安井食品第三季度营收增长34.92%的部分原因。与此同时,公司商誉较中报时大幅增加4.37亿元至4.38亿元。

 成本上升压力下宣布产品提价 前三季度应收账款增速超50% 

安井食品近期披露的公告显示,安井食品决定对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴、速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调,调价幅度为3%-10%不等,新价格自2021年11月1日起按各产品调价通知执行。

公司表示,本次调整产品价格是鉴于各原材料、人工、运输、能源等成本持续上涨。三季报显示,公司第三季度实现营收22.03亿元,同比增长34.92%;扣非后归母净利润0.77亿元,同比减少28.36%,连续2个季度出现负增长;毛利率下滑至18.32%,创上市以来新低。

图4:2019年以来安井食品各季度财务指标

实际上,除安井食品以外,多家食品饮料企业近期纷纷宣布涨价,包括海天味业、洽洽食品、恒顺醋业、海欣食品、祖名股份等。据不完全统计,这些公司对旗下产品的调价幅度均超3%,最高提价幅度达到20%。

本次调价或将缓解公司成本上升压力,但可能对市场销售造成一定影响,对公司未来业绩的影响尚具有不确定性。

值得一提的是,安井食品的应收账款规模增速较快。截至2021年9月末,公司应收账款余额为2.59亿元,同比增长51.06%,应收账款规模增速远超前三季度的营收增速35.92%;而应收账款周转率较去年同期下降约6.3个百分点至20%。(PLH)

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