吴庆斌:家庭资产配置的核心是“不掉队”

吴庆斌:家庭资产配置的核心是“不掉队”
2020年09月28日 18:46 中国经营报社

原标题:吴庆斌:家庭资产配置的核心是“不掉队”

本报记者 陈嘉玲 上海报道

“每一次金融危机、每一次‘放水’,都造成巨大的财富差距,财富更向巨头或高净值人群集中。因此,双循环之下,居民家庭资产配置的核心是怎么做到不掉队的?面对当前经济周期,居民应当加大权益类资产的配置。”9月27日,中泰信托、大成基金董事长吴庆斌在《中国经营报》举办的2020(第四届)中经财富高峰论坛上如是表示。

中泰信托、大成基金董事长吴庆斌

事实上,全球央行应对金融危机的行动,超低的利率和庞大的债券购买计划等刺激举措,进而推高了股票和其他资产的价格。因此,低利率和货币超发的时候,股票和房地产将是相对长期表现最好的两类资产。

中国人民银行2020年4月发布的《2019年城镇居民家庭资产负债情况调查》显示,我国城镇居民资产以实物资产为主,金融资产占比低,实物资产占家庭总资产的八成,住房是家庭实物资产的重要构成。

而根据《中国私人银行发展报告(2019)暨中国家族财富管理与传承白皮书》,国内高净值客户投资的多元化资产配置意识逐渐形成,追求长期保值增值;重视专业投顾意见,以应对企业战略、家族规划、传承计划等事务;财富传承意识加速普及,需求快速提升。

可见,普通公众和高净值人群在资产配置的投资理念和风险意识方面有所不同。吴庆斌分析认为,普通公众除房产和存款以外,简单地以收益率或风险偏好为投资标准,部分公众往往被如P2P、股市的追高抄底等收割。高净值人群则逐渐形成多元化资产配置意识,寻求资产保值增值,通过资产配置分散风险。

“是否进行了资产配置、配置时考虑了哪些因素、最后配了哪些大类资产,最终必然影响家庭间的财富差距。”吴庆斌指出,金融资产中的权益类资产,目前城镇居民家庭配置得还较少。权益类资产的价格变化,正是高净值人群与我们普通公众拉开财富差距的关键原因。

对于危机进一步拉大财富差距的问题,吴庆斌分析认为,一方面是因为资产配置分散了高净值人群的投资风险,另一方面是因为高净值人群在股票、股权这类权益类资产上的配置比例会高于普通公众。当刺激政策推高股票和资产价格的时候,这类人群就能从中获益,财富较容易快速增长。

吴庆斌还强调,当前双循环之下,市场货币供应充分、本币对外升值、利率较低,投机活动很可能就会出现。对于居民家庭而言,要获得资产保值升值,较理想的是通过资产配置,捕捉大类资产轮动或变化中的投资机会。

具体而言,以大成基金的四季理论为例,通过对经济周期和金融周期变化状态的描述,判断当前资本市场所处的季节,并给出对应的大类资产配置建议。吴庆斌表示,经济和金融均处于扩张期的夏天,配置标的主要为商品、房地产、非标、债券;经济和金融同处于收缩期的冬天,则主要配置现金类产品。经济扩张期和金融收缩期的春天,对应的投资标的可以是股票。而股票的投资上,在“春夏秋冬”不同的经济和金融周期中,应当分别配置价值周期股、成长周期股、成长防御股和价值防御股。

(编辑:曹驰 校对:颜京宁)

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