惨烈!市值刚翻倍 转眼就爆雷?!4万散户被闷杀? | 檀热点

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2019年11月06日 21:07 叶檀财经

文/宝莲需要灯

每次风口到来,开始都是鱼龙混杂,鸡犬升天。

炒过一波后,市场回归理性,一些经不住考验的蹭热度的概念股倒了,另一些概念股却风头正起!

智度股份,以三涨停、月内涨幅达88.94%赚足眼球!不断涨停,主要就是撞在了数字货币概念风口。

10月10日,智度股份的回应更是展示了超高的技巧,一下子就成了区块链、数字货币概念股。

就这么一个操作,智度股份在10月10日、10月11日、10月14日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上。一改股价长期低位横盘状态。

10月24日,智度股份披露控股股东以及高管的减持计划。控股股东智度德普以及总经理计宏铭因为“资金安排需要”和“个人资金需求”,拟通过集中竞价方式减持公司股票。

计划累计减持不超过2320.05万股,按照11月3日10.93元收盘价计算,减持2.5亿。

股价刚暴涨,大股东和高管就减持,这家公司到底行不行啊?

太“巧”了!承诺期刚过 业绩就暴跌!

智度股份原本是做仪器仪表的,经过2016年重组整合后,开始做互联网广告传媒。近几年又设立了互联网小额贷款公司、保理公司等,进军金融圈。

2016年,智度股份发行股份收购猎鹰网络100%、掌汇天下46.875%和亦复信息100%股权,同时支付现金收购境外资产“Spigot 公司”100%股权。

根据收购协议,收购猎鹰网络、亦复信息以及“Spigot 公司”是附带业绩承诺的。承诺期为2016年到2018年。

2016年到2018年,猎鹰网络、亦复信息以及“Spigot 公司”均达成承诺业绩。

三年里,智度股份净利润逐年大幅度上涨,速度一度高达900%多!

业绩期满,也就是2019年,智度股份业绩开始变脸。从一季度到三季度,账面净利润增速大幅下滑。

今年前三季度,净利润增速比上年同期下降了2成以上。

业绩期一过,业绩立马变脸,高增长不再,是何原因?

塞浦路斯公司和开曼公司的“干爹”:Spigot

原因或许藏在2016年的一起并购交易中。

2016年上半年,智度股份用现金17.21亿元买了美国的Spigot 公司全部股权。

一下子出这么多现金购买一个海外公司,先不说风险,看起来就十分阔气!那么自然引人注意。

首先,Spigot的商业模式存疑。

简单介绍一下,Spigot的商务模式主要是为B端客户提供服务。先开发浏览器插件,并将插件分发到相关浏览器以及其他流行的应用软件中,然后为广告商引流,提供变现机会等等。

比如浏览器插件里的工具类软件:如天气、邮箱、新闻、地图等。

互联网产品更新迭代,这些软件现在多少人还会一直用呢?

上面这张商业模式示意图,简单的来说,spigot类似于中间商,从搜索引擎(如谷歌、雅虎、谷歌、必应)获取用户后,再将用户引流到自有软件,然后在自有软件中插入广告。用户点击广告,Spigot获取分成等。

有点传统,有点老掉牙。

手机时代,中国的广告商大多可以直接在平台、app上接入广告入口。PC端代理的存在似乎是:可以有,但是没必要。

更何况这种外国的插件还不能在中国用。

Spigot的商业模式未来能够带来多少收益?

其次, Spigot业绩承诺范围模糊不清,业绩达标存疑。

买Spigot的时候,原股东承诺2015到2018年分别实现净利润不少于1721万、2561万、3409万、4006万美元。

Spigot 2016年净利润为2561.82万美元,比承诺的多了0.82万美元。压线完成。

完成率为100.03%,精准达标!

它是怎么做到的?

2016年下半年,智度股份新设了一家子公司——智度香港。通过智度香港设立了2家子公司,一家在塞浦路斯共和国,一家在开曼群岛。

我们就叫他们“塞浦路斯”公司、“开曼”公司。

原来,上市公司设立的塞浦路斯、开曼公司,全部交给Spigot打理。业绩期内,由Spigot负责它们的“生死”。

塞浦路斯、开曼公司将在当地从事和Spigot在美国一样的业务。

Spigot充分利用“塞浦路斯”和“开曼”公司,在美国之外“开疆扩土”,发展自己的业务。

但是“塞浦路斯”和“开曼”公司法律上属于智度香港,他们赚到的钱交给谁呢?

智度股份和Spigot创新性的提出解决办法:如果业务和Spigot重合,重合那部分赚到的钱都算在Spigot头上。不重合的不算。(如下图所描述)

这就变得比较模糊了。合理性在哪里也没看明白——既然由Spigot全权打理,那么不重合的为什么不算?

这就相当于把“塞浦路斯”公司和“开曼”公司的业绩分在2个筐里:和Spigot有关的,和Spigot无关的。

至于怎么分,谁说了算呢?

确定的,不是股民说了算。

这里的关键信息就在于:如何认定三家公司的业务范围是一致的。这其中的弹性有多大?

弹性大了,意味着这里面的可操作空间也有点大。

总之,Spigot完成了三年的业绩承诺,或许离不开“塞浦路斯”公司和“开曼”公司的巨大贡献。

海外公司净利暴涨 收入确认风险大

2016年8月,“塞浦路斯”公司和“开曼”公司,分别注册在塞浦路斯和开曼群岛。

塞浦路斯——岛国,位于欧洲与亚洲交界处,处于地中海东部,面积相当于1.5个上海。是有名的旅游度假区。

开曼群岛——岛群,英国的一块海外属地,全球第四离岸金融中心,避税天堂,潜水胜地!

在塞浦路斯注册公司,不用验资,没有较低的注册资本限制。

开曼群岛,几十年来没有开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税、遗产税等直接税。阿里巴巴、百度、京东、联通等都在开曼群岛开过公司。

开在避税天堂,金融开放的国度,“塞浦路斯”公司和“开曼”公司业绩表现十分出色。

特别是“开曼”公司2017年净利润3个亿,比2016年暴增7倍!

太吓人了。即便是上市公司正常利润增长,也很少有这样的。

粗略算一下,如果2017年,你往开曼公司投入1块钱,就可以赚到大概0.68元的利润。这个造钱能力惊人。

那么2019年的情况呢?

2019年公告不见“塞浦路斯”公司和“开曼”公司踪影。

但是中报披露,它们的母公司智度香港壕赚2.4个亿。对上市公司贡献超过5成!

因此,投资者应该重点关注Spigot和“塞浦路斯”公司和“开曼”公司等下属海外公司收入真实性的风险。

智度股份股价暴涨的背后,绝非是业绩催化。

热炒数字货币,参股比特大陆,作战区块链概念板块!

多重利好加持,智度股份最终一跃成为“龙头板块”!

热闹背后,更需冷静。控股股东关键时刻减持套现,或许已经说明了一切。

投资需谨慎,多学多看不盲目入坑。

技能傍身,才能不畏惧严冬。

武装头脑,财运自然滚滚而来!

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