音频：叶檀 \ 作者：叶檀 \ 内容：BONO
制图：大乔 \ 制作：钟灵
点击上方收听本期檀谈音频
今年的市场已经过去一半时间，这也已经是檀谈的我们的第十九期节目，再过一期，这一季的檀谈之牛熊交易所就要暂时跟檀香们告别了。
那么，咱们之前一起看过哪些行业呢，锂电池、军工、钢铁、光伏、医美、医药、银行等等，我们甚至还专门聊了华为的智能电动车。
但是，细心的朋友一定会注意到，科技、消费、周期、医药四个大方向，唯独缺了消费。为什么呢？因为消费投资今年很难做。
下面这张图是截止7月5日，行业ETF的涨跌幅排名，我们把涨的最多的和跌的最狠的放在了一起，一左一右。
去年大家在抱怨大白马抱团取暖，但今年上半年，抱团比去年更极端，如果你没有配置新能源，半导体、医药和周期股，那几乎是不可能赚钱的。
拿去年收益最高的白酒来说，白酒指数去年翻了一倍以上，但今年到现在却是下跌的，消费50ETF跌7.86%，食品饮料类ETF多数下跌。
我们看富国中证消费50的持仓，前十大重仓里面只有山西汾酒是上涨的，其余全部下跌，整体下跌也就不足为奇。
今年消费板块萎靡，其实年初就有迹象，那就是一个数据上升。
预防性储蓄上升，导致消费开支大幅下降，进而导致宏观经济剧烈收缩，因为消费占了GDP的50%以上，消费萎靡会影响到各个行业。
消费萎靡的最大原因预防性储蓄上升
什么叫预防性储蓄？
就是风险厌恶的消费者，为未来不确定性可能导致消费水平下降，提前进行储蓄，最早可追溯到费雪和弗里德曼的研究。
今年疫情再次上升之后，大家倾向于存点钱，90后和00后也在增加存款。
观察2003年“非典”时期北京城镇居民的储蓄情况，就能够理解现在，大家为什么要预防性储蓄了。
2002年后，北京城镇居民的储蓄率整体处于上升的过程当中，而在“非典”疫情最严重的两个季度，储蓄率要显著高于长期趋势水平。以后，疫情逐渐消失，9月份以后，储蓄率回落到长期趋势线上。
在“非典”时期，北京居民为了应对不确定性，进行了预防性储蓄，尽管“非典”带来的这种不确定性到夏季以后就消失了，但是预防性储蓄并没有马上被消费掉，大家担心的是，万一有起伏怎么办。
直到2004年夏季，在“非典”疫情已经确定消失的三个季度后，城镇居民储蓄率才出现反向的补偿性下降。
预防性储蓄的降低滞后于疫情，消费的恢复，发生在疫情确定消失几个季度之后。
今年的情况比非典时期更复杂，因为新冠的影响范围和时间都超过了非典。全球停工，产业链受损，导致各个环节供需错配，结果就是当经济复苏开始之后，原材料短缺，海运价格飞涨，制造业成本压力很大，下游消费又受到预防性储蓄的压力。
根据伦敦咨询机构Drewry Shipping Consultants的全球运价指数，截至2021年7月1日，全球40英尺集装箱平均运价超出上年同期水平的四倍，达8399美元。从5月第一周以来，该指数已飙升53.5%。
中国前往欧洲和美国西海岸主要港口的挂牌运价接近12000美元/集装箱，一些公司表示，为了将货物送上出港船只，在最后一刻达成协议运价甚至高达20000美元。
全球芯片短缺在蔓延。7月6日，捷豹路虎母公司塔塔汽车在提交给印度证券交易所的声明中表示。
捷豹路虎表示，全球芯片短缺状况正在恶化，第二季度的新车销量将比最初预计的还要糟糕50%。
“芯片企业对新产能的投资在未来12至18个月内才能上线，届时广泛的潜在结构性产能问题才会得到解决。”
原材料价高，芯片短缺运价高，今年制造业企业很难过，反映到股市的结果就是，消费相关行业集体萎靡。
2020年一季度，预防性储蓄上升接近6个百分点，二季度上升接近5个百分点。尽管疫情在三季度得到了相对彻底的控制，经济社会生活回归正常，但是大家还是担心，居民部门的预防性储蓄仍有3个百分点的上升。
国信证券杨业伟团队统计相关数据发现，今年上半年，外出农民工人数和工资离疫情前依然有距离，这会影响低端消费。
虽然居民人均可支配收入离疫情前水平有差距，但是，财产性收入已经回到疫情前水平。
财产性收入对应的主要是高收入人群，低收入人群的财产性收入有限，这说明，疫情对高收入人群的收入影响有限，但会让低收入群体工资性收入下降。
收入和就业的分化，立马会导致消费出现分化，社零中的化妆品、通讯器材和金银珠宝代表的可选消费从去年5月开始快速回升，但日用品消费、粮油食品消费代表的必选消费增速却保持平稳震荡。
去年，富豪消费价格指数同比逆势回升至了3.4%，较前值回升了3.7个百分点，这也从侧面反映出高端消费的需求较为旺盛。
但普通人不敢放开了消费，疫情常态化防控导致餐饮消费增速放缓，所以，普通消费品回升没有那么快。
今年消费总体上难以回到疫情前的水平。
2021年上半年，去年的黄金板块消费板块受到重创，到现在没有止步的迹象。从长期看，消费板块怎么样，白酒和家电还香吗？想要一探究竟的檀香，请移步视频版
