浙江华远：应收款项占比持续走高 研发投入不及同行业

春节前夕，浙江华远汽车科技股份有限公司(以下简称：浙江华远)首次公开发行股票的注册申请获批。但江苏经济报记者发现，该公司财务管理不规范问题频发，且近年来应收款项占比持续走高，研发人员中也有超七成学历未达专科水平，或存在以赊销促营收及虚增研发费用的可能。

应收占比异常增长 流动性承压严重

招股书信息显示，2021年至2024年上半年（以下简称“报告期内”），浙江华远实现的营业收入分别为4.54亿元、4.91亿元、5.53亿元、2.87亿元，实现净利润分别为20009.66万元、7681.97万元、8263.84万元和4163.83万元；2022年度和2023年度营业收入同比增长率分别为8.20%和12.64%；净利润同比增长率分别为-61.61%和7.57%。其中2022年度呈增收不增利特征，且净利润大幅度下滑；2023年度，企业营收和净利润虽然都实现了正增长，但利润增长幅度远不及营业收入，企业盈利能力仍未得到提升。

此外，报告期内浙江华远应收票据和应收账款占当期营业收入的比例分别为43.87%、49.68%、53.33%和102.72%，不仅应收款项占比持续走高，且2024年上半年甚至达到了102.72%的占比，而这也意味着，该公司可能存在以赊销促营收的行为。

应收款项占比过高，一方面会影响到企业的现金流，同时还存在产生坏账的风险，这一点在浙江华远已经有所体现。首先，该公司报告期内计提的坏账准备金额分别为1124.67 万元、1360.15 万元、1583.68万元和1505.68万元。同时，报告期各期末，该公司的流动负债占负债总额的比例分别为74.42%、64.93%、78.49%和78.09%，系其负债的主要构成部分。而流动负债占比过高，往往意味着企业的流动性承压严重，且短期内偿债压力较大。如果在此前提下企业的应收款项占比过高，势必进一步影响企业的流动性，进而形成恶性循环。

研发投入不及同行业 研发人员超七成学历偏低

通常来讲，企业的研发能力与其核心竞争力密切相关。从数据上来看，浙江华远同样非常重视在研发方面的投入，报告期内投入的研发费用分别为2304.07 万元、2483.12 万元、2496.62 万元和 1341.70万元，占营业收入比例分别为 5.07%、5.05%、 4.51%和 4.68%，其中占比较高的费用主要为职工薪酬及直接材料。但江苏经济报记者拟对该公司的期间费用进行分析时，发现浙江华远并未给出与同行业公司的对比值。

不过通过公开数据进行查询后便可以发现，其在招股书中所列同行业公司瑞玛精密和超捷股份同期内投入的研发费用占比均高过浙江华远，其中瑞玛精密报告期内研发费用占比分别为5.68%、4.87%、5.95%和6.57%；超捷股份分别为5.00%、4.77%、6.56%和6.01%。

按照浙江华远在招股书中所述，其目前的市场占有率较低。那么在此前提下，企业投入的研发费用又远低于同行业，企业核心竞争力将要如何得到提升？又将如何凭借产品创新赢得更多市场？这显然是需要企业管理者需要深度思考的问题。

即使如此，浙江华远所列研发费用真实性还存在诸多疑点。根据企业招股书披露，报告期各期末，该公司研发人员数量分别为 105 人、112 人、101 人和 110 人，占员工总数的比例分别为 13.06%、13.22%、12.38%和 13.73%。其中硕士及研究生以上学历人员2021年和2024年上半年为1人，其他年份的研发人员中均没有研究生以上学历人员。与之相反的是，各年度专科及以下学历的人员占比分别高达71.43%、76.79%、75.25%和69.09%。那么，低学历研究人员占比如此之高是否合理？企业又是否存在虚增研发费用的情形？尚需要企业方面给出进一步的解释。

一股独大特征明显 财务不规范问题频出

招股书信息显示，截至招股说明书签署日，温州晨曦持有浙江华远股份24499.80万股，持股比例为67.77%。浙江华远的实际控制人为姜肖斐和尤成武，合计控制公司68.46%的股权，尤成武系姜肖斐配偶之胞弟。其中，姜肖斐和尤成武又通过温州晨曦控制公司67.77%的股权；尤成武通过温州天玑间接控制公司0.69%的股权。因此，截至本次发行前，浙江华远实际控制人姜肖斐、尤成武合计控制公司68.46%的股份，并签署了《一致行动协议》，如果双方意见不一致，应以姜肖斐意见为准进行表决。

而这也意味着浙江华远一股独大特征已经十分明显，且未来可能会因此存在影响企业的重大决策的风险。

即便上述风险尚未明确显现，浙江华远因管理问题导致的财务不规范问题已经呈多发状态，这其中主要包括关联方资金拆借和转贷，以及个人卡交易和以现金形式支付分红款等问题。按照招股书披露，2019年到2021年，浙江华远及部分控股子公司存在通过母子公司和供应商转贷的情形，转贷金额合计分别为1500万元、1996万元和5601万元。同时，2019 年，浙江华远还存在以现金形式支付实际控制人姜肖斐和尤成武 2018 年度分红款的情形。浙江华远表示，因公司处于业务发展阶段，为平衡经营性资金需求，因此于 2019 年分批取现支付，支付累计金额为 368.70 万元。

浙江华远表示，经过整改，企业内控制度已经合理、正常运行并持续有效，未再出现上述内控不规范情形，不存在内部控制不能有效执行之情形。不过，即使姜肖斐和尤成武二人已于2022年 1 月 补缴完成相应分红导致的个人所得税，但此行为显然是为了使IPO进程顺利推进，更无法掩盖该公司财务管理混乱的事实，而且在该公司长期混乱的财务管理制度之下，其所披露财务数据的严谨性和真实性显然也难以保证。对此本报将继续关注。

江苏经济报记者 刘照和

通讯员 高 荣